老白干酒(600559)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-04-27 老白干酒：25年或业绩触底，26Q1发力100元以下重启增长 (中信建投 杨骥,夏克扎提·努力木)

●2025年实现营业总收入41.21亿元(-23.07%)，归母净利润4.30亿元(-45.4%)，扣非归母净利润3.79亿元(-48.61%)；其中单Q4实现收入7.91亿元(-37.68%)，归母净利润0.3亿元(-87.2%)，扣非归母净利润0.16亿元(-92.51%)。预计2026-2028年，公司实现收入42.48、44.87、47.34亿元，实现归母净利润4.51、5.04、5.66亿元，对应PE分别为28.51X、25.49X、22.70X，维持“买入”评级。

●2026-04-23 老白干酒：年报点评：多品牌联动蓄势Q1稳步修复 (华泰证券 吕若晨,宋英男)

●公司多品牌协同联动，提质增效稳健发展，考虑外部市场需求承压，我们下调盈利预测，预计公司26-27年营业收入为42.9/45.5亿元(较前次-7%/-7%)，同比+4.1%/+6.1%；EPS为0.51/0.56元(较前次-29%/-28%)，新引入28年EPS为0.63元。参考可比公司26年平均PE32倍(Wind一致预期)，给予公司26年32xPE，目标价16.32元(前值19.88元，对应26年28xPE，可比公司估值对应26年28xPE)，维持“买入”。

●2026-04-23 老白干酒：年报点评报告：内部经营优化，底部逐渐修复 (国盛证券 李梓语,李依琳)

●考虑行业动销渐进修复，预计2026年收入小幅增长，此后逐渐提速，同时公司费率优化显效，预计利润增速快于收入增速。因此我们调整2026-2027年盈利预测并新增2028年盈利预测，预计公司2026-2028年摊薄EPS分别为0.50/0.54/0.59元/股，当前股价对应PE为28.6/26.4/23.9x，维持“买入”评级。

●2025-11-02 老白干酒：2025年三季报点评：业绩转向，费控收紧 (东吴证券 苏铖,孙瑜)

●伴随消费环境变化，公司收入增长阶段性承压，参考2025年前三季度经营情况，我们调整2025-27年归母净利润为5.7、6.1、7.0亿元(前值7.9、8.2、9.5亿元)，当前市值对应2025-27年PE为27、26、22X，考虑公司河北、湖南区域动销基础相对保持稳定，短期去库纾压后，后续有望看到业绩企稳支撑，维持“买入”评级。

●2025-10-30 老白干酒：2025年三季报点评：Q3盈利承压，静待场景修复 (民生证券 王言海,胡慧铭)

●公司短期在行业需求承压阶段顺势调整，渠道库存去化；长期来看，公司坚定聚焦“衡水老白干”和“十八酒坊”双品牌战略，河北省内老白干、板城产品持续布局，未来有望提升华北市场渗透率；湖南武陵酱酒扩张持续；精细化控费增效改革有望带来公司业绩弹性。我们预计公司25-27年归母净利润分别为5.79、6.65、7.66亿元；EPS分别为0.63、0.73、0.84元，当前股价对应PE为26、23、20倍，维持“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:酒及饮料

●2026-07-16 燕京啤酒：A股寻珍 (光大证券国际 陈政生,伍礼贤)

●展望未来，公司仍有增长潜力，包括目前「U8」渗透率仍有提升空间、多元品类成型、常态化降本增效等。投资者不妨在11.00元附近关注，目标价12.50元，止蚀于10.00元。

●2026-07-16 燕京啤酒：经营趋势向上，盈利再超预期 (中泰证券 何长天,于思淼)

●公司持续推进产品高端化进程，核心单品U8保持高速增长趋势，且内部运营效率持续提升，红利持续释放，净利率对标龙头仍有提升空间，结构提升和降本增效持续超预期，我们上调2026-2028年收入分别为162.85、170.98、178.2亿元（前值为161.8、170.1、177.7亿元），同比增长6%、5%、4%，归母净利润分别为21.05、24.74、28.12亿元（前值为20.7、24.3、27.2亿元），同比增长25.4%、17.5%、13.6%，对应PE为16、13、12倍，维持“买入”评级。

●2026-07-16 五粮液：低基数释放弹性，包袱去化延续 (兴业证券 沈昊,金含,王嘉琦)

●维持此前盈利预测不变，预计2026-2028年营业收入分别为458.56/507.74/538.87亿元，同比增长13.1%/10.7%/6.1%，归母净利润分别为164.18/181.85/194.10亿元，同比增长83.4%/10.8%/6.7%，EPS为4.23/4.68/5.00元；对应2026年7月16日收盘价，PE为17.5/15.8/14.8倍，维持“买入”评级。

●2026-07-14 舍得酒业：盈利承压，延续纾压-舍得酒业2026年半年度业绩预减公告点评 (国海证券 刘旭德,胡家东)

●公司主动控货稳价理顺渠道库存，大众单品与电商形成结构性增量，叠加下半年基数走低，盈利修复的支撑逻辑进一步强化；若后续终端动销持续回暖、价盘企稳，业绩修复潜力将逐步释放。我们预计公司2026-2028年营业收入分别为44/47/51亿元，同比分别-1%/+7%/+10%；归母净利润分别为2.5/2.9/3.6亿元，同比分别+13%/+14%/+25%，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-07-14 舍得酒业：全国化根基已立，深化运营应对周期 (华福证券 龚源月,杨良俊)

●我们预计公司2026-2028E归母净利润将达到3.05/3.75/5.02亿元，2026-2028年分别同比增长36.86%/22.85%/33.86%。展望未来，我们认为公司全国化根基仍在，当前市场情况健康，调整向好。后期随着环境改善，公司业绩弹性较强。当前股价对应2026-2028年PE分别为36/29/22倍，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-07-13 燕京啤酒：2026年中报业绩预告点评报告：产品结构优化升级，业绩增速亮眼 (华龙证券 王芳)

●基于公司产品结构优化，降本增效成果显著，我们上调此前的业绩预测，并增加2028年预测值，公司2026/2027/2028营业收入分别为161.82亿元/170.15亿元/177.65亿元（2026/2027年前值为163.24亿元/171.34亿元），同比增长5.54%/5.15%/4.41%；归母净利润分别为20.72亿元/24.61亿元/27.55亿元（2026/2027年前值为18.59亿元/20.47亿元），同比增长23.37%/18.80%/11.96%；对应2026年7月10日收盘价，PE分别为14.8X/12.4X/11.1X，我们维持公司“增持”评级。

●2026-07-13 洋河股份：深化组织架构变革，底部反转可期 (国海证券 刘旭德,胡家东)

●我们认为洋河股份江苏大本营基本出清，2026年轻装上阵，从组织架构变革、产品规划梳理、促动销去库存等方面积极作为，有望走出基本面底部，实现困境反转。预计公司2026-2028年营业收入分别为182/193/207亿元，同比分别-5%/+6%/+7%；归母净利润分别为22/27/34亿元，同比分别-2%/+25%/+26%，维持“买入”评级。

●2026-07-13 百润股份：预调鸡尾酒龙头，加速布局长期成长曲线 (财信证券 黄静)

●预计公司2026-2028年营业收入为32.70/36.15/39.65亿元，同比+11.08%/10.56%/9.66%；归母净利润为7.55/8.61/9.93亿元，同比+18.50%/13.97%/15.31%；对应当前股价的PE分别为24/21/18倍。考虑到预调鸡尾酒业务和香精业务稳健增长，叠加烈酒业务逐步释放业绩，公司未来三年业绩增长可期，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-07-12 泉阳泉：Q2业绩高增，主业持续放量-泉阳泉2026年半年度业绩预增公告点评 (国海证券 刘旭德)

●我们认为，公司矿泉水业务加速兑现，中长期成长空间依然广阔，考虑辅业持续减少对业绩的拖累，我们预计公司2026-2028年营业收入分别为15/18/22亿元，同比分别增长22%/19%/21%；归母净利润分别为0.5/0.8/1.2亿元，同比分别增长258%/46%/56%，对应2027/2028年PE分别为64/41，维持“买入”评级。

●2026-07-12 泉阳泉：主业稳步增长，盈利加速修复 (中泰证券 何长天,田海川)

●消费者健康意识提升趋势下，包装水行业将实现稳步增长态势，泉阳泉作为中国区域矿泉水品牌公司，公司积极推动产品全国化发展，同时积极深耕特通渠道，公司有望实现快速放量。考虑到公司2026年销售目标制定积极，上半年公司销售进度符合预期，后续在产能投产后有望持续推动公司收入快速发展，我们维持盈利预测，预计2026-2028年公司营业收入分别为15.22/18.37/22.25亿元，同比增长21%/21%/21%，实现净利润0.36/0.47/0.58亿元，分别同比增长137%/30%/24%，2026-2028年EPS分别为0.05/0.07/0.08元，对应PE分别为142/109/88倍，给予“买入”评级。