浙能电力(600023)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-08-30 浙能电力：中报点评：长期股权投资收益重要性显著提升 (华泰证券 王玮嘉,李雅琳,黄波,康琪)

●考虑煤价上涨影响，我们上调公司2026-2028年入炉标煤单价预期各5.90%，从而调整公司2026-2028年归母净利润-15.60%/-7.08%/-7.33%至50.34/59.42/61.56亿元，对应EPS为0.38/0.44/0.46元。参考可比公司Wind一致预期2026EPE均值10.0x（前值：9.6x），考虑公司参股核电起到业绩稳定器作用，2025年分红比例显著提升且高于可比公司，给予公司15.5x2026EPE，目标价5.82元（前值：6.67元基于15.0x2026EPE），维持“买入”评级。

●2026-08-29 浙能电力：半年报点评：电价下行叠加成本压力压制盈利，装机仍具成长空间 (国盛证券 张津铭,高紫明,刘力钰,张卓然,鲁昊)

●公司为浙江省龙头火电运营商，经营状况稳健，具有盈利修复弹性和高增长空间。考虑到26年公司成本端与电价端均较25年压力提升，预计公司2026-2028年营业收入分别为785.80/808.70/853.44亿元，同比增长-1.2%/+2.9%/+5.5%；归母净利分别为55.76/63.19/75.56亿元，对应2026-2028年EPS分别为0.42/0.47/0.56元/股，PE分别为11.9/10.5/8.8倍，维持“买入”评级。

●2026-04-28 浙能电力：年报点评：分红比例提升下25年股息率达5.7% (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳)

●考虑2026年浙江省年度长协电价同比降幅较大，下调公司2026-27年平均上网电价8.04%/7.69%，从而下调公司2026-27年归母净利18.21%/14.62%至59.64/63.95亿元，预计2028年归母净利润为66.42亿元，对应EPS为0.44/0.48/0.50元，参考可比公司Wind一致预期2026E PE均值9.6x，考虑公司参股核电起到业绩稳定器作用，2025年分红比例显著提升且高于可比公司均值，给予公司15.0x2026E PE，目标价6.67元(前值：6.80元基于12.5x2026E PE)，维持“买入”。

●2026-04-28 浙能电力：年报点评报告：电价与投资收益下行影响盈利表现，高股息价值稳固 (国盛证券 张津铭,高紫明,刘力钰,张卓然,鲁昊)

●公司为浙江省龙头火电运营商，经营状况稳健，具有盈利修复较高弹性和高增长空间。考虑到26年公司成本端与电价端均较25年压力提升，下调公司盈利预测，预计公司2026-2028年营业收入分别为785.80/808.70/853.44亿元，同比增长-1.2%/+2.9%/+5.5%；归母净利分别为55.76/63.06/75.15亿元，对应2026-2028年EPS分别为0.42/0.47/0.56元/股，PE分别为13.9/12.3/10.3倍，维持“买入”评级。

●2025-11-11 浙能电力：2025年三季报点评：参股核电平滑火电业绩波动，上市以来累计分红接近305亿元 (中原证券 陈拓)

●预计公司2025-2027年归母净利润分别为72.15亿元、75.46亿元和79.42亿元，对应每股收益为0.54元、0.56元和0.59元。按照2025年11月10日收盘价5.36元计算，基于盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为72.15亿元、75.46亿元和79.42亿元，对应每股收益为0.54元、0.56元和0.59元。按照2025年11月10日收盘价5.36元计算，PE分别为9.96倍、9.52倍和9.05倍。综合考虑公司估值水平和行业前景，分析师首次覆盖给予“增持”投资评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电热供应

●2026-10-14 协鑫能科：上半年扣非归母净利润同比增长11%，持续布局算电协同 (国信证券 李恒源)

●考虑到电价波动影响，我们下调2026-2027年盈利预测，预计2026-2027年实现归母净利润9.5/10.4亿元(原预测为9.8/10.5亿元)，新增2028年盈利预测11.0亿元，同比+135%/+9%/+7%。当前股价对应PE为23.6/21.7/20.3x，维持“无评级”。

●2026-10-14 川投能源：季报点评：雅砻江来水修复促使Q3利润增长 (华泰证券 王玮嘉,李雅琳,黄波,康琪)

●3Q26实现营收4.44亿元(yoy+3.71%，qoq+26.85%)，归母净利20.76亿元(yoy+17.91%，qoq+136.66%)，主要得益于雅砻江流域来水同比修复。2026年Q1-Q3实现营收11.24亿元(yoy-1.43%)，归母净利44.05亿元(yoy+4.36%)，扣非净利43.99亿元(yoy+4.51%)。截至2026年10月13日8时，锦屏一级/官地电站蓄水量同比增长16.51%/4.58%，有利于雅砻江水电枯水期发电量释放，维持“买入”评级。

●2026-10-14 川投能源：参股投资收益回升，银江水电放量业绩转增 (长城证券 于夕朦,范杨春晓,何郭香池,杨天放,孙诗宁)

●公司控股银江水电完整运营期支撑主业，参股雅砻江水电和大渡河投产放量提供可持续增量。我们预计公司2026-2028年实现营业收入16.99、18.20、19.26亿元，实现归母净利润49.80、53.38、55.17亿元，同比+4.7%、+7.2%、+3.4%，对应EPS为1.02、1.10、1.13元/股；对应PE为17.1X、16.0X、15.5X，维持“增持”评级。

●2026-10-13 甘肃能源：背靠甘肃国资，火电绩优、绿电成长可期 (银河证券 陶贻功,马敏,梁悠南)

●我们预计公司26-28年归母净利润分别为21.10、22.78、23.52亿元，同比增长2.84%、7.99%、3.23%。相对估值维度，可比公司Wind一致盈利预测对应26EPE均值为12.98x，高于公司的10.93x；PB_LF均值为1.76x，亦高于公司的1.52x。绝对估值维度，我们预计公司合理每股价值区间为9.03-10.61元，中枢值9.78元。首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2026-10-12 金开新能：与蚂蚁数科规划共建算力网络，算力业务进入收获期 (国海证券 钟琪)

●我们预计2026-2028年营业收入35.7/41.7/49.6亿元，归母净利润2.0/4.4/5.2亿元，对应PE57/26/21倍。展望后续，随着乌兰察布、新疆项目的建设落地，以及张家口等项目推进，公司算力租赁业绩有望释放。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-10-08 华电国际：火电盈利稳健，参股新能源拖累业绩 (华源证券 查浩,邓思平)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为51、55、58亿元，剔除永续债利息约5亿元后，当前股价对应的PE分别为12.4、11.6、10.9倍，维持“买入”评级。

●2026-10-08 国投电力：26H1雅砻江来水偏枯业绩承压，关注Q3来水修复 (华源证券 查浩,邓思平)

●2026年三季度以来，雅砻江流域入库流量同比大幅增长，预计将带动水电业绩修复。长期来看，雅砻江待开发水电装机超过7GW，具备巨大成长潜力。控股股东拟增持1.5亿元，彰显对公司发展的信心。分析师维持“买入”评级，预计2026-2028年归母净利润稳步增长。

●2026-10-07 中国广核：中国核电双寡头之一，装机规模稳健，受益于审批加速与自主化提速 (智研咨询)

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●2026-10-07 协鑫能科：动态研究：盈利能力全面提升，算力租业务有序推进 (国海证券 钟琪)

●我们预计2026-2028年公司营业收入119.1/128.1/138.4亿元，归母净利润9.7/11.2/11.9亿元，对应PE24/21/20倍。展望未来，能源服务业有望拉动公司成长，算力业务有望成为业绩新增长点，维持“买入”评级。

●2026-09-28 广州发展：气电扭亏&燃气增利支撑业绩，关注广东电价回升趋势 (兴业证券 蔡屹,朱理显)

●首次覆盖，给予“增持”评级。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为16.73、20.80、22.96亿元，分别同比-27.9%、+24.3%、+10.4%，对应9月24日收盘价PE估值分别为13.1x、10.5x、9.5x，以50%分红比例计，公司2026/2027年分红对应同日收盘价的股息率约为3.8%/4.7%。