幸福蓝海(300528)盈利预测

◆研报摘要◆

●2018-11-05 幸福蓝海：电视剧营收大幅增长，院线规模持续扩张 (长城证券 杨晓峰,何思霖)

●公司在目前阶段持续扩大院线规模，优化影院业务的营收结构，同时公司影视剧内容生产能力在收购笛女传媒后得到进一步增强，对公司影视剧板块业绩有所增厚，预测公司2018-2019年EPS分别为0.48元、0.59元，对应PE分别为19X、15X，维持“推荐”的投资评级。

●2018-10-30 幸福蓝海：2018三季报点评：业绩稳健，稳步上行 (西南证券 刘言)

●预计幸福蓝海2018-2020年EPS分别为0.48/0.55/0.56元，对应PE分别为19/17/16倍。考虑到公司是江苏省院线龙头，江苏低线城市电影市场仍有发展空间，且公司目前每年维持10家左右的新建影城速度，不断拓展影城；公司并购笛女传媒，电视剧制发能力大幅增强，维持“增持”评级。

●2018-10-30 幸福蓝海：2018年三季报点评：业绩稳健增长，电视剧收入释放活力 (银河证券 杨晓彤)

●预计公司18-19年归属于上市公司股东净利润分别为1.95亿元/2.24亿元，同比增长74.1%/14.9%，对应PE分别为17.7x/15.3x，给予推荐评级。

●2018-10-29 幸福蓝海：季报点评：电视剧业务快速成长，并有望持续 (华泰证券 许娟,周钊)

●我们维持盈利预测，2018-2020年归母净利润分别为2.04/2.35/2.67亿元，对应EPS分别为0.55/0.63/0.72元，考虑到同行业2018年PE估值中枢为18.5，较上次评级有所下滑(上次为23.9x)，并考虑其龙头地位，给予2018年PE20X-21X估值，调整目标价为11.00元-11.55元，维持买入评级。

●2018-10-29 幸福蓝海：季报点评：影视剧板块弹性释放，公司业绩整体靓丽 (财通证券 陶冶)

●公司作为区域院线龙头、精品电视剧制作商，院线业务规模持续扩大，影视项目储备丰富，业绩弹性大，预计2018年-2020年EPS分别为0.48元、0.57元、0.63元，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:文体传媒

●2026-10-25 南方传媒：2026Q3业绩实现高增，AI布局持续落地 (中泰证券 康雅雯,李昱喆)

●预计南方传媒2026-2028年营业收入分别为85.77/88.84/91.31亿元（2026-2028年收入前值分别为85.77/88.84/91.31亿元），分别同比增长-0.68%、3.58%、2.78%；归母净利润分别为12.40/13.40/14.33亿元（2026-2028年利润前值分别为11.07/11.96/12.79亿元），分别同比增长18.90%、8.03%、6.96%。当前市值对应公司的PE估值分别为9.2x、8.5x、8.0x，考虑到广东省人口优势显著，对于教材教辅产品需求旺盛，且公司加大力度拓展省外市场，公司主业中长期增长动能向好。另外，公司积极拓展AI布局，有望挖掘业绩增长新动能，故我们看好公司长期投资价值，维持“买入”评级。

●2026-10-25 南方传媒：季报点评：渠道整合与成本管控持续见效 (华泰证券 夏路路,郑裕佳)

●考虑到公司渠道整合成效显著，我们上调公司26-28年毛利率至38.11%/38.72%/38.32%，对应归母净利润预测12.36/13.55/14.30亿元（前值10.99/11.73/12.48亿元）。参考27年可比公司Wind一致预期PE均值12.56x，给予目标价19.29元（前值17.09元，对应26年13.7xPE）。维持“买入”评级。

●2026-10-21 城市传媒：创新业态加快推进，治理结构优化 (中泰证券 康雅雯,李昱喆)

●考虑到公司教辅处于缓慢恢复状态，收入降幅有望收窄；而费用率略有上升。综上，我们对公司此前业绩预期进行适当调整，预计城市传媒2026-2028年营业收入分别为18.51/18.60/19.06亿元（2026-2027年收入前值分别为16.62/16.87亿元），分别同比增长-6.70%、+0.49%、+2.47%；归母净利润分别为-0.21/0.84/0.95亿元（2026-2027年归母净利润前值分别为0.98/1.15亿元），分别同比增长+94.63%、+493.75%、+13.06%。当前市值对应公司的2027-2028年PE估值分别为48.4x、42.8x，考虑到青岛地区学生对于教材教辅产品需求较刚性，且公司积极拓展其他区域市场，公司主业中长期增长动力仍然坚挺，并积极拓展创新业态，我们看好公司长期投资价值，故维持“增持”评级。

●2026-10-20 昂立教育：2026年三季报点评：公司业绩释放明显加速，“双曲线”战略助力成长 (国联民生证券 苏多永)

●公司是沪上教培龙头，深耕上海教培市场，打造“家门口的昂立”，同时公司积极发展银发经济，打造第二增长曲线，实现教培业务与银发经济深度融合，深度践行“双曲线”发展战略，统筹推进存量业务提质增效与增量业务培育拓展。我们预计2026-2028年公司营业收入分别为15.37亿元、17.85亿元和20.18亿元，EPS分别为0.54元、0.81元和0.87元，对应当前股价动态PE分别为17倍、11倍和11倍。我们看好公司业绩持续释放、“双曲线”发展战略和公司未来成长性，维持“推荐”评级。

●2026-10-20 上海电影：IP全链路变现提速，AI/XR科技赋能打开第二成长曲线 (西南证券 苟宇睿,潘妍洁,刘言)

●预计公司2026-2028年归母净利润分别为0.7/1.4/1.9亿元，对应PE为182/89/68倍。考虑到公司拥有《大闹天宫》《葫芦兄弟》《中国奇谭》《浪浪山小妖怪》等经典国漫IP、上影元IP商业化加速，以及AI/XR科技赋能打开长期成长空间，建议积极关注。

●2026-10-19 风语筑：物理AI与空间智能护航业务升级可期 (华鑫证券 朱珠)

●预测公司2026-2028年收入分别为18.03、20.46、22.55亿元，归母净利润分别为1.46、1.99、2.78亿元，EPS分别为0.25、0.33、0.47元，当前股价对应PE分别为51.5、37.7、27.0倍，作为数字创意行业领军企业，逐步拓展能力边界，借力AI发力物理AI与空间智能，持续围绕科技、文化、应用赋能主业，单季度营收波动及减值测试致业绩波动，但公司开启化解存量债务进而资产质量有望持续改善，进而维持“买入”投资评级。

●2026-10-16 凯文教育：半年报点评：扣非净利大幅修复，经营基本面向好 (天风证券 何富丽,来舒楠,孙海洋)

●我们预计AI+教育布局或仍有长期成长空间。26H1公司收入同比+7.2%、毛利率同比-0.71pct，其中培训业务收入同比-0.2%、毛利率降至1.7%，收入增速与盈利修复慢于前次预期，据此下调盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为0.17亿元/0.37亿元/0.65亿元（2026-2027年前值为0.39亿元/0.78亿元），维持“持有”评级。

●2026-10-16 风语筑：数字展示基本盘筑底，3D空间数据与物理AI打开第二成长曲线 (西南证券 苟宇睿,潘妍洁,刘言)

●预计公司2026-2028年归母净利润分别为1.2/1.6/1.9亿元，对应PE为61/48/39倍。考虑到公司作为国内数字展示行业龙头，盈利正在逐步修复，业务模式由项目建设向长效运营延伸有助于提升现金流质量，同时依托二十年空间数据资产卡位物理AI仿真与具身智能训练基础设施、有望打开第二增长曲线，建议积极关注。

●2026-10-12 中国电影：影片储备丰富，即将进入内容释放周期 (华安证券 石月昊)

●影视公司内容具备周期性，收入及利润并非线性增长，而是会随着内容释放周期有所波动。我们预计2026-2028年公司总收入为48.68/53.65/58.87亿元，同比增长0.7%/10.2%/9.7%；预计2026-2028年公司归母净利润为0.10/1.20/2.01亿元，同比增长-91.3%/1086.9%/67.0%。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-10-08 中文传媒：归母净利润实现企稳，创新业态深入推进 (中泰证券 康雅雯,朱骎楠,李昱喆)

●考虑到公司教辅处于缓慢恢复状态，收入降幅有望收窄；销售费用率下降较明显，叠加投资收益、公允价值变动收益正向丰厚，归母净利润有望恢复正向增长。综上，我们对公司此前业绩预期进行适当调整，预计中文传媒2026-2028年营业收入分别为73.95/76.95/81.42亿元（2026-2027年收入前值分别为67.81/69.08亿元），分别同比增长-4.65%、+4.05%、+5.81%；归母净利润分别为4.05/4.33/4.72亿元（2026-2027年归母净利润前值分别为7.79/8.33亿元），分别同比增长+44.79%、+6.91%、+8.97%。当前市值对应公司的PE估值分别为24.5x、22.9x、21.0x，考虑到江西省内学生对于教材教辅产品需求较刚性，公司主业中长期增长动力坚挺，并积极拓展多元业态，我们看好公司长期投资价值，故维持“买入”评级。