栖霞建设(600533)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-30 栖霞建设：地产开发承压拖累业绩，融资渠道保持畅通 (开源证券 齐东)

●受地产行业下行影响，我们下调公司2024-2025年并新增2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为0.5、1.0、2.0亿元(原2024、2025年为4.0、4.2亿元)，EPS分别为0.05、0.09、0.19元，当前股价对应PE估值分别为46.0、24.1、12.0倍，由于公司地产项目销售承压，短期业绩或继续下滑，故下调至“增持”评级。

●2023-11-14 栖霞建设：销售业绩恢复良好，公司债获核准批复 (开源证券 齐东)

●我们维持盈利预测，预计2023-2025年归母净利润为3.5、4.0、4.2亿元，EPS分别为0.34、0.38、0.40元，当前股价对应PE估值分别为9.2、8.0、7.7倍，维持“买入”评级。

●2023-09-01 栖霞建设：业绩承压下滑，未来可售资源相对充裕 (开源证券 齐东)

●公司深耕江苏市场，本轮行业供给侧改革受益明显，后续拿地、销售规模有望持续提升。我们维持盈利预测，预计2023-2025年归母净利润为3.5、4.0、4.2亿元，EPS分别为0.34、0.38、0.40元，当前股价对应PE估值分别为9.9、8.6、8.3倍，维持“买入”评级。

●2023-05-05 栖霞建设：结算和开工规模大幅增长，多因素影响业绩有所下降 (开源证券 齐东)

●栖霞建设发布2022年报，公司坚持稳中求进，坚持“一业为主，多元发展”战略，不断提升主业竞争力，呈现商品房开发、工程建设管理、对外投资、社区服务等四大板块相互促进、共同发展的良好态势。受项目结转节奏和毛利率下滑影响，我们下调公司2023-2024年并新增2025年盈利预测，预计2023-2025年归母净利润为3.5、4.0、4.2亿元(2023-2024年原值为4.9、5.6亿元)，EPS分别为0.34、0.38、0.40元，当前股价对应P/E估值分别为10.2、8.9、8.6倍。栖霞建设深耕江苏市场，本轮行业供给侧改革，公司受益明显，后续拿地、销售规模有望持续提升，维持“买入”评级。

●2022-11-02 栖霞建设：业绩结算同比下降，投资积极与稳健并重 (开源证券 齐东)

●公司发布2022年三季报，前三季度公司累计实现营业收入36.00亿元，同比上升23.65%，实现归母净利润2.14亿元，同比下降39.26%。公司业绩增长不及销售主要在于单三季度公司结算营收12.29亿元，同比增长194.53%；实现归母净利润190.74万元，同比减少90.90%，结算利润率下行明显。根据公司三季度报告，公司结算利润率下滑主要系三季度重点结转项目瑜憬尚府毛利率较低所致。截止三季度末，公司在手合同负债69.15亿元，可结算资源依旧丰富。维持我们2022-2024年归母净利润预测4.3、4.9、5.6亿元，EPS分别为0.41、0.47、0.53元，当前股价对应P/E估值分别为8.4、7.4、6.5倍。维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:房地产

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●预测公司2026-2028年收入分别为26.70、36.67、47.34亿元，EPS分别为0.11、0.23、0.45元，当前股价对应PE分别为417.5、206.6、106.6倍，考虑到公司铋材料业务开始放量以及半导体设备导入下游客户进度加速，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

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●我们认为城建发展的存货质量较优，减值计提较充分，整体业绩表现有望率先进入修复通道。虽然收入规模有所承压，但2025年以来公司积极补库，待结转资源或逐步企稳回升，支撑业绩更快释放。我们预测公司2026、2027、2028年营收分别为250、274、275亿元，归母净利润分别为2.8、4.8、6.2亿元；对应EPS分别为0.14、0.23、0.30元，以2026年9月8日收盘价计，PB分别为0.44、0.43、0.42倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-09-14 滨江集团：半年报点评：收入短期下滑，财务安全度提升 (中泰证券 由子沛,侯希得,王雯)

●公司坚持稳健经营，销售稳定前十，债务规模下降，财务结构健康，融资渠道畅通。公司长期深耕杭州等优势区域，为未来可持续发展提供有力保障。受行业基本面下行影响，我们预计公司2026-2028年的归母净利润分别为23.1、24.7、25.4亿元，对应PE为10.8、10.1和9.8倍，维持公司“买入”评级。

●2026-09-08 万科A：2026年半年度报告点评：业绩延续承压，业务多元化发展 (东方财富证券 张明远,张丰淇)

●当前房地产行业仍处于磨底阶段，公司项目分布相对分散且下沉，业绩短期承压，但后续随着市场逐步企稳、现房销售推动存量项目加速盘活，拖累业绩的因素有望逐步减弱。我们调整盈利预测，预计2026、2027、2028年营收分别为1811.20，1296.81和984.95亿元，归母净利润分别为-282.86，-179.08和-120.78亿元；对应EPS分别为-2.37、-1.50、-1.01元/股，市净率为0.44、0.55和0.66，维持“中性”评级。