美瑞新材(300848)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-08-27 美瑞新材：业绩同比增长，聚氨酯一体化项目小批量供货 (华安证券 王强峰,潘宁馨)

●盈利能力指标方面，2025年上半年毛利率13.77%，同比+1.56pct；净利率4.48%，同比+0.70pct。预计美瑞新材2025-2027年归母净利润1.01、2.08、2.81亿元，对应PE为72.73X/35.23/26.13X。维持“增持”评级。

●2025-04-24 美瑞新材：业绩符合预期，聚氨酯一体化项目逐步放量 (华安证券 王强峰,潘宁馨)

●由于HDI价格下跌超预期，我们下调公司盈利预期，预计泰和新材2025-2027年归母净利润1.15、2.04、2.74亿元(2025-2026原值3.32、4.95亿元)，对应PE为62.96X/35.48/26.38X。下调至增持评级。

●2024-10-25 美瑞新材：Q3业绩环比改善，聚氨酯项目打开成长空间 (华安证券 王强峰)

●考虑到河南聚氨酯一体化项目爬坡，我们下调公司2024年利润，长期看，随着河南聚氨酯一体化项目投产，预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.88、3.32、4.95亿元，(2024-2026前值分别为1.28、3.36、4.95亿元)，同比增速分别为0.3%、277.1%、48.9%。当前股价对应PE分别为75、20、13倍，维持“买入”评级。

●2024-08-29 美瑞新材：河南HDI项目即将投产，加快打造上下游协同 (华西证券 杨伟)

●根据公司2024年中报及公司项目调整，我们调整2024-2025年的盈利预测，并新增2026年盈利预测，预计公司2024-2026年营业收入分别为25.54/41.04/54.52亿元（原预测2024-2025年分别为33.14/51.84亿元），归母净利润分别为1.67/3.62/4.95亿元（原预测2024-2025年分别为4.12/6.04亿元），EPS分别为0.40/0.87/1.20元（原预测2024-2025年分别为1.37/2.01元），对应8月29日13.35元收盘价，PE分别为33/15/11倍。我们看好公司长期成长力，维持公司“增持”评级。

●2024-08-29 美瑞新材：Q2业绩环比改善，聚氨酯一体化项目放量在即 (华安证券 王强峰)

●将有望实现双击。投资建议考虑到TPU短期价格承压，我们下调2024、2025、2026年利润，随着聚氨酯一体化项目投产，公司业绩预计从2024年起实现快速增长，预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.28、3.36、4.95亿元，（2024-2026前值分别为2.29、3.94、5.66亿元），同比增速分别为45.3%、162.8%、47.5%。当前股价对应PE分别为43、17、11倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2026-09-08 三棵树：2026中报点评：盈利表现承压，零售新业态继续发力 (国信证券 任鹤,陈颖)

●零售新业态模式快速复制迭代，工程端继续聚焦工业厂房等高价值赛道精准突破，看好经营和渠道潜力持续释放。考虑需求承压和成本扰动，下调盈利预测，预计26-28年EPS分别为1.04/1.39/1.82元/股，对应PE为23.6/17.6/13.5x，维持“优于大市”评级。

●2026-09-07 新宙邦：业绩持续高增，AI浪潮推升电子化学品需求增长 (山西证券 肖索,冀泳洁,杜羽枢)

●受益于锂电行业需求旺盛，公司实现产品量价齐升，另外两块业务电子化学品及有机氟化学品均有望受益于AI基础设施建设加码，持续成长性强。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为23.1亿元、29.6亿元、37.1亿元，对应公司9月4日收盘价62.55元，相当于2026年20.4倍的动态市盈率，首次覆盖，给予“买入-A”评级。

●2026-09-07 巨化股份：制冷剂价格中枢延续上行，含氟聚合物逐步放量 (中银证券 余嫄嫄,范琦岩)

●公司核心业务氟化工处国内龙头地位，维持盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润分别为55.90/67.48/77.63亿元，每股收益分别为2.07/2.50/2.88元，对应PE分别为18.3/15.2/13.2倍。看好制冷剂行业景气度提升、公司氟化工产业布局优化带来的业绩增长，维持买入评级。

●2026-09-07 丸美生物：短期调整承压，主品牌表现稳健 (万联证券 李滢)

●公司主动优化业务结构，短期营收与利润承压，但毛利率仍维持高位、丸美主品牌逆势增长、线下渠道稳健增长。未来随着业务结构调整到位与费用管控，盈利质量有望逐步修复。我们根据最新经营数据调整盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润为2.84/3.38/4.02亿元（调整前预计公司2026-2028年归母净利润为3.03/3.72/4.45亿元），对应PE为47/39/33倍，维持“增持”评级。

●2026-09-07 天奈科技：业绩维持稳健增长，单壁管出货快速提升 (国信证券 王蔚祺,李全)

●下调盈利预测，维持“优于大市”评级。基于部分新项目放量较缓对于公司的短期扰动，我们下调盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润为3.94/5.89/7.94亿元(原预测2026-2027年为6.63/8.94亿元)，同比+73%/+50%/+35%，EPS为1.08/1.61/2.17元，动态PE为32/22/16倍。

●2026-09-07 盐湖股份：主要产品价格上行推动业绩增长，看好公司锂盐产能进一步扩张 (长城证券 肖亚平,林森)

●我们预计盐湖股份2026-2028年收入分别为263.13/291.07/304.76亿元，同比增长69.7%/10.6%/4.7%，归母净利润分别为123.90/136.34/145.55亿元，同比增长46.2%/10.0%/6.8%，对应EPS分别为2.34/2.58/2.75元。结合公司9月4日收盘价，对应PE分别为11.4/10.3/9.7倍。我们看好公司锂盐产能的不断扩张以及技术的不断突破，综合竞争力有望进一步提升。

●2026-09-07 巨化股份：制冷剂价格提升驱动利润增长，看好公司下游含氟精细化学品布局 (长城证券 肖亚平,林森)

●我们预计巨化股份2026-2028年收入分别为305.17/330.93/355.31亿元，同比增长13.1%/8.4%/7.4%，归母净利润分别为60.56/75.43/87.20亿元，同比增长60.1%/24.6%/15.6%，对应EPS分别为2.24/2.79/3.23元。结合公司9月4日收盘价，对应PE分别为16.9/13.6/11.7倍。我们看好公司在下游含氟聚合物及含氟精细化学品领域的布局，产品附加值有望不断提升，维持“买入”评级。

●2026-09-07 三棵树：业绩承压，后续重点关注战略性量价再平衡 (华源证券 戴铭余,王彬鹏,邓力,赵梦妮,唐志玮)

●公司发布2026年半年报，H1实现营业收入60.39亿元，同比+3.83%；归母净利润3.01亿元，同比-30.92%；扣非归母净利润2.09亿元，同比-28.41%。其中Q2实现营业收入36.03亿元，同比-2.23%，环比+47.94%；归母净利润1.94亿元，同比-41.21%，环比+82.24%；扣非归母净利润1.85亿元，同比-39.78%，环比+655.18%。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为8.25亿元、11.40亿元、15.47亿元，对应当前股价PE为26倍、19倍和14倍，维持“增持”评级。

●2026-09-07 桐昆股份：中报点评：涤纶长丝行业景气复苏，上半年业绩大幅增长 (中原证券 顾敏豪)

●预计公司2026、2027年EPS为3.42元和3.98元，以9月4日收盘价26.00元计算，PE分别为7.614倍和6.54倍。考虑到行业前景与公司的行业地位，给予公司“增持”的投资评级。

●2026-09-06 荣盛石化：中报点评：中报业绩大幅提升，行业有望进入景气周期 (东方证券 倪吉)

●结合近期石化行业变化，我们调整了公司的产品销量预测，原料与产品价格预测，并小幅调整了费率预测。我们预测公司2026-2028年每股收益EPS分别为1.11、1.25和1.46元（原预测0.76、0.79和0.84元）。按照2026年可比公司估值15倍PE，给予目标价为16.59元（原目标价15.94元），维持买入评级。