博士眼镜(300622)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-09-03 博士眼镜：2026年半年报点评：渠道网络布局优化，品牌矩阵持续完善 (国联民生证券 解慧新)

●公司是国内眼镜渠道龙头，积极布局智能眼镜业务开辟新增长极，业务结构优化、规模效应释放带动盈利能力持续提升，我们预计26-28年公司营收分别为15.27/17.57/20.33亿元，分别同增12.3%/15.1%/15.7%，归母净利润分别为1.71/1.99/2.39亿元，分别同增15.2%/16.4%/19.7%，当前股价对应PE分别为30/26/21X，维持“推荐”评级。

●2026-08-29 博士眼镜：半年报点评：需求升级驱动行业扩容，多维壁垒强化龙头地位 (国盛证券 李宏科,毛弘毅)

●公司作为跨区域龙头，依托专业验光配镜服务水平、优秀供应链管理能力及庞大销售网络，现已在品牌、渠道、产品、服务、供应链管理等方面形成较强的核心竞争力，市占率连续多年稳居行业领先地位。我们预计公司2026-2028年营收各15.9/18.6/21.9亿元，归母净利润1.6/1.9/2.3亿元，对应PE估值29.2/24.4/20.4倍，维持“买入”评级。

●2026-05-09 博士眼镜：利润端表现亮眼，AI眼镜业务持续开拓 (国投证券 罗乾生,刘夏凡)

●公司作为国内专业眼镜零售连锁企业，受益于渠道优化、产品升级及智能化转型推进。我们预计公司2026-2028年营业收入为15.92、18.78、22.26亿元，同比增长17.00%、18.00%、18.50%；归母净利润为1.72、1.96、2.28亿元，同比增长16.04%、13.48%、16.59%，对应PE分别为32.7x、28.9x、24.7x，给予26年42xPE，目标价31.72元，维持买入-A的投资评级。

●2026-04-16 博士眼镜：发行转债募集资金，加速门店拓展进度 (国联民生证券 解慧新)

●公司是国内眼镜渠道龙头，积极布局智能眼镜业务开辟新增长极，我们预计25-27年公司营收分别为13.98/16.31/19.18亿元，分别同增16.2%/16.7%/17.6%，归母净利润分别为1.16/1.33/1.64亿元，分别同增11.6%/15.2%/23.4%，当前股价对应PE分别为49/43/35X，维持“推荐”评级。

●2025-09-10 博士眼镜：智能眼镜渗透率提升，门店扩张凸显渠道价值 (浙商证券 宁浮洁,吴安琪)

●预计博士眼镜2025-2027年归母净利润分别为1.22亿元、1.60亿元和1.73亿元，同比增长63%、31%和8%。基于公司在智能眼镜市场的前瞻布局及线下门店扩张带来的渠道价值，维持“买入”评级。同时提醒投资者关注门店拓展不及预期及行业竞争加剧等潜在风险。

◆同行业研报摘要◆行业:零售业

●2026-09-03 重百集团：零售主业经营质效改善，马上消费金融下滑拖累利润表现 (国信证券 张峻豪,柳旭,孙乔容若)

●公司零售主业展现出较强的经营韧性，期内百货及超市持续推进商品结构与门店场景调整，电器业务依托大店及下沉渠道保持较快增长，汽贸主动压缩低效业务并向新能源转型，投资收益下降短期拖累利润表现，但后续门店调改、供应链升级及低效资产出清有望推动经营质量进一步改善。考虑到公司零售主业和马上消费金融均在调改期，我们下调公司2026-2027年并新增2028年归母净利润至8.16/9.50/10.34（原值为14.67/15.25）亿，对应PE为11/9/8倍，维持“优于大市”评级。

●2026-09-03 万辰集团：门店扩张叠加效率提升，盈利弹性持续释放 (山西证券 熊鹏,刘清羽)

●2026H1公司量贩零食主业正处于规模扩张与能力建设双轮驱动阶段。报告期内，公司在华东、华北等优势区域持续做深，并在华中、西北、东北等区域同步扩店；截至2026年6月末，公司门店达23，802家，较年初增长约30.0%。按减少门店数除以期初、期末平均门店数测算，H1门店减少率约1.5%。量贩零食板块H1加回股份支付费用后净利润19.31亿元、净利率5.59%；以板块利润和期初、期末平均门店数粗略折算，每家门店平均对应板块净利润约9.2万元。随着供应链密度提升、品类扩容、会员精细化运营和规模效应继续释放，预计公司2026-2028年营收分别为746、933、1040亿元，yoy分别为45%、25%、11.5%；利润分别为26、34、40亿元，yoy分别为95%、30.4%、16%；EPS分别为13.29\17.33\20.11，对应公司2026年9月2日收盘价183.25元，2026-2028年PE分别为14.6\11.2\9.7，我们上调为“买入-A”评级。

●2026-09-03 万辰集团：半年报点评：门店持续扩张，经营质效稳步提升 (天风证券 刘洁铭,陈潇)

●公司为零食量贩渠道头部品牌，零食量贩渠道作为效率更高的业态，在较短时间内在全国跑马圈地。公司门店数量持续增加，经营效率稳步提升，品牌势能逐步累积，正逐渐实现业务的高速高质量发展。考虑到公司26H1维持较快开店速度，我们调整盈利预测，预计公司2026-2028年营业收入分别为752.4/951.9/1046.6亿元（前值为666.9/778.0/859.2亿元），同比+46%/+27%/+10%；归母净利润分别为26.1/35.1/39.8亿元（前值为23.2/30.1/35.0亿元），同比+94%/+34%/+13%；EPS分别为13.25/17.80/20.18元，对应PE分别为14/10/9X，维持“买入”评级。

●2026-09-03 曼卡龙：调整蓄势，聚焦盈利能力 (华西证券 许光辉,王璐)

●考虑到公司加盟业务模式及产品结构调整，我们调整此前盈利预测，预计2026-2028年公司实现收入22.12/24.68/27.51亿元（原预测为30.92/34.59/38.66亿元），归母净利润1.58/2.10/2.57亿元（原预测为1.51/1.89/2.27亿元），EPS为0.60/0.80/0.98元（原预测为0.58/0.72/0.87元），最新股价（9月2日收盘价13.09元）对应PE为22/16/13倍，维持“增持”评级。

●2026-09-03 菜百股份：2026Q2受金价波动影响，期待后续修复 (长城证券 郭庆龙,吕科佳)

●菜百股份作为黄金珠宝零售的优质上市公司，黄金饰品、贵金属投资产品等多项业务并重，饰品上注重设计，贵金属投资产品受益于上金所会员身份，我们看好公司长期发展，预测公司2026-2028年归母净利润10.85亿元、12.44亿元、13.37亿元，EPS（最新摊薄）为1.40、1.60、1.72元/股，对应PE10.5X、9.2X、8.5X，维持“买入”评级。

●2026-09-02 永辉超市：2026年半年报点评：H1归母净利润2.5亿元扭亏为盈，利润率明显改善 (东吴证券 吴劲草,杜玥莹,阳靖)

●公司调改持续推进，前期关闭亏损门店及调改歇业仍对收入形成压力，但毛利率和费用率正逐步恢复。我们将公司2026-2028年归母净利润预期由-4.4/3.1/10.5亿元调整至0.9/3.5/7.6亿元，对应2026年扭亏为盈、2027-2028年同比+296%/+116%，当前股价对应PE为332/84/39倍（截至2026-09-01）。截至2026年6月末，公司累计完成331家门店调改，占已开业门店约87%，2026H1毛利率同比提升1.7pct、期间费用率同比下降1.8pct，我们认为调改模型盈利能力正逐步验证，维持“增持”评级。

●2026-09-02 致欧科技：2026年中报点评：全链路效率持续提升，欧美地区提速增长 (东方证券 陈笑,刘彦菁,郑紫舟)

●我们预测2026-28年归母净利由4.6/5.9/6.8亿元上调至4.9/6.2/7.4亿元，同比+47%/26%/19%。给予26年23倍PE，目标价由25.30元调整至28.29元，维持“买入”评级。

●2026-09-02 孩子王：26H1利润稳步增长，三扩战略助持续增长 (国盛证券 李宏科,程子怡)

●未来持续扩品类、扩赛道、扩业态，我们看好公司长期内生外延式增长。预计公司2026~2028年营业收入119/129/140亿元，归母净利润4.00/5.14/6.01亿元，对应23.6/18.3/15.7X，维持“买入”评级。

●2026-09-02 家家悦：门店客流改善，调改提效与线上增长协同 (财通证券 耿荣晨,杨澜)

●公司持续推进门店调改、商品力建设与供应链提效，同店客流及线上业务保持增长。我们预计公司2026-2028年归母净利润为2.42/2.78/3.27亿元，对应PE为25.3/22.0/18.7x，维持“增持”评级。

●2026-09-01 三夫户外：自有+代理品牌双轮驱动，X-BIONIC营收同增55% (华源证券 符超然,周宸宇)

●预计公司2026-2028年归母净利润分别0.92亿元/1.27亿元/1.73亿元，同比分别增长72.78%/38.12%/36.15%。考虑到公司多个品牌仍处于品牌发展期且有望在具备规模化效应后提升运营效率，维持“买入”评级。