江苏雷利(300660)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-08-28 江苏雷利：中报点评：汇率与原材料价格波动影响Q2利润 (华泰证券 刘俊,边文姣,杨景文)

●我们下调公司26-28年归母净利润预测为2.37/3.48/4.76亿元（较前值分别调整-21.69%/-10.54%/-1.87%，三年复合增速为16.79%），对应EPS为0.41/0.60/0.82元。下调利润主要是考虑到汇率波动、原材料涨价、市场竞争激烈，我们下调公司毛利率假设。同时考虑到汽零多产品放量，我们上调汽零业务的收入增速假设。可比公司26年Wind一致预期PE均值为36.92倍，考虑到公司为全球微特电机头部企业，持续深化全球市场布局，加码机器人等新赛道打开第二增长曲线，给予公司26年63倍PE估值，对应目标价为25.67元（按当前股本计算前值34.33元，对应26年66倍PE）。

●2026-04-28 江苏雷利：年报点评：多元拓展新品打造新增长极 (华泰证券 刘俊,边文姣,杨景文)

●我们下调公司26-27年归母净利润(-24.91%，-20.88%)为3.02亿元、3.89亿元，并预计28年归母净利润为4.85亿元(26-28年CAGR为17.53%)，对应EPS为0.68、0.87、1.09元。下调主要是考虑到原材料涨价与汇率波动带来压力，我们下调公司毛利率假设、上调期间费用率假设。可比公司26年Wind一致预期PE均值为45.62倍，考虑到公司为全球微特电机头部企业，持续延伸业务版图，机器人业务已开启批量交付、长期增长潜力可期，维持公司26年66倍PE估值，下调目标价为44.63元(前值59.44元)。

●2026-01-11 江苏雷利：微电机模块龙头，拥抱人形机器人高成长赛道 (浙商证券 邱世梁,王华君,姬新悦)

●预计2025-2027年公司合计实现营业收入41.2亿元、49.3亿元、60.7亿元，同比增长17.1%、19.7%、23.1%；实现归母净利润3.6、4.7、6.5亿元，同比增长21.3%、31.9%、38.5%；对应PE69、52、38倍。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-10-29 江苏雷利：季报点评：看好新品放量带动盈利改善 (华泰证券 刘俊,边文姣,陈爽,杨景文)

●我们下调公司25-27年归母净利润(-10.56%/-17.80%/-19.30%)为/至3.41/4.03/4.92亿元(三年复合增速为18.66%)，对应EPS为0.76/0.90/1.10元。下调主要是考虑到下游价格竞争与公司产能爬坡，因而下调毛利率假设。可比公司26年Wind一致预期PE均值为49倍，考虑到公司持续拓展微特电机业务边界，海外进展较快，前瞻布局机器人等领域，给予公司26年66倍PE估值，上调目标价为59.44元(前值54.79元，对应26年50xPE)。

●2025-09-01 江苏雷利：2025半年度报告点评：激光雷达电机获多客户定点，具身智能产品多方位布局 (国元证券 龚斯闻,冯健然,许元琨)

●公司为全球微电机领域龙头企业，业务遍布家电、汽车、医疗等行业，公司业绩突出、研发能力强、技术储备足，我们看好公司长期的发展。预计公司2025-2027年分别实现营收42.86/52.06/62.95亿元，归母净利润为3.70/4.62/5.75亿元，EPS为0.83/1.03/1.29元，对应PE为62.32/49.82/40.05倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2026-09-15 欣旺达：动储营收如期大幅成长，AIDC打开全新成长预期 (浙商证券 王凌涛,沈钱)

●预计公司2026-2028年营业收入分别为905.02亿元、1185.58亿元和1524.47亿元，对应归母净利润分别为26.24亿元、38.29亿元和49.56亿元，同比增长148.16%、45.95%和29.42%，当下市值对应的PE分别为12.92、8.85和6.84倍，公司上半年受到汇兑损益影响，导致整体利润相对承压，但是预计美元汇率单边波动难以持续，而且公司也已经做好了多方面的准备去应对全球各生产基地可能面对的汇兑损益，我们认为下半年公司的利润将会有更好的表现，维持公司买入评级。

●2026-09-15 国轩高科：1H26 results review: Power battery shipments rise steadily; high financial expenses attributable to foreign exchange gains and losses (中信建投 XU Lin)

●WeforecastnetprofitattributabletoshareholdersoftheparentcompanyofRMB1.75bn/RMB2.65bnin2026/2027，correspondingto2026E/2027EP/Emultiplesof26x/17x.

●2026-09-14 中矿资源：锂业盈利重回上行，多金属增量渐次释放 (东方财富证券 李淼,蔡子慕)

●我们认为，公司锂业务受益于锂价回升、原料发运恢复及锂盐产线复产，盈利弹性有望持续释放；铯铷业务凭借资源壁垒和高毛利构筑稳定利润底盘；Kitumba铜矿以及钽、锗镓锌项目陆续进入投产兑现期，有望打开中长期成长空间。我们略微调整盈利预测，预计公司26-28年归母净利分别为27.4/43.6/56.1亿元，对应EPS为3.76/5.98/7.69，26年归母净利对应公司PE为13.1倍（以9月2日收盘价计算），维持“增持”评级。

●2026-09-14 神马电力：海外工厂布局持续推进，看好公司持续开拓新客户 (中邮证券 苏千叶,杨帅波,盛炜)

●考虑全球电网的景气度，公司从间接出海逐步开拓至直接出海，海外电网客户的持续开拓有望提升公司的盈利，我们预测公司2026-2028年归母净利润分别为5.7/7.5/9.5亿元，对应PE分别为33/25/20倍，维持“增持”评级。

●2026-09-14 横店东磁：磁材器件受益AI增长，光伏差异化经营彰显韧性 (中邮证券 盛炜,杨帅波)

●我们预计公司26-28年营收分别为247.0/279.9/318.3亿元，归母净利润分别为19.3/22.9/27.2亿元，对应PE分别为17x/14x/12x，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-09-14 中科电气：2026年中报点评：经营性盈利环比改善，部分产品涨价+高产能利用率对冲原料涨价影响 (中信建投 许琳)

●26H2起公司新产能落地起量，外协改善下盈利实现进一步修复，27年大批新产能落地，预计公司负极材料26/27年出货50+/65万吨，业绩4.8/8.6亿元，对应当前股价PE为18/10x。

●2026-09-14 汇川技术：2026年半年报点评：营收快速增长，AI+新兴业务持续放量 (中信建投 许光坦)

●预计公司2026-2028年实现归母净利润分别为60.10、71.95、86.35亿元，同比分别增长19.01%、19.72%、20.02%，对应PE分别为24.13x、20.15x、16.79x，考虑到公司的行业龙头地位，以及在AI+人形/具身智能机器人的战略投入，维持“买入”评级。

●2026-09-14 国轩高科：2026年中报点评：动力出货稳中有升，高额财务费用系汇兑损益 (中信建投 许琳)

●26-27年高资本开支下大量产能落地，公司出货量预计将取得不断增长，同时26年下半年起盈利预计将进一步修复，预计公司2026-2027年归母业绩分别为17.5、26.5亿元，估值分别为26、17倍。

●2026-09-13 金盘科技：数据中心与海外业务高增，订单充裕 (华鑫证券 张涵)

●预测公司2026-2028年收入分别为84.8、112、138.5亿元，EPS分别为1.89、2.64、3.38元，当前股价对应PE分别为34、24、19倍，考虑到公司数据中心与海外业务高增，订单充裕，给予“买入”投资评级。

●2026-09-12 阳光电源：2026年中报点评：储能龙头盈利修复，AIDC电源商业化落地加速 (中信建投 朱玥,雷云泽)

●预计公司26/27年归母净利润约130/168/188亿元，对应估值14/11/10x。公司在逆变器、储能领域具备全球化渠道和产品优势，海外结构优化、储能业务盈利修复及AIDC电源的商业化推进有望形成中长期支撑。