同和药业(300636)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-09-08 同和药业：业绩短期承压，新品积蓄力量未来成长可期 (中泰证券 祝嘉琦)

●根据26半年报及新品验证周期，我们调整盈利预测，预计公司2026-2028年收入8.54、9.15、10.63亿元（26-28调整前9.54、11.35、13.46亿元），同比增长3.1%、7.2%、16.2%；归母净利润0.50、0.83、1.09亿元（26-28调整前0.83、1.09、1.43亿元），同比增长-31.1%、64.7%、31.6%。当前股价对应2026-2028年PE为58/35/27倍。考虑公司多个新品种具备结构性增长机会，维持“买入”评级。

●2026-05-15 同和药业：营收增长、利润阶段性承压，期待专利到期新品放量 (中泰证券 祝嘉琦)

●根据25年报、26一季报，我们调整盈利预测，预计公司2026-2028年收入9.54、11.35、13.46亿元（26-27调整前9.57、11.27亿元），同比增长15.2%、18.9%、18.5%；归母净利润0.83、1.09、1.43亿元（26-27调整前1.34、1.67亿元），同比增长13.6%、31.7%、30.8%。当前股价对应2026-2028年PE为38/29/22倍。考虑公司多个新品种具备结构性增长机会，CDMO业务随产能释放、战略地位提升而保持快速增长，业绩有望快速增长，维持“买入”评级。

●2025-11-03 同和药业：营收稳步增长，期待产能爬坡、新品放量带来拐点收 (中泰证券 祝嘉琦)

●根据最新财报数据调整盈利预测，预计2025-2027年公司收入分别为8.36亿元、9.57亿元和11.27亿元，同比增长10.1%、14.5%和17.8%；归母净利润分别为1.09亿元、1.34亿元和1.67亿元，同比增长2.6%、22.8%和24.4%。当前股价对应PE为32/26/21倍，维持“买入”评级。

●2024-10-28 同和药业：新产品持续放量，成熟产品和CDMO有所承压 (华西证券 崔文亮)

●考虑到公司CDMO业务收入受部分CDMO项目提前终止影响出现大幅萎缩及成熟品种价格下滑，调整前期盈利预测，即24-26年收入从9.89/12.91/16.61亿元调整为7.71/9.59/11.89亿元，EPS从0.44/0.63/0.85元调整为0.30/0.42/0.54元，对应2024年10月25日的收盘价8.85元/股，PE分别为30/22/17倍，维持“增持”评级。

●2024-10-27 同和药业：新产品保持放量，成熟产品、CDMO承压 (招商证券 许菲菲,梁广楷)

●考虑到CDMO环境变化、成熟品种价格波动、新兴市场新品放量节奏的因素，我们调整公司盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为1.3/1.6/2.1亿元，同比增速为21%/28%/30%，对应PE为29/23/18倍，维持“强烈推荐”投资评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2026-09-10 海思科：2026年中报点评：国内放量与出海双驱，步入创新发展正轨 (东方证券 伍云飞)

●根据公司2026年中报及此前定增方案，我们预测公司2026-2028年每股收益分别为1.10、0.89、1.14（原预测26-28年为0.54、0.76、0.92）元，考虑到诸多创新药管线处于临床阶段，采取DCF估值法，对应目标价为77.98元，维持“买入”评级。

●2026-09-10 一品红：慢病创新管线渐入收获期，推动公司创新升维跃迁 (国投证券 冯俊曦)

●预计2026-2028年公司分别实现归母净利润4.45亿元、0.54亿元、0.78亿元，分别同比增长231.8%、-87.9%、45.2%。考虑到创新药管线和现有传统主业的分部估值，根据正文的假设和测算，一品红估值213.90亿元。截至2026.9.10，公司总股本为4.52亿股，对应6个月目标价为47.32元/股，首次覆盖，给予买入-A的投资评级。

●2026-09-10 迈威生物：商业化提速，Nectin-4 ADC迈入价值兑现关键期 (中邮证券 盛丽华)

●公司正在进入“商业化放量+核心大品种注册推进+FIC管线扩张+海外BD兑现”的多重催化阶段。预计公司2026-2028年分别实现营业收入8.7/13.9/21.2亿元，归母净利润-8.2/-5.0/0.38亿元，看好后续高成长性。

●2026-09-10 君实生物：商业化加速，在研管线核心组合进入临床验证期 (中邮证券 盛丽华)

●公司已由单一PD-1商业化企业逐步升级为覆盖PD-1基本盘、双抗、ADC、融合蛋白和自免管线的综合创新药平台。预计公司2026-2028年分别实现营业收入33.6/42.0/52.3亿元，归母净利润-3.8/1.2/5.5亿元。公司商业化稳步推进及BD潜力较大，看好后续高成长性。

●2026-09-09 新和成：业绩稳健增长，蛋氨酸业务量价齐升、项目建设有序推进 (中银证券 余嫄嫄,范琦岩)

●公司主营业务稳健增长，维持盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润分别为82.40/86.61/89.11亿元，每股收益分别为2.68/2.82/2.90元，对应PE分别为9.9/9.5/9.2倍。看好公司营养品板块销售良好，项目建设有序推进，维持买入评级。

●2026-09-09 马应龙：业绩韧性凸显，创新品类持续迭代 (长城证券 刘鹏,蔡航)

●公司以肛肠及下消化道领域为核心定位，打造肛肠健康方案提供商，大力发展大健康产业。在肛肠品类，品牌积淀深厚，构建肛肠细分市场优势地位，作为行业龙头有望享受高于行业整体的增速，量价可期；皮肤、眼科品类，以八宝名方为基础拓宽品类边界，形成侧翼支撑；大健康产业有望通过品牌和渠道协同实现增长。我们预计2026-2028年公司实现营业收入40.32亿元、43.21亿元、47.67亿元，实现归母净利润6.40亿元、7.34亿元、8.72亿元，对应EPS分别为1.49元、1.70元、2.02元，2026年9月7日股价对应的PE倍数分别为15X、13X、11X，维持“增持”评级。

●2026-09-09 凯莱英：2026年中报点评：新兴业务表现靓丽，在手及新签订单强劲增长 (西部证券 李梦园,张崴)

●我们预计公司2026-2028年收入分别为80.37/97.01/116.66亿元，同比增长20.5%/20.7%/20.3%；归母净利润分别为14.49/18.14/22.56亿元，同比增长27.9%/25.2%/24.3%，维持“买入”评级。

●2026-09-09 泽璟制药：2026ASCO临床数据亮眼，获批产品商业化持续推进 (兴业证券 孙媛媛,黄翰漾,杨希成)

●2026Q2公司实现营业收入3.00亿元(YoY+44.2%，QoQ-66.9%)，归母净利润0.07亿元(上年同期-0.45亿元)，扣非归母净利润-0.16亿元(上年同期-0.53亿元)。我们调整盈利预测，预计公司2026/2027/2028年归母净利润分别为5.76/3.32/4.77亿元，维持“增持”评级。

●2026-09-09 亿帆医药：2026年中报点评：创新产品与国际化稳步推进，ACT001 III期顺利推进 (浙商证券 郭双喜,彭波)

●我们预计公司2026-2028年营业收入为52.7、55.0、58.2亿元，同比增长2.7%、4.3%、5.9%；归母净利润4.1、4.4、5.0亿元，同比增长2.8%、6.4%、13.6%，对应2026-2028年EPS为0.34、0.36、0.41元，2026/9/8对应2026-2028年PE为29、27、24倍。公司虽然业绩短期承压，但亿立舒、易尼康仍在贡献增量，且ACT001、F-652等在研产品进入研发后期，上调至“买入”评级。

●2026-09-09 华兰生物：采浆量保持快速增长，10%新工艺静丙获批上市 (中信建投 袁清慧,王在存,刘若飞,汤然,贺菊颖)

●我们预计公司2026~2028年收入分别为42.06亿元、47.18亿元和52.08亿元，2026年预计同比下降8.5%，2027~2028年分别同比增长12.2%和10.4%；归母净利润分别为7.95亿元、9.57亿元和11.15亿元，2026年预计同比下降15.5%，2027~2028年分别同比增长20.4%和16.6%；每股EPS分别为0.44元、0.52元和0.61元，当前股价对应2026~2028年估值分别为30.6X、25.5X和21.8X，维持买入评级。