上海瀚讯(300762)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-09-01 上海瀚讯：业绩修复仍待需求回暖和订单交付 (华泰证券 王兴,高名垚,王珂)

●考虑到千帆星座组网进度与公司利润率恢复节奏慢于我们预期，我们下调公司收入增速与毛利率假设，预计公司26-28年营业收入5.59/11.25/15.08亿元（前值：6.97/12.87/16.64亿元，调整幅度-19.87%/-12.56%/-9.42%），归母净利0.06/2.12/3.19亿元（前值：0.57/2.17/3.29亿元，调整幅度-88.77%/-2.08%/-2.88%），参考可比公司27年PS均值，给予公司27年21xPS（前值：27年26.28xPS），目标价36.34元（按当前股本计算前值：52.01元），维持“买入”评级。

●2026-06-02 上海瀚讯：定增加码投入“通信+无人”，千帆星座发射有望加速 (山西证券 张天)

●我们预计公司2026-2028年归母公司净利润分别为-0.5/0.6/1.9亿元，同比增长56.8%/205.6%/235.5%，暂不考虑定增摊薄对应EPS为-0.08/0.09/0.30元，6月1日收盘价对应PE为-384.2/363.7/108.4倍。公司收入放量尚需卫星发射、装备采购节奏等客观因素改善，但商业航天发展加速为确定事件或率先拉动远期估值上行，维持“增持-A”评级。

●2026-05-05 上海瀚讯：军工主业与商业航天持续推进 (华泰证券 王兴,高名垚,王珂,陈越兮)

●考虑到国内多型商业火箭有望在27年实现批量发射，从而驱动卫星发射与组网提速，我们切换至27年估值，同时切换到PS估值法(商业航天当前处于高投入低利润的成长期，我们认为PS估值更能够衡量企业在卫星组网期的市场份额扩张与业务成长能力)。参考可比公司27年PS均值，给予公司27年26.28xPS(前值：26年77xPE)，目标价53.86元(前值：28.28元)，维持“买入”评级。

●2026-01-02 上海瀚讯：布局天地一体化通信领军者，拥抱星网大时代确定性成长 (湘财证券 汪炜)

●预计2025-2027年，公司营业收入为5.48、9.04、14.46亿元，同比增长55.0%、65.0%、60.0%；归母净利润0.17、1.85、3.05亿元，同比增长113.35%、1016.84%、64.89%。对应2025年12月31日收盘价，市盈率为1582.14、141.66、85.91倍。首次覆盖，我们给予公司“增持”评级。

●2025-11-06 上海瀚讯：Q3营收大幅增长，千帆组网或加快节奏 (中泰证券 陈宁玉,杨雷)

●国防信息化是军费开支重要方向，军用通信将由窄带向宽带升级，十五五规划提出航天强国，公司明后年有望持续受益。基于今年的千帆发星进程不及预期，我们预计公司2025-2027年净利润为0.13亿/2.35亿/3.05亿元(原25-27年预测值1.87亿/2.41亿/3.14亿元)，EPS分别为0.02元/0.37元/0.48元，“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2026-09-18 华工科技：高速光模块持续突破 (中邮证券 万玮,吴文吉)

●我们预计公司2026/2027/2028年营收分别为207/304/413亿元，归母净利润分别为20/31/38亿元，维持“买入”评级。

●2026-09-18 智微智能：半年度业绩高速增长，切入智算中心建设运营 (国信证券 熊莉,艾宪)

●战略布局智算中心建设及运营有望贡献增量业绩，上调盈利预测，预计26-28年净利润7.44/9.13/11.76亿元（前值26-27年为6.14/7.30亿元），当前股价对应PE=27/22/17x，维持“优于大市”评级。

●2026-09-18 国科微：智慧视觉加速放量，端侧AI打开成长空间 (国盛证券 佘凌星)

●综上所述，随着智能视频监控芯片持续放量、广播电视业务稳步增长，以及车载电子和端侧AI芯片逐步进入客户导入阶段，公司收入规模和盈利能力有望持续提升。我们预计公司2026/2027/2028年分别实现营业收入37.0/52.8/72.6亿元，同比增长106.4%/42.7%/37.6%；实现归母净利润5.5/12.2/24.2亿元，2026年实现扭亏，2027/2028年同比增长123.1%/98.9%，当前估值对应2026/2027/2028年PE分别为69/31/16倍，考虑公司智慧视觉业务高增长、毛利率持续改善，以及车载电子和端侧AI芯片带来的中长期增量，估值切换后优势较为明显，维持买入“评级。

●2026-09-17 沐曦股份：沐光逐算，曦启芯程 (中邮证券 吴文吉,翟一梦)

●我们预计公司2026/2027/2028年分别实现收入38/86/196亿元，归母净利润分别为2.7/25/85亿元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-09-17 风华高科：业绩成长性持续凸显 (中邮证券 吴文吉)

●我们预计公司2026/2027/2028年分别实现收入80/104/120亿元，实现归母净利润分别为9.2/16.4/19.5亿元，维持“买入”评级。

●2026-09-17 四会富仕：AI产品贡献弹性，盈利拐点已至 (中邮证券 吴文吉,徐铭婉)

●我们预计公司2026/2027/2028年分别实现收入28/46/60亿元，分别实现归母净利润3.5/8.3/11.0亿元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-09-17 长鑫科技：十年破局DRAM垄断，算?+国产替代双轮驱动成长 (天风证券 李双亮,李泓依)

●综合来看，长鑫科技深度受益AI算力长期增量、DRAM行业超级上行周期、国内存储国产替代三大核心红利，公司产能持续释放、募投项目助力工艺与高端产品迭代，DDR、LPDDR双产品线量价共振驱动营收与毛利率同步上行，叠加HBM前瞻布局打开远期成长天花板。我们预计公司2026/2027/2028年营业收入分别为2，948.74/4，533.45/6132.44亿元，归母净利润分别为1，473.66/2471.89/3320.86亿元，预测期内成长动能充足，业绩具备向上弹性，首次覆盖，给予公司“增持”评级。

●2026-09-17 中兴通讯：半年报点评：夯实“算力+连接”双轮驱动，短期转型导致利润承压 (天风证券 王奕红,袁昊,唐海清)

●我们预计公司26-28年归母净利润预测为57/65/74亿元，对应PE估值为27/23/21倍，维持“增持”评级。

●2026-09-17 铂科新材：半年报点评：Q2业绩环比改善明显，AI芯片电感步入加速放量期 (天风证券 胡十尹,吴亚宁)

●作为国内合金软磁粉芯龙头，公司粉芯主业稳健增长，芯片电感受益于ASIC加速部署、TLVR新品放量及产能扩张，第二成长曲线进一步强化，持续看好AI芯片电感加速放量带来的成长弹性。我们上修芯片电感增速，同时26年公司股权激励费用增加，预计公司26-28年归母净利润分别为5.3/8.4/11.8亿元（26-27前值为6.2/7.7亿元），对应PE分别为62/40/28x，维持“买入”评级。

●2026-09-17 三环集团：AI浪潮重塑供需，MLCC与SOFC共启成长新周期 (东北证券 李恒光)

●MLCC量价齐升叠加SOFC放量，公司业绩进入加速释放期。我们预计公司2026-2028年实现营业收入152.1/212.1/247.0亿元，实现归母净利润51.9/84.5/102.8亿元，对应PE为49.3、30.2、24.9倍，维持“买入”评级。