乐歌股份(300729)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-09-02 乐歌股份：海外仓盈利改善，家居与履约网络协同发展 (财通证券 耿荣晨,杨澜)

●公司智能家居与公共海外仓双轮驱动，海外仓自动化、自建仓及尾程议价能力有望继续改善经营效率。我们预计公司2026-2028年归母净利润1.19/2.06/3.63亿元。对应PE分别为30.6/17.8/10.1倍，维持“增持”评级。

●2026-05-20 乐歌股份：年报点评报告：自建仓战略增强长期降本能力与基础设施控制力 (天风证券 孙海洋,张彤)

●根据26Q1业绩情况，考虑全球贸易环境波动，我们调整盈利预测，预计26-28年归母净利润分别为3.0/3.4/4.0亿元（26-27年前值3.8/4.6亿元）。公司已逐步形成以品牌能力、制造能力及履约基础设施能力为核心的综合竞争优势。在品牌方面，公司围绕健康办公及智能家居场景持续进行产品创新与品牌运营，自主品牌在主要市场建立了一定的用户基础及市场认知。

●2026-04-21 乐歌股份：自建物流园投入使用，筑深海外仓壁垒 (财通证券 耿荣晨,杨澜)

●跨境电商主业彰显韧性，海外仓打开未来增长空间。我们预计公司2025-2027年实现营业收入68/81/93亿元，归母净利润2.8/3.4/4.0亿元。对应PE分别为16.4/13.2/11.5倍，维持“增持”评级。

●2026-03-05 乐歌股份：主业韧性充足，海外仓驱动增长 (财通证券 耿荣晨,杨澜)

●跨境电商主业彰显韧性，海外仓打开未来增长空间。我们预计公司2025-2027年实现营业收入68/81/93亿元，归母净利润2.8/3.4/4.0亿元。对应PE分别为16.6/13.3/11.6倍，维持“增持”评级。

●2025-10-27 乐歌股份：2025年三季报点评：海外仓驱动增长，自有品牌韧性凸显 (西南证券 蔡欣,沈琪)

●公司发布2025年三季报，25年前三季度公司实现营收48.5亿元，同比+21.9%；实现归母净利润1.7亿元，同比-36.3%；实现扣非净利润1.1亿元，同比-19.9%。预计2025-2027年EPS分别为0.80元、0.96元、1.21元，对应PE分别为18倍、15倍、12倍，维持“持有”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:建材家具

●2026-09-09 兔宝宝：26H1装饰材料业务延续增长，扣非利润稳步提升 (天风证券 鲍荣富,于那)

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●2026-09-08 顾家家居：2026年中报点评：外销双位数增长，业绩具备增长韧性 (东方财富证券 赵树理,刘雪莹)

●我们认为公司海外增长势能延续、内销零售转型进入收获验证期。我们调整2026-2027年盈利预测，新增2028年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润为19/21/23亿元，对应2026年9月7日收盘价PE为12/10/9倍，维持“增持”评级。

●2026-09-08 匠心家居：26H1主业保持韧性，多品牌、多品类、多渠道布局 (国投证券 罗乾生,刘夏凡)

●我们预计匠心家居26-28年营业收入分别为32.90、37.42、41.68亿元，同比增长-2.62%、13.73%、11.38%；归母净利润分别为7.38、8.53、9.67亿元，同比增长-13.90%、15.57%、13.29%，对应PE分别为14.7x、12.7x、11.2x，给予26年17xPE，目标价44.20元，维持买入-A的投资评级。

●2026-09-07 匠心家居：汇率影响短期业绩，长期成长动能不改 (长城证券 郭庆龙,谭鹭)

●公司业绩受汇率影响短期承压，但公司持续推进客户结构优化、渠道建设、产品创新、自主品牌推广，逐步从制造企业走向家居产业平台，中长期发展可期。我们预计公司2026-2028年归母净利润7.37/8.68/10.09亿元，对应PE14.7/12.4/10.7倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-09-06 索菲亚：26H1家居行业深度调整拖累业绩，海外业务增长亮眼 (中信建投 叶乐,黄杨璐)

●基于终端需求偏弱，下调盈利预测，预计2026-2028年营收为71.9、73.8、76.0亿元（前值为93.8、96.6、100.0亿元），同比-23.2%、+2.5%、+3.1%；归母净利润4.3、5.7、7.0亿元（前值9.6、10.3、10.8亿元），同比-52.3%、+32.6%、+23.3%，对应PE为17.5、13.2、10.7x，维持“买入”评级。

●2026-09-05 欧派家居：26H1点评：短期业绩承压，静待需求回暖 (中泰证券 郭美鑫)

●短期看，定制行业仍处于探底过程；中长期看，公司大家居战略深化，零售大家居模式下经营韧性优于行业。考虑中报业绩不及预期且规模不经济，叠加市场需求较为疲软，下调盈利预测，我们预期公司2026-2028年归母净利润为13.3、14.5、15.4亿元，（前次预测为26-27年收入186、195亿元；归母净利润为26.5、28.6亿元），对应PE14、13、12X，考虑行业需求疲弱，“增持”评级。

●2026-09-04 索菲亚：2026年半年报点评：经营现金流回正，直营与出口逆势增长 (银河证券 陈柏儒,韩勉)

●地产下行周期内下游需求持续偏弱，叠加去年同期国补高基数影响，公司盈利能力暂时承压。下调公司26-28年EPS至0.38/0.51/0.74元，9月3日收盘价7.80元对应PE分别为20/15/11X。公司作为定制家居行业龙头，在国内零售订单承压背景下，海外收入高增，且26H1经营现金流成功回正，整体经营质量向好，另一方面，26H2受去年同期国补高基数影响有望减弱，我们看好公司长期价值，故维持“推荐”评级。

●2026-09-04 欧派家居：2026半年报点评：业绩短期承压，改革深化静待修复 (银河证券 陈柏儒,韩勉)

●地产下行周期内下游需求持续偏弱，叠加去年同期国补高基数影响，公司盈利能力暂时承压。下调公司26-28年EPS至1.95/2.36/2.85元，9月3日收盘价30.95元对应PE分别为16/13/11X。公司为家居行业龙头企业，大家居改革成效持续显现，AI战略有望进一步降本增效，我们看好公司的长期成长性，维持“推荐”评级。

●2026-09-04 欧派家居：26H1业绩承压，深化推进组织重塑、内部变革 (中信建投 叶乐,黄杨璐)

●考虑家居终端复苏节奏偏弱、大宗业务压力仍存，下调盈利预测，预计2026-2028年营收为130.6、134.3、139.1亿元（前值为167.2、169.3、175.0亿元），同比-24.2%、+2.8%、+3.6%，归母净利润为11.8、12.7、14.0亿元（前值18.0、18.9、20.0亿元），同比-40.8%、+7.8%、+10.1%，对应PE为16.5X、15.3X、13.9X，维持“买入”评级。

●2026-09-04 顾家家居：外销延续较快增长，内销收入承压但经营质量提升 (长城证券 郭庆龙,谭鹭)

●公司为软体家具行业领先者，内销坚定零售转型战略，效果显著；外销坚定全球化布局，并通过跨境电商及OBM业务开拓新增长极。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为18.4/20.32/22.33亿元，对应PE依次为11.5/10.4/9.5倍，维持“增持”评级。