首华燃气(300483)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-09-03 首华燃气：2026年半年报点评：深层煤层气气量释放，成本下降气价弹性体现 (东吴证券 袁理,任逸轩)

●考虑气量释放节奏与气价弹性，我们上调2026-2028年归母净利润预测从3.81/5.96/8.27亿元至6.87/8.44/10.92亿元，对应PE14/11/9倍（2026/9/2），维持“买入”评级。

●2026-09-02 首华燃气：气价上涨利好短期业绩，量升本降助构筑长期空间 (中信建投 高兴,侯启明)

●首华燃气2026~2028年盈利预测核心假设如下：1.公司非常规气产能有望持续增长，预计2026-2028年公司年末产能规模分别为420.0、520.0和620.0万立方米/日，综合利用率假设为90%，对应非常规气产量为12.15、15.44和18.72亿方，假设天然气销售单价分别为2.34、2.24和2.24元/方，对应收入（分成后）分别为24.19、27.65和33.54亿元。2.天然气输送方面，公司管道背靠大吉气田，气源供应充足，假设26年~28年公司管道满负荷运行，天然气输送量维持10.95亿立方米/年，输气单价为0.18元/方，对应输气收入为1.9亿元/年。公司作为天然气上游勘探及开采企业，其气源资产具备稀缺性。短期来看，国际地缘冲突的持续或使2026年天然气价格同比抬升；中长期来看，国家政策支持煤层气开发叠加公司非常规气开采成本持续压降，公司经营业绩有望持续增长。我们预计公司2026~2028年归母净利润分别为6.0亿元、7.4亿元、9.4亿元，对应EPS为1.55、1.91和2.44元/股，首次覆盖，给予公司“买入”评级。

●2026-08-28 首华燃气：盈利高增，降本增量享受气价上行红利 (兴业证券 蔡屹)

●公司核心开发区域为石楼西区块，资源禀赋优秀且受益于煤层气开采技术突破，天然气产量维持快速增长，海外油气价格若持续上行或抬高国内天然气价格中枢。我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为5.6、7.6、8.9亿元，同比+230.2%、+36.3%、+17.1%，对应2026年8月27日收盘价PE分别为17.6x、12.9x、11.0x，维持“增持”评级。

●2026-08-27 首华燃气：2026年中报点评：26H1业绩高增，煤层气放量驱动盈利兑现 (西南证券 王倜)

●预计公司2026-2028年归母净利润分别为6.05亿元（+257.04%）、8.02亿元（+32.62%）、8.98亿元（+12.00%），EPS分别为1.57元、2.08元、2.33元。公司作为深层煤层气放量兑现的上游天然气核心标的，具备较强资源基础与持续迭代的开发技术优势，随着石楼西区块产量释放、产业链协同增强及成本费用持续优化，预计未来三年归母净利润复合增长率为74.39%，给予2027年15xPE，对应目标价为31.20元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-08-24 首华燃气：中报点评：Q2业绩高速增长，业绩弹性如期兑现 (东方证券 孙辉贤,孙怡萱)

●根据公司发布2026年中报及天然气市场情况，我们预计公司2026/2027年自产气量有望达12/15亿方，年增速保持25%；假设26/27年气价同比+0.25/+0.10元/方（国际天然气价格中枢提升，27年国内三桶油合同气价抬高），调整后公司2026~2028年归母净利为5.6/9.0/9.1亿元（原预测值为5.6/7.2/8.7亿元）。参考行业可比公司2026年18倍PE估值，对应目标价26.10元，维持买入评级。

◆同行业研报摘要◆行业:煤炭石油

●2026-09-08 昊华能源：产销创新高叠加煤价回升，中期分红回馈股东 (长城证券 张绪成)

●考虑到煤炭价格已从底部反弹且能源形势紧张，煤价有望维持高位；公司煤炭毛利率较高，利润弹性强。综合分析，我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为14.48/15.28/16.12亿元，同比增长182.5%/5.6%/5.5%；对应EPS分别为1.01/1.06/1.12元，按9月4日股价计算，对应PE分别为13.8/13.1/12.4倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-09-07 淮北矿业：煤炭与煤化工盈利改善，主业增量可期 (华福证券 汤悦)

●2026H1公司经营整体稳健，焦煤价格回升及商品煤产量释放推动煤炭板块盈利改善。陶忽图煤矿及2×660MW燃煤发电机组陆续投产，有望扩充煤炭和电力业务规模，进一步强化煤电一体化协同优势，预计2026-2028年归母净利润分别为32.44、40.54和44.90亿元（维持原值），对应EPS分别为1.20、1.51和1.67元/股。公司作为安徽省属煤炭龙头，煤炭资源禀赋较好，煤炭、煤化工及电力协同布局持续完善，成长空间有望进一步打开，维持“买入”评级。

●2026-09-06 中国石化：2026年半年报点评：石化央企全产业链布局，2026上半年利润同比增长 (西南证券 钱伟伦,甄理)

●公司上中下游全产业链布局，同时油气储量丰富，增储增产强劲，炼油与销售能力强，化工板块有望底部反弹。公司作为炼化央企，油气资源保障能力强，石化产品一体化优势明显，相较同行业其他公司有一定估值溢价，我们预计未来三年归母净利润复合增长率为20.23%，给予2026年20倍PE，目标价6.60元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-09-04 中国神华：主业经营稳健，优质资产注入打开成长空间 (华福证券 汤悦)

●2026H1公司经营整体稳健，煤炭、电力业务保持较强盈利韧性，同时集团优质资产注入顺利落地，进一步扩充公司煤炭、电力及煤化工业务规模，强化煤电化运一体化协同优势。结合公司上半年经营表现及注入资产贡献，预计2026-2028年归母净利润分别为588/624/647亿元（维持原值），对应EPS为2.71、2.88和2.98元/股。公司作为煤炭行业龙头，资源禀赋突出，一体化经营优势显著，同时保持较高分红水平，长期配置价值凸显，维持“买入”评级。

●2026-09-04 中国神华：半年报点评：资产注入并表，依旧盈利稳健高分红 (东方证券 蒋山,李晓渊)

●考虑公司并表，我们调整2026-2028年公司EPS至2.88、3.06、3.08元（原2026-2028年预测为3.00、3.22、3.23元），公司盈利稳健分红率高，根据DDM估值模型，调整目标价至53.28元（调整前为54.37元），维持“买入”评级。

●2026-09-04 陕西煤业：煤炭业务量价齐升，主业盈利能力持续修复 (华福证券 汤悦)

●考虑到公司自产煤量价齐升，成本增幅相对温和，同时电力端电量稳步增长、度电成本下降，煤电主业盈利能力持续改善，调整2026-2028年归母净利润分别为217/232/252亿元（原值为199/213/232亿元），对应EPS为2.24、2.40和2.60元/股。公司煤炭资源禀赋优异，煤电一体化布局持续深化，成本管控优势突出，维持“买入”评级。

●2026-09-04 淮北矿业：煤化量价齐升，业绩显著改善 (兴业证券 张樨樨,樊金璐,李冉冉)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为35.16/48.02/52.17亿元，分别同比+133.5%/+36.5%/+8.6%，对应EPS分别为1.31/1.78/1.94元，对应9月4日的收盘价PE分别为13.1/9.6/8.8倍，维持“增持”评级。

●2026-09-04 陕西煤业：业绩弹性释放，煤电布局持续推进 (国投证券 汪磊,徐奕琳)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为1690.8/1784.7/1862.7亿元（增速6.9%/5.6%/4.4%），归母净利润分别为205.5/220.1/224.4亿元（增速22.6%/7.1%/2.0%），给予公司2027年13倍PE，对应目标价29.51元，首次覆盖，给予“增持-A”投资评级。

●2026-09-03 兖矿能源：半年报点评：受益煤价上涨，收入及利润有所增加 (天风证券 唐海清)

●我们原来给予公司2026-2027年归母净利润预测108.99、119.71亿元，但是考虑全球能源及化工品价格的剧烈波动，现将公司2026-2027年归母净利润预测上调至140.65、121.52亿元，并新增2028年归母净利润预测113.91亿元，维持“增持”评级。

●2026-09-03 中国石油：各板块利润同比增长，经营业绩创同期新高 (中银证券 余嫄嫄,赵泰)

●维持2026-2028年盈利预测，预计分别实现归母净利润1821.58亿元、1825.75亿元、1838.44亿元，对应市盈率为11.3倍、11.2倍、11.2倍，公司油气资产盈利能力提升，能源央企战略价值凸显，股东回报持续稳定，维持买入评级。