ST创意(300366)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-05-10 ST创意：业绩承压，卫星和国产数据库迎来行业机会 (华金证券 李宏涛)

●创意信息是国内领先的数字化转型服务提供商，在大数据、数据库、5G通信等领域掌握了核心技术，形成了较强的行业竞争力，未来随着数据要素、卫星互联网等产业加速落地，公司将持续受益。考虑到行业下游环境需求波动影响，我们调整盈利预测，预计公司2024年至2026年收入18.81/21.69/25.60亿元(24-25年预测前值为30.08/33.69亿元)，同比增长12.3%/15.30%/18.0%，归母净利润分别为0.18/0.43/1.02亿元(24-25年预测前值为1.63/2.15亿元)，同比增长103.7%/144.5%/137.4%，对应EPS为0.03/0.07/0.17元，PE为315.9/129.2/54.4，维持“增持-B”建议。

●2024-04-30 ST创意：2023年年报及2024年一季报点评：卫星互联网等新业务加速发展，成长潜力可期 (民生证券 吕伟,郭新宇)

●公司积极布局卫星互联网业务，在卫星通信载荷领域处于国内领先地位；同时数据库业务正处于快速发展阶段，万里开源数据库是国内数据库行业核心参与者，未来发展潜力可期。预计2024-2026年归母净利润分别为0.57/1.22/1.91亿元，对应PE分别为96X、44X、28X，维持“推荐”评级。

●2023-11-22 ST创意：卫星顶天，数据立地 (民生证券 吕伟,郭新宇)

●公司积极布局卫星互联网业务，在卫星通信载荷领域处于国内领先地位；同时数据库业务正处于快速发展阶段，万里开源数据库是国内数据库行业核心参与者，未来发展潜力可期。预计公司2023-2025年归母净利润为1.09/2.05/3.00亿元，对应PE分别为93X、50X、34X，维持“推荐”评级。

●2023-10-25 ST创意：2023年三季报点评：紧抓卫星、数据库核心资产，龙头长期成长可期 (民生证券 吕伟,郭新宇)

●公司数据库业务正处于快速发展阶段，万里开源数据库是国内数据库行业核心参与者，同时公司积极布局卫星互联网业务，在国内卫星通信载荷领域处于领先地位，具有重要发展潜力。预计公司2023-2025年归母净利润为1.13/2.10/2.75亿元，对应PE分别为79X、43X、33X，维持“推荐”评级。

●2023-10-25 ST创意：减值损失拖累业绩表现，低轨卫星产业有望加速 (安信证券 赵阳,袁子翔)

●预计公司2023/2024/2025收入分别为25.78/30.47/36.87亿元，净利润分别为0.66/2.02/3.52亿元。考虑到公司2023年针对卫星业务产生了较多的研发费用，处于投入阶段，我们给予2024年净利润60倍PE，对应6个月目标价19.8元/股。

◆同行业研报摘要◆行业:软件

●2026-10-27 寒武纪：毛利率提升，存货过百亿 (山西证券 陈玉卢,张天)

●预计公司2026-2028年营业收入分别为155亿、406亿、589亿元，yoy+138.6%、161.9%、45.1%，预计公司2026-2028年归母净利润分别为53.84亿元、146.97亿元、210.13亿元，2026年10月26日公司股价为968元，对应的2026-2028年PE为113.1倍、41.4倍、29倍，公司作为国产算力的优秀企业，摆脱了早期亏损阶段，从研发投入期转入商业化收获期；公司产品矩阵完备，能够更好匹配客户需求，未来下游需求旺盛，在地缘管制的背景下，算力订单迎来大爆发，公司订单能见度高，看好公司未来的业绩增长，首次覆盖，给与“买入-A”评级。

●2026-10-27 虹软科技：季报点评：智驾稳健增长，视觉AI端侧落地 (华泰证券 郭雅丽)

●考虑到公司研发投入增长，我们下调公司26-28年EPS至0.63/0.96/1.35元（前值为0.75/1.03/1.35元，对应下调15%/7%/0%）。可比公司27年均值PE为54倍（iFind），给予公司27年目标PE54倍，对应目标价51.42元（前值58.30元，对应26PE78倍），维持买入评级。

●2026-10-26 乐鑫科技：季报点评：新兴应用领域保持快速成长 (华泰证券 郭龙飞,张皓怡,林文富)

●预计公司2026-2028年营收为33.02/42.96/55.92亿元（较前值：+3%/+4%/+5%），且毛利率持续改善，对应归母净利润7.56/10.00/13.42亿元（较前值：+9%/+11%/+8%）。看好公司通过平台型产品创造差异化价值，且不断实现跨行业应用拓展，打开新成长空间，给予39.0x27PE（可比公司一致预期39.0x），对应目标价166.41元（前值：123.80元，基于41.7x26PE），维持“增持”评级。

●2026-10-26 北路智控：季报点评：智驾布局推动业绩环比改善 (华泰证券 王兴,王珂,陈越兮,唐攀尧)

●预计2026\~2028年归母净利润为1.17/1.22/1.33亿元（下调幅度14.97%/20.28%/19.25%），对应EPS为0.88/0.92/1.01元。可比公司2027年iFinD一致预期PE均值为26.62x，考虑到公司覆盖智能矿山全层级的布局及矿山智能驾驶等业务拓展潜力，给予公司2027年27xPE（前值：2026年31x，本次切换估值年份），较可比公司均值小幅溢价，下调目标价至24.88元（前值：32.21元，主因盈利预测下调），维持“买入”评级。

●2026-10-26 国投智能：季报点评：Q3收入高增，全年减亏可期 (华泰证券 郭雅丽,范昳蕊)

●维持盈利预测，我们预计2026-28年收入分别为15.65/17.53/19.67亿元。参考可比公司Wind一致预测均值6.2倍27PS，考虑公司AI产品加速进入商业化发展阶段，给予公司7.0倍27PS，目标价14.26元（前值13.66元，对应7.5x26PS，可比均值7.0x）。

●2026-10-26 燧原科技：云端AI芯片领军企业，全栈系统自研开启新篇章 (华源证券 宁柯瑜,钟依浓)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为-2.91/10.10/28.12亿元，同比分别亏损收窄/扭亏为盈/+178%，当前股价对应的2027-2028年PE分别为188/68倍。我们选取寒武纪、海光信息、沐曦股份、摩尔线程为可比公司，鉴于公司AI加速卡业务高速成长，超节点与智算集群业务规模持续扩大，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-10-26 网宿科技：AI需求驱动26Q3营收加速 (华泰证券 郭雅丽,岳铂雄)

●我们略上调公司26-28年归母净利润至8.80亿元、12.20亿元、16.39亿元（较前值分别调整1.76%、0.63%、0.17%），对应EPS为0.35、0.49、0.66元。上调盈利预测主要考虑到AI提效带动公司费用率稳步收窄。参考可比公司26年45.4xPE（Wind），考虑到公司业务空间加速拓展及AI业务加速兑现，给予公司26年60xPE，目标价21.00元（前值21.00元，26E60xPE），维持“买入”。

●2026-10-25 赛意信息：2026年三季报点评：首个算力项目贡献稳定盈利，算力基础设施运营销售合同超83亿元 (国海证券 刘熹)

●公司传统软件主业经营恢复向好，算力业务从技术验证走向实际落地。我们预计，2026-2028年公司营业收入分别为29.77/59.59/81.27亿元，归母净利润分别为2.20/7.76/10.46亿元，对应PE为53.39/15.14/11.23X，维持“买入”评级。

●2026-10-25 东方电子：季报点评：扣非净利受毛利率拖累阶段性承压 (华泰证券 刘俊,边文姣,戚腾元)

●我们下调公司26-28年归母净利润预测（-6.9%、-6.9%、-6.8%）至9.60、11.12、13.01（前值10.32、11.95、13.96）亿元，对应EPS分别为0.72、0.83、0.97元。截至2026年10月23日，可比公司27年一致性预期平均PE为15倍，考虑到公司整体业务技术壁垒较高，经营韧性较强，同时新兴技术项目持续落地，我们给予公司2027年16倍PE，给予目标价13.28元（前值15.4元，对应26年20X），维持“买入”评级。

●2026-10-25 寒武纪：季报点评：供应能力保持国内领先 (华泰证券 郭龙飞,张皓怡,林文富)

●看好国内AI产业加速发展，国产算力需求持续旺盛，我们预计公司2026-2028年营收为140/527/805亿元（较前值：+0%/+29%/+32%），规模效应及经营杠杆显现，对应归母净利润分别为51.51/193.61/305.19亿元（较前值：+35%/+43%/+47%）。国内训练及推理算力需求旺盛，公司为国内AI芯片核心供应商，在保供能力与产品定义上仍保持领先，维持目标价1399.50元，对应45.5x27PE（可比公司Wind一致预期均值41.7x，溢价幅度调整主要反映公司盈利兑现节奏加快带来的估值基准切换），维持“买入”评级。