上海机场(600009)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-08-23 上海机场：【华创交运*业绩点评】上海机场：26H1盈利12.2亿，同比+16.5%，26Q2盈利6.4亿，同比+21.5% (华创证券)

●我们维持26~28年归母净利润预测分别为25.9、28.6、32.3亿元,对应26~28年pe分别为22、20和18倍。航空主业韧性增长,投资收益及财务费用改善对利润形成支撑;关注国际客流增长、非航业务修复及成本费用管控带来的盈利改善空间。

●2026-08-19 上海机场：中报点评：免税业务等待改善但净利润稳步提升 (华泰证券 沈晓峰,黄凡洋)

●我们上调公司26-28年归母净利润（1%/3%/1%）至26.34/30.60/31.66亿元，对应EPS为1.06/1.23/1.27元，上调主因投资收益和财务费用改善。不过考虑免税运营改善还需等待，以及逐步进入资本开支周期，基于DCF折现法，下调目标价15%至26.50元（WACC为9.5%，前值10.1%，永续增长率2.0%，目标价前值31.30元），维持“增持”评级。

●2026-05-05 上海机场：航空业务持续增长，免税恢复仍有空间 (中泰证券 杜冲,李鼎莹)

●由于机场免税业务恢复较慢，我们下调公司2026-2027年归母净利润预测为23.04/27.69亿元(前值：27.23/33.58亿元)，新增2028年归母净利润预测为30.72亿元，对应P/E为29.4X/24.5X/22.1X。考虑到虹桥、浦东两场合并后，公司资源整合能力加强，资源配置和协同能力不断提升，维持“买入”评级。

●2026-05-01 上海机场：【华创交运*业绩点评】上海机场：2025年盈利21.2亿，同比+9.5%，26Q1盈利5.8亿，同比+11.3% (华创证券 吴一凡,吴晨玥)

●考虑国际旅客恢复进展以及非航业务变化，我们预计26-28年归母净利润预测分别为25.9、28.6、32.3亿，对应26-28年EPS分别为1.04、1.15和1.30元，PE分别为26、24和21倍。国际旅客持续增长背景下，机场仍将是重要免税销售渠道，期待国际枢纽机场长期价值回归。维持“推荐”评级。

●2026-04-30 上海机场：年报点评：看好枢纽建设和流量持续增长 (华泰证券 沈晓峰,黄凡洋)

●我们下调公司26-27年归母净利润(4%/4%)至25.99/29.68亿元，并预计28年归母净利润为31.34亿元，对应EPS为1.04/1.19/1.26元，下调主因1Q26免税业务营收不及预期。同时新免税协议扣点率下降或降低中长期免税销售增量部分收益，基于DCF折现法，下调目标价14%至31.30元(WACC为10.1%，前值10.5%，永续增长率2.0%，目标价前值36.60元)，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:运输业

●2026-10-14 中远海特：汽车船高景气，盈利高弹性 (天风证券 陈金海,李宁)

●考虑到汽车船租金成倍上涨，多用途船、重吊船、纸浆船等受益于集装箱船和干散货船涨价，上调2026-27年预测归母净利润至32、31亿元（原预测16、13亿元），引入2028年预测归母净利润30亿元。2026年预期PE为9倍，维持“买入”评级。

●2026-10-10 兴通股份：化学品航运高景气，盈利有望上行 (天风证券 陈金海,李宁)

●考虑2025年内外贸化学品运价下降，2026H1出售老旧船舶实现资产处置收益，调整2026-27年预测归母净利润至4.29、4.12亿元（原预测4.82、5.29亿元），引入2028年预测归母净利润5.04亿元，维持“买入”评级。

●2026-10-07 中远海能：油轮船队155艘/2257.6万载重吨，运力规模世界第一 (智研咨询)

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●2026-09-23 中远海能：油气双轮构筑壁垒，长协运力驱动成长 (中银证券 王靖添,何贯嘉)

●我们预计公司2026-2028年营业收入为376.42/359.67/358.36亿元，同比变动57.5%/-4.5%/-0.4%；预计归母净利润为116.82/104.92/100.45亿元，同比变动+189.4%/-10.2%/-4.3%；EPS分别为2.14/1.92/1.84元，对应PE分别为9.8/10.9/11.4倍。首次覆盖，给予公司增持评级。

●2026-09-21 青岛港：集装箱业务量价齐升，扣非归母净利润稳健增长 (兴业证券 陈尔冬,王凯)

●我们预计公司2026年-2028年可实现归母净利润51.90、54.60、57.37亿元。对应9月18日收盘价，PE估值为12.1X、11.5X、10.9X。假设公司分红率为40%，2026年-2028年股息率分别为3.31%、3.49%、3.66%。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-09-20 中谷物流：开拓红海航线，盈利有望跃升 (天风证券 陈金海,李宁)

●由于红海航线运价大涨、运营船舶数量增加，中东地缘冲突有望支撑红海航线运价，2027-29年18艘新船陆续交付、投入运营，上调2026-28年的预测归母净利润至27、31、35亿元（原预测21、22、26亿元）。2026年预期PE为9倍，公司承诺分红比例不低于60%，对应2026年9月18日股价的股息率不低于6.6%，维持“买入”评级。

●2026-09-12 东航物流：翼起东方，乘势而上 (国盛证券 罗月江,姚云川)

●东航物流是我国领先的综合物流企业，全货机规模处行业领先。高附加值货物运输需求增长及跨境电商整体景气，支撑航空速运业务持续发展；公司积极探索综合物流服务，有望凭借上海区位优势以及“天网+地网”的资源禀赋优势夯实“第二成长曲线”；地缘扰动推高空运运价，空运产业顺价通畅，公司直接受益。综上所述，我们预计公司2026-2028年主营业务收入分别为305/339/367亿元，同比增速+25.8%/+11.3%/+8.2%；归母净利润分别为30/34/37亿元，同比增速+11.1%/+12.7%/+9.6%，归母净利率9.8%/9.9%/10.0%；EPS分别为1.9/2.1/2.3元/股，给予公司2027年目标P/E11x，结合公司2027年EPS预测2.1元/股，对应合理估值23.32元/股，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-09-11 中远海特：中国汽车出口高景气度，汽车船和新型多用途船框架箱等运力持续受益 (中银证券 王靖添)

●受益于中国高端制造出口高景气红利效应，我们上调盈利预测，预计2026-2028年归母净利润为29.31/35.36/39.30亿元，同比+64.6%/+20.7%/+11.1%，EPS为1.07/1.29/1.43元/股，对应PE分别10.6/8.8/7.9倍。考虑到中国高端制造出海景气度持续良好，公司特种船运输业务具有长期成长性，维持公司买入评级。

●2026-09-11 东航物流：全货机护城河，充分受益于国货出口 (华源证券 孙延,曾智星,王惠武,张付哲)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为29.8/33.4/37.6亿元，同比增速分别为11.0%/12.0%/12.6%。鉴于公司作为航空物流头部企业，有望长期受益于全球航空货运需求增长、中方货运航司份额提升，维持“买入”评级。

●2026-09-10 华夏航空：2026年中报点评：燃油冲击下Q2单季转亏，看好支线龙头的长期竞争力 (兴业证券 袁浩然,王凯)

●继续看好支线龙头的利润逐渐回归。因油价下调盈利预测，预计2026-2028年实现归母净利润1.08、6.43、10.21亿元，对应9月9日收盘价PE为75.9、12.7、8.0倍，给予“增持”评级。