曼卡龙(300945)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-09-03 曼卡龙：战略调整蓄势，聚焦盈利能力 (华西证券 许光辉,王璐)

●考虑到公司加盟业务模式及产品结构调整，我们调整此前盈利预测，预计2026-2028年公司实现收入22.12/24.68/27.51亿元（原预测为30.92/34.59/38.66亿元），归母净利润1.58/2.10/2.57亿元（原预测为1.51/1.89/2.27亿元），EPS为0.60/0.80/0.98元（原预测为0.58/0.72/0.87元），最新股价（9月2日收盘价13.09元）对应PE为22/16/13倍，维持“增持”评级。

●2026-05-21 曼卡龙：产品结构升级+渠道体质增效，盈利能力提升 (华西证券 刘文正)

●结合2026Q1业绩表现，我们调整此前盈利预测，并新增2028年盈利预测，预计2026-2028年公司营收分别为30.92/34.59/38.66亿元（原预测2026-2027年为38.5/48.0亿元），归母净利润分别为1.51/1.89/2.27亿元（原预测2026-2027年为1.69/2.15亿元），EPS分别为0.58/0.72/0.87元（原预测2026-2027年为0.65/0.82元），最新股价（5月21日收盘价13.23元）对应PE分别为23/18/15倍，维持“增持”评级。

●2025-11-02 曼卡龙：业绩延续高增，线上渠道表现亮眼 (信达证券 范欣悦,陆亚宁)

●公司25Q3业绩延续高增态势，线上渠道表现强劲，产品与品牌的差异化战略成效显著。公司通过IP联名、产品创新和数字化运营，精准卡位年轻消费群体，品牌势能持续提升。未来看点在于新奢线等高客单价产品的放量、多品牌战略的落地以及全国化渠道的稳步推进。我们预测25-27年公司归母净利润分别为1.3/1.6/2.1亿元，当前股价对应PE估值为37.4x/28.9x/23.2x。

●2025-10-31 曼卡龙：25Q3净利润同增25%，线上渠道延续高增长 (招商证券 刘丽,王雪玉)

●公司持续深化数字化管理经营，差异化定位于轻奢时尚，注重年轻群体，渠道方面持续布局；品牌力、产品力及渠道能力均有望进一步提升。预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.26亿元、1.58亿元、1.88亿元，同比增速分别为31%、25%、19%，对应25PE25.5X，维持“强烈推荐”评级。

●2025-10-31 曼卡龙：Q3收入与利润稳定双增，持续释放品牌活力 (华西证券 刘文正,褚菁菁)

●结合最新财报，我们调整公司盈利预测，预计公司25-27年营业收入分别为30.5/38.5/48.0亿元(25-27年前值为30.7/39.2/48.7亿元)，归母净利润为1.30/1.69/2.15亿元(25-27年前值为1.35/1.78/2.25亿元)，相应EPS分别为0.50/0.65/0.82元(25-27年前值为0.51/0.68/0.86元)，2025年10月31日收盘价18.13元对应PE分别为37/28/22倍，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:零售业

●2026-09-24 万辰集团：开店持续超预期，行业天花板重估 (中信建投)

●预计2026-2028年公司实现收入770.17/941.20/1049.91亿元，同比增长49.67%/22.21%/11.55%，实现归母净利润25.51/34.55/40.18亿元，同比增长89.72%/35.45%/16.29%，维持“买入”评级。

●2026-09-21 益丰药房：门店逐步扩张，经营效率提升 (东海证券 杜永宏)

●我们维持盈利预测不变，预计公司2026-2028年实现归母净利润分别为19.31/21.68/24.56亿元，对应EPS分别1.59/1.79/2.03元，对应PE分别为14.30/12.74/11.24倍。公司门店逐步扩张，经营效率稳步提升，维持“买入”评级。

●2026-09-21 博士眼镜：半年报点评：积极探索智能眼镜赛道 (天风证券 孙海洋)

●基于公司持续优化门店渠道网络，以标准服务与多元营销提升门店竞争力，我们调整26-27年盈利预测并增加28年预测，预计26-28年归母净利润分别为1.7亿/2亿/2.3亿元（26-27年前值分别为1.4/1.6亿元），对应PE分别为15X/13X/12X。

●2026-09-20 益丰药房：2026年中报点评：稳健扩张盈利改善，创新业态成长可期 (东方证券 伍云飞)

●根据公司2026年中报，我们下调2026-2028年收入、毛利率和费用率预测，调整26-28年归母净利润预测为18.5、21.4、22.9（原预测分别为19.6、22.2、24.8）亿元，根据可比公司26年18倍PE，给予目标价27.54元，维持“买入”评级。

●2026-09-18 一心堂：2026年中报点评：精细运营盈利改善，推动门店转型优化 (东方证券 伍云飞)

●根据26年中报，我们下调收入预测，并上调毛利率和费用率预测，调整公司26-28年每股收益预测为0.72、0.82、0.89（原预测26-28年为0.73、0.84、0.98）元，根据可比公司26年17倍PE，给予目标价12.24元，维持“买入”评级。

●2026-09-18 大参林：2026年中报点评：规模效应释放，盈利明显改善 (东方证券 伍云飞)

●根据26年中报，我们下调26-28年收入和费用率预测，上调毛利率预测，调整公司26-28年每股收益预测为1.29、1.46、1.67（原预测26-28年为1.24、1.43、1.65）元，根据可比公司26年18倍PE，给予目标价23.22元，维持“买入”评级。

●2026-09-17 老百姓：Q2提速增长，激励彰显成长信心 (中邮证券 盛丽华,龙永茂)

●我们预计公司2026-2028年营收分别为234.63、249.57、265.79亿元，归母净利润分别为5.95、6.70、7.55亿元，当前股价对应PE分别为16、15、13倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-09-16 吉宏股份：AI赋能从降本增效到第二增长曲线Giikin A仍可期 (华鑫证券 朱珠)

●预测公司2026-2028收入分别为81.82、98.18、113.30亿元，归母净利润分别为3.47、4.34、5.43亿元，EPS分别为0.76、0.95、1.18元，当前股价对应PE分别为26.1、20.9、16.7倍，公司将AI发展作为战略方向，构筑数字化竞争壁垒，持续推进Giikin平台升级迭代，深化AI技术与核心业务场景融合，未来公司仍将持续通过Meta、TikTok、Google等海外社交平台开展品牌推广，将深化AI生态伙伴战略合作，携手阿里云、火山引擎、谷歌、AWS等伙伴打通模型算力与一线业务需求，挖掘AI出海新机遇；公司AI战略已从单点自研走向多厂商生态共建升级，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

●2026-09-15 菜百股份：半年报点评：26Q2业绩受金价波动影响，推进品牌矩阵化发展 (天风证券 何富丽,李璇,孙海洋)

●公司作为北京市场规模领先、全国直营规模领先的黄金珠宝公司，正通过线上线下全渠道扩大品牌影响力。基于最新业绩，调整26-28年盈利预测，预计26-28年归母净利润为9.7/11.0/12.8亿元（原为13.6/15.6/17.2亿元），对应PE为11/10/8X，维持“买入”评级。

●2026-09-12 来伊份：加盟推进，静待突破 (国海证券 刘旭德,肖悦)

●公司作直营转加盟战略坚决推进、多元化店型持续推进。我们预计公司2026-2028年营业收入分别为36.2/38.2/40.6亿元，同比分别增长-5%/6%/6%；归母净利润分别为-1.7/0.01/1.9亿元，首次覆盖，给予“增持”评级。