厦门钨业(600549)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-09-29 厦门钨业：钨钼产业支撑，稀土及电池材料协同发展 (湘财证券 王攀)

●我们预计2026-2028年公司营业收入分别为715.53亿元、836.75亿元和956.53亿元，同比分别增长54.66%、16.94%、14.31%；归母净利润分别为49.09亿元、59.76亿元、76.73亿元，同比分别增长112.55%、21.75%、28.39%。对应2026年9月24日收盘价，市盈率分别为15.17、12.46、9.70倍。首次覆盖，给予公司“买入”评级。

●2026-09-28 厦门钨业：资源增厚+产能扩张，三大业务协同发力 (渤海证券 张珂)

●在中性情景下，我们预计公司2026-2028年归母净利分别为46.49/56.45/66.46亿元，EPS分别为2.93/3.56/4.19元／股，对应PE分别为16.01X/13.19X/11.20X。从可比公司iFinD一致预期看，截至2026年9月24日，可比公司2026年平均PE值为21.98X，高于厦门钨业对应PE值，首次覆盖给予“增持”评级。

●2026-09-04 厦门钨业：资源并购与高端产能扩张卓有成效，业绩维持高增 (中邮证券 李帅华,魏欣)

●考虑到公司矿产自给率提升，深加工产能持续扩张，预计公司2026/2027/2028年实现归母净利润47.06/60.29/73.88亿元，分别同比+103.80%/+28.09%/+22.54%。以2026年9月2日收盘价为基准，2026-2028年对应PE分别为16.87/13.17/10.74倍。给予公司“买入”评级。

●2026-08-27 厦门钨业：2026年半年报点评：减值拖累驱动业绩，加速保障资源自给 (国联民生证券 邱祖学,李挺)

●钨价上涨显著增厚矿端利润，钨钼板块、电池材料和稀土磁材三轮驱动明确。我们预计2026-2028年归母净利润分别为50.49/60.53/74.86亿元，对应2026年8月26日收盘价的PE依次为17/14/11倍，维持“推荐”评级。

●2026-08-25 厦门钨业：2026年半年报点评：半年报业绩亮眼，公司AI新材料发展迅猛 (银河证券 华立,阎予露)

●公司专注于钨钼、电池材料、稀土三大业务板块。钨钼板块全产业链一体化布局，上游钨资源自给率持续提升，下游人工智能景气AI新材料PCB钻针用棒材销量高增，MLCC材料钡酸钛扩产稳步推进，电池材料板块钴酸锂领域稳坐行业龙头。我们预计公司2026-2028年归母净利润46.77/61.03/72.40亿元，当前股价对应PE各为18x/14x/12x。维持“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:有色金属

●2026-10-16 海亮股份：量筑底盘，利开新局——海亮股份深度研究报告 (中信建投 朱玥,许琳,薛鹭)

●预计公司2026/2027年归母净利润分别达到17.3/33.95亿元，同比+71%/+96%。对应当前市值的PE18.7/9.5倍，看好公司业绩持续增长、产品单位盈利提升、全球化布局下订单饱满、AI产品放量下估值锚切换下的机会，维持买入评级。

●2026-10-15 云铝股份：业绩再创新高，中期分红重视股东回报 (长城证券 沈皓俊,何玉静)

●假设2026-2028年A00铝均价分别为24，000/24，500/25，000元/吨，预计公司2026-2028年实现归母净利润151.72/168.18/181.19亿元，对应EPS为4.38/4.85/5.22元，对应PE约6.0/5.4/5.0倍，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-10-14 中钨高新：2026年前三季度业绩预告点评：前三季度业绩高增，金洲精工+矿山注入打开天花板 (东吴证券 周尔双)

●考虑到钨价短期承压，我们审慎下调公司2026-2027年归母净利润预测分别为42（原值51）/51（原值54）亿元，上调2028年归母净利润预测为62（原值58）亿元，对应动态PE分别为26/21/18x，考虑公司后续资产注入以及金洲精工产业地位，维持“买入”评级。

●2026-10-14 北方稀土：26Q3业绩表现亮眼，产品产量再创新高-北方稀土26年三季度业绩预增点评 (西部证券 刘博,李柔璇)

●我们预计26-28年公司EPS分别为1.49、1.90、2.09元，PE分别为24.2、19.0、17.2倍。稀土行业景气度持续提升，26年价格呈现走强态势、震荡运行，供需格局改善带来稀土价格持续上涨，公司业绩有望受益，维持评级至“买入”评级。

●2026-10-14 神火股份：煤铝共振景气上行，铝箔扩产持续成长 (开源证券 王高展)

●考虑三季度铝价氧化铝剪刀差进一步走阔，同时公司产地煤价提升；我们上调公司盈利预测：预计2026---2028年归母净利润分别为88.84/92.80/96.94亿元（原盈利预测分别为：87.66/90.79/95.3亿元），同比分别增长121.8%/4.5%/4.5%；对应EPS分别为3.95/4.13/4.31元，当前股价对应PE分别为6.7/6.4/6.2倍。煤铝业务盈利改善，电池铝箔扩产贡献长期增量，分红预期抬升；维持“买入”评级。

●2026-10-13 神火股份：铝煤景气共振，铝箔项目持续推进 (国投证券 贾宏坤)

●我们预计公司2026-2028年实现营业收入分别为476.9、487.6、497.1亿元，实现净利润89、90.2、93.6亿元，对应EPS分别为3.96、4.01、4.16元/股，目前股价对应PE为6.6、6.5、6.3倍，公司维持“买入-A”评级，6个月目标价维持28.1元/股，对应26年PE约7倍。

●2026-10-12 诺德股份：锂电铜箔迎景气周期，算力升级带来增量机遇 (国海证券 邱迪,谭甘露)

●我们认为，锂电铜箔供需将持续拉紧背景下，公司铜箔加工费有望持续提升，盈利有望持续修复。AI服务器升级、放量将显著拉动高端电子铜箔需求，公司高端电子铜箔已由送样验证推进至分代量产，进一步增厚公司盈利。我们预计，2026-2028年公司有望实现营收175.46、248.02、281.17亿元，同比增长139.44%、41.35%、13.36%；有望实现归母净利润4.62、12.26、17.39亿元，同比增长254.67%、165.50%、41.91%；对应PE为40.67、15.32、10.80x。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-10-08 华锡有色：由省属锡锑矿企迈向国家级关键金属平台 (东吴证券 刘奕町,曾先毅)

●我们测算2026-2028年公司有望实现归母净利润12.3/14.6/18.7亿元，对应PE25.6/21.6/16.8X（截至2026年9月30日收盘）。我们看好锡金属的涨价预期，与公司作为中国五矿旗下的关键金属资产证券化平台的重要定位，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-10-08 楚江新材：营收利润稳健增长，高端热管理业务拓展加速 (华鑫证券 任春阳,傅鸿浩,杜飞)

●公司实现营业收入401.38亿元，同比增长39.35%，实现归母净利润3.04亿元，同比增长21.01%；单二季度，公司实现收入222.51亿元，同比增长42.11%，归母净利润为1.63亿元，同比增长37.17%。预测公司2026-2028年收入分别为742.37、872.31、979.44亿元，EPS分别为0.28、0.34、0.39元，当前股价对应PE分别为35、29、25倍，维持“买入”投资评级。

●2026-10-07 中钨高新：钨全产业链一体化龙头，硬质合金产量稳居全球第一 (智研咨询)

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