山东黄金(600547)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-09-01 山东黄金：2026半年报点评报告：金价中枢震荡向上，增量项目有望增厚利润 (华龙证券 景丹阳)

●公司自产金产销稳步增长，其中境外矿山产量高增。此外，公司积极推进在建项目进程，并通过机械化、规模化方式提升销量。金价方面，上半年金价大幅波动，但公司判断黄金实物需求依然旺盛，黄金价格依然中枢向上。整体来看，自产金量价齐升逻辑仍在，毛利率维持高位，带动整体业绩实现高增。我们维持前次盈利预测，预计公司2026-2028年分别实现归母净利润89.19/119.01/133.09亿元，对应PE分别为19.6/14.7/13.1倍，维持“买入”评级。

●2026-08-30 山东黄金：2026年半年报点评：利润如期释放，资源优势明显 (国联民生证券 邱祖学,王作燊)

●考虑当前金价仍整体处于相对高位，公司业绩兑现度大幅改善，我们预计2026-2028年公司营收1213.76/1289.72/1343.24亿元，归母净利85.53/94.63/99.85亿元，对应8月28日收盘价PE分别为19/17/16X，维持“推荐”评级。

●2026-08-30 山东黄金：2026年中报点评：Q2利润环比高增，矿产金成本显著优化 (东吴证券 刘奕町,曾先毅)

●我们预计2026-2028年公司有望实现归母净利润85/127.2/146.0亿元，对应PE19.3/12.9/11.2倍（截至2026年8月28日收盘）。考虑公司增产上产稳步推进，成本优化初现势头，有望在黄金上行周期中享受量价利齐升，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-08-30 山东黄金：中报点评：自产金驱动盈利提升 (华泰证券 李斌)

●我们维持盈利预测，测算公司26-28年归母净利润102.00/124.36/146.49亿元。我们参考可比公司26年iFind一致预期PB均值为4.68倍，给予公司26年4.68倍PB，26年BPS11.60元，公司近3个月A/H平均溢价率53.21%，基于26年4月30日港元兑人民币汇率0.858，给予A/H目标价54.29元/41.30港元（前值49.07元/41.78港元，基于公司26年4.23倍PB，26年BPS11.60元，A/H平均溢价率34.98%），维持“增持”评级。

●2026-08-29 山东黄金：半年报点评：二季度业绩表现亮眼，多项扩能改造工程有序推进 (国信证券 刘孟峦,杨耀洪)

●预计公司2026-2028年营收分别为1134/1224/1264（原预测1245/1324/1402）亿元，同比增速8.7%/7.9%/3.3%；归母净利润分别为88.87/107.02/113.21（原预测98.17/114.30/129.70）亿元，同比增速87.5%/20.4%/5.8%；摊薄EPS分别为1.93/2.32/2.46元，当前股价对应PE分别为18.4/15.3/14.5X。公司是行业龙头企业，聚焦黄金主业，多项扩能改造工程有序推进，未来几年黄金产量有望大幅提升，维持“优于大市”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:有色金属

●2026-10-14 中钨高新：2026年前三季度业绩预告点评：前三季度业绩高增，金洲精工+矿山注入打开天花板 (东吴证券 周尔双)

●考虑到钨价短期承压，我们审慎下调公司2026-2027年归母净利润预测分别为42（原值51）/51（原值54）亿元，上调2028年归母净利润预测为62（原值58）亿元，对应动态PE分别为26/21/18x，考虑公司后续资产注入以及金洲精工产业地位，维持“买入”评级。

●2026-10-14 北方稀土：26Q3业绩表现亮眼，产品产量再创新高-北方稀土26年三季度业绩预增点评 (西部证券 刘博,李柔璇)

●我们预计26-28年公司EPS分别为1.49、1.90、2.09元，PE分别为24.2、19.0、17.2倍。稀土行业景气度持续提升，26年价格呈现走强态势、震荡运行，供需格局改善带来稀土价格持续上涨，公司业绩有望受益，维持评级至“买入”评级。

●2026-10-13 神火股份：铝煤景气共振，铝箔项目持续推进 (国投证券 贾宏坤)

●我们预计公司2026-2028年实现营业收入分别为476.9、487.6、497.1亿元，实现净利润89、90.2、93.6亿元，对应EPS分别为3.96、4.01、4.16元/股，目前股价对应PE为6.6、6.5、6.3倍，公司维持“买入-A”评级，6个月目标价维持28.1元/股，对应26年PE约7倍。

●2026-10-12 诺德股份：锂电铜箔迎景气周期，算力升级带来增量机遇 (国海证券 邱迪,谭甘露)

●我们认为，锂电铜箔供需将持续拉紧背景下，公司铜箔加工费有望持续提升，盈利有望持续修复。AI服务器升级、放量将显著拉动高端电子铜箔需求，公司高端电子铜箔已由送样验证推进至分代量产，进一步增厚公司盈利。我们预计，2026-2028年公司有望实现营收175.46、248.02、281.17亿元，同比增长139.44%、41.35%、13.36%；有望实现归母净利润4.62、12.26、17.39亿元，同比增长254.67%、165.50%、41.91%；对应PE为40.67、15.32、10.80x。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-10-08 华锡有色：由省属锡锑矿企迈向国家级关键金属平台 (东吴证券 刘奕町,曾先毅)

●我们测算2026-2028年公司有望实现归母净利润12.3/14.6/18.7亿元，对应PE25.6/21.6/16.8X（截至2026年9月30日收盘）。我们看好锡金属的涨价预期，与公司作为中国五矿旗下的关键金属资产证券化平台的重要定位，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-10-08 楚江新材：营收利润稳健增长，高端热管理业务拓展加速 (华鑫证券 任春阳,傅鸿浩,杜飞)

●公司实现营业收入401.38亿元，同比增长39.35%，实现归母净利润3.04亿元，同比增长21.01%；单二季度，公司实现收入222.51亿元，同比增长42.11%，归母净利润为1.63亿元，同比增长37.17%。预测公司2026-2028年收入分别为742.37、872.31、979.44亿元，EPS分别为0.28、0.34、0.39元，当前股价对应PE分别为35、29、25倍，维持“买入”投资评级。

●2026-10-07 中钨高新：钨全产业链一体化龙头，硬质合金产量稳居全球第一 (智研咨询)

●null

●2026-10-07 云南锗业：锗系列产品产销量全国第一，战略资源价值重估下业绩波动上行 (智研咨询)

●null

●2026-10-07 北方稀土：依托白云鄂博资源禀赋的轻稀土龙头，量价齐升业绩再创新高 (智研咨询)

●null

●2026-09-30 力勤资源：新股覆盖研究 (华金证券 李蕙,戴筝筝)

●null