中孚实业(600595)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-09-07 中孚实业：电解铝景气带来盈利提升 (中邮证券 李帅华,杨丰源)

●电解铝价格高位、电解铝板块成本优势与铝加工产能利用率提升共振，叠加再生铝、新能源铝箔等新项目陆续投产，公司一体化与绿色低碳优势有望进一步稳定公司盈利中枢。预计2026-2028年归母净利润分别为35.18/33.84/31.42亿元，YOY为117.53%/-3.82%/-7.16%，对应PE为7.38/7.67/8.27。综上，给予“增持”评级。

●2026-08-25 中孚实业：半年报点评：铝价上行叠加成本优化，公司归母净利创历史新高 (天风证券 胡十尹)

●近期随着宏观情绪向好叠加旺季预期，我们预计铝价有望维持高位震荡，此外公司具有高分红预期。我们调整铝价和氧化铝价假设，预计26-28年公司归母净利润分别为35.8/33.4/32.3亿元（26-27年前值分别为26.8/29.6亿元），对应当前股价PE为6.9/7.4/7.7x，维持“增持”评级。

●2026-08-20 中孚实业：电解铝业务高盈利，铝材出口景气度高 (国信证券 刘孟峦,焦方冉)

●假设2026-2028年铝现货价格为24000元/吨，氧化铝价格为2700元/吨，预焙阳极价格6000元/ton，预计2026-2028年归母净利润分别为43.41/44.52/45.68亿元；摊薄EPS分别为1.08/1.11/1.14元，当前股价对应PE分别为5.8/5.6/5.5x。公司水电铝产能占比达到2/3，绿色低碳；铝材产品出口竞争力强，并进一步发力再生铝和深加工环节，分红比例高，维持“优于大市”评级。

●2026-08-05 中孚实业：2026年半年报点评：电解铝多措降本+铝加工量价齐增，盈利能力稳健 (国联民生证券 邱祖学)

●电解铝成本端氧化铝、电力价格走弱，电解铝盈利能力提升，叠加铝加工量价齐增，我们预计公司2026-2028年将实现归母净利41.2亿元、41.6亿元和42.0亿元，对应现价的PE分别为7、6和6倍，维持“推荐”评级。

●2026-08-05 中孚实业：半年报点评：2026年上半年业绩高增，红利标签夯实投资价值提升 (国盛证券 张航,初金娜)

●公司作为铝行业领军企业，充分享受四川河南电解铝双基地成本优势，叠加再生铝&绿色能源双管齐下，降本增效优势凸显，电解铝业务利润弹性较大。因外盘紧张情绪逐渐消失，铝价回撤，我们谨慎假设2026-2028年电解铝含税价格为2.4/2.35/2.3万元/吨，预计2026-2028年公司实现归母净利35/33/31亿元，对应PE7.7/8.2/8.8倍。

◆同行业研报摘要◆行业:有色金属

●2026-10-20 图南股份：2026年三季度报告点评：沈阳中小零部件规模化转产，推动业绩高增 (西部证券 张恒晅,刘博,温晓)

●预计公司于2026-2028年实现营业收入23.4/29.0/33.6亿元，同比+108%/24%/16%，归母净利润4.5/6.1/7.4亿元，同比+192%/34%/22%，对应EPS为1.15/1.53/1.87元。基于沈阳图南中小零部件产线已实现规模化转产，有望持续贡献净利润，维持公司“买入”评级。

●2026-10-19 新锐股份：2026年前三季度业绩预告点评：业绩持续高增，量价齐升与并购协同共振 (东吴证券 周尔双)

●公司作为国内硬质合金及工具龙头，受益原材料涨价背景下的提价传导、产品结构升级及并购协同，盈利能力快速提升。我们维持公司2026-2028年归母净利润为10.4/12.4/14.9亿元，当前股价对应动态PE分别为14/12/10x，维持“增持”评级。

●2026-10-18 东方锆业：新兴需求扩张，产品结构优化驱动三季度盈利爆发 (中信建投 王介超,覃静,马焱,汪明宇)

●预计公司2026年-2028年归母净利分别为2.2亿元、4.83亿元、8.94亿元，对应当前股价的PE分别为46.66、21.25、11.5倍，考虑到公司行业地位、成长性及低成本优势，给予公司“买入”评级。

●2026-10-18 赣锋锂业：2026年三季报点评：矿端自供稳步提升，锂电池贡献利润增量 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕)

●考虑到公司26Q3业绩低于预期，我们下调26-28年公司归母净利润预期至65/67/74亿元（原预期93/112/126亿元），同比+303%/+3%/+10%，对应PE为13x/12x/11x，考虑公司矿端自供稳步提升，电池与固态布局打开未来成长空间，维持“买入”评级。

●2026-10-16 海亮股份：量筑底盘，利开新局——海亮股份深度研究报告 (中信建投 朱玥,许琳,薛鹭)

●预计公司2026/2027年归母净利润分别达到17.3/33.95亿元，同比+71%/+96%。对应当前市值的PE18.7/9.5倍，看好公司业绩持续增长、产品单位盈利提升、全球化布局下订单饱满、AI产品放量下估值锚切换下的机会，维持买入评级。

●2026-10-16 图南股份：2026年半年报点评：H1收入创历史新高，中小零部件业务逐渐放量 (中航证券 张超,方晓明)

●1、公司是国内高温合金生产企业中少数同时具备生产铸造高温合金母合金、精密铸件、变形高温合金产品的全产业链工业化生产能力的企业。2、产能方面，公司已建立形成从原材料熔炼、材料成型（锻造、热轧、轧拔、镦制、铸造、增材）、热处理、机械加工到检验检测的全产业链生产流程，实现从原材料销售至中小零部件产品销售的延伸与覆盖。3、下游航空航天、两机、核装备等军品及高端民品等主要应用领域的需求稳步扩容；伴随国产民机项目推进与商用航空发动机国产替代提速，高温合金及中小零部件市场空间持续打开。基于以上观点，我们预计公司2026-2028年营业收入约20.00亿元、23.89亿元和28.29亿元，归母净利润约4.62亿元、5.31亿元和6.10亿元，EPS约1.49元、2.04元和2.49元。以2026年10月15日收盘价29.99元计算，对应2026/2027/2028年PE约26倍、15倍和12倍，我们给予目标价45元，维持“买入”评级。

●2026-10-16 赣锋锂业：季报点评：Q3盈利环比回落但资源持续布局 (华泰证券 李斌,马俊)

●26年Q1-Q3国内市场碳酸锂均价为15.4/17.2/14.8万元/吨，考虑到碳酸锂价格Q3环比下滑叠加市场对27、28年需求仍存在担忧，对应我们下调公司26-28年归母净利润至60.4/73.1/81.6亿元（较前值分别下调22.4%/23.2%/25.7%），对应26-28年EPS为2.88/3.48/3.89元。可比公司26年Wind一致预期PE均值为15.4倍，我们给予公司26年15.4倍PE，对应目标价44.35元（前值68.63元，对应26年18.5倍PE），按照公司近3个月平均A/H溢价率为58.1%（前值46.5%），10月16日港元兑人民币汇率为0.86，对应H股目标价为32.74港元（前值：54.15港元）。维持“增持”评级。

●2026-10-15 云铝股份：业绩再创新高，中期分红重视股东回报 (长城证券 沈皓俊,何玉静)

●假设2026-2028年A00铝均价分别为24，000/24，500/25，000元/吨，预计公司2026-2028年实现归母净利润151.72/168.18/181.19亿元，对应EPS为4.38/4.85/5.22元，对应PE约6.0/5.4/5.0倍，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-10-14 中钨高新：2026年前三季度业绩预告点评：前三季度业绩高增，金洲精工+矿山注入打开天花板 (东吴证券 周尔双)

●考虑到钨价短期承压，我们审慎下调公司2026-2027年归母净利润预测分别为42（原值51）/51（原值54）亿元，上调2028年归母净利润预测为62（原值58）亿元，对应动态PE分别为26/21/18x，考虑公司后续资产注入以及金洲精工产业地位，维持“买入”评级。

●2026-10-14 北方稀土：26Q3业绩表现亮眼，产品产量再创新高-北方稀土26年三季度业绩预增点评 (西部证券 刘博,李柔璇)

●我们预计26-28年公司EPS分别为1.49、1.90、2.09元，PE分别为24.2、19.0、17.2倍。稀土行业景气度持续提升，26年价格呈现走强态势、震荡运行，供需格局改善带来稀土价格持续上涨，公司业绩有望受益，维持评级至“买入”评级。