华灿光电(300323)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-07 华灿光电：2024年3季度点评：Q3业绩有所改善，Micro LED芯片量产在即 (东北证券 李玖)

●首次覆盖，给予“买入评级”。预计2024-2026年公司营业收入37.52/46.23/55.47亿元，归母净利润-4.25/0.89/3.68亿元，对应PE分别为-/123.24/29.81。

●2024-06-03 华灿光电：24Q1营收同比增长盈利改善，关注LED传统主业和半导体新业务 (长城证券 邹兰兰)

●首次覆盖，给予“增持”评级：公司主营业务主要为研发、生产和销售LED衬底片、外延片及芯片，公司为LED外延、芯片行业第一梯队供应商，蓝宝石衬底片保持国内市场领先供应商地位。公司是行业内最早开展Mini/Micro技术研发的芯片企业之一，目前技术水平及出货量均处于行业领先，合作伙伴涵盖行业内大多数龙头企业，包括京东方、群创等知名企业。2023年，得益于LED市场需求逐步回暖、MiniLED技术应用渗透加快，公司营收实现快速增长。我们看好公司MicroLED技术项目推进及GaN电力电子器件产品量产突破，预计公司2024-2026年归母净利润分别为-1.62亿元、2.47亿元、4.69亿元，EPS分别为-0.10元、0.15元、0.29元，25-26年PE分别为32X、17X。

●2021-01-27 华灿光电：发布股权激励草案，周期+成长共振在即 (民生证券 王芳)

●公司深耕LED芯片领域多年，现拟募资进一步发展mini/micro LED、GaN器件，其中mini/micro LED背光、直显市场是未来发展方向，GaN器件在快充、射频等领域市场空间广阔。预计20-22年公司收入30/33/37亿元，归母净利润0.2/1.9/3.0亿元，对应估值931/97/61倍，参考SW电子2021/1/26最新估值55倍，考虑到Mini/Micro LED市场处在成长期，公司具备广阔市场空间，我们认为低估，维持“推荐”评级。

●2020-11-16 华灿光电：拐点已现，Mini LED成长在即 (民生证券 王芳)

●公司深耕LED芯片领域多年，现拟募资进一步发展mini/micro LED、GaN器件，其中mini/micro LED背光、直显市场是未来发展方向，GaN器件在快充、射频等领域市场空间广阔。预计20-22年公司收入30/33/37亿元，归母净利润0.2/1.9/3.0亿元，对应估值712/74/47倍，参考SW电子2020/11/13最新估值52倍，考虑到Mini/Micro LED市场处在成长期，公司具备广阔市场空间，我们认为低估，维持“推荐”评级。

●2020-04-02 华灿光电：传统LED拖累业绩Mini LED有望提振行业需求 (民生证券 王芳)

●预计19/20/21年归母净利润分别为-9.1/1.0/2.3亿元，PB分别为1.3X/1.3X/1.2X。参考SW LED行业PB(算术平均)为5倍。考虑到下游需求复苏有一定不确定性，首次评级，基于谨慎原则，给予“谨慎推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2026-11-05 广钢气体：半导体大宗加速落地 (中邮证券 吴文吉,翟一梦)

●我们预计公司2026/2027/2028年分别实现收入31/39/47亿元，归母净利润5.8/7.6/9.7亿元，维持“买入”评级。

●2026-11-05 中际旭创：光模块需求保持强劲，多路径方案综合布局 (华鑫证券)

●预测公司2026-2028年收入分别为1065.25、2110.58、3021.93亿元，EPS分别为31.05、64.38、92.05元，当前股价对应PE分别为17、8、6倍，公司在光模块领域具有技术实力和规模化优势，800G、1.6T高速产品逐步放量有望带动公司业绩进一步增长，维持“买入”投资评级。

●2026-11-05 清溢光电：佛山基地产能逐渐释放，掩膜版国产化空间巨大 (中信建投 姚康,赵子鹏)

●综合来看，我们认为公司国内掩膜版龙头厂商地位稳固，预计公司2026~2028年分别实现营业收入13.80、16.97、21.61亿元，实现归母净利润2.30、3.35、4.77亿元，首次覆盖，予以“买入”评级。

●2026-11-05 移远通信：业绩同环比高速增长，端侧AI多点开花 (山西证券 张天)

●我们预计公司2026-2028年归母公司净利润分别为18.7/24.8/31.6亿元，同比增长123.8%/32.6%/27.3%，对应EPS为4.61/6.11/7.79元。行业正处于AI渗透率提升带来的产品价值提升和新品类扩张阶段，公司前期布局充分有望迎来收获期，维持“买入-B”评级。

●2026-11-05 协创数据：营收和净利润持续高增，股权激励彰显长期成长信心 (山西证券 盖斌赫,邹昕宸)

●公司作为国内领先的智能算力及数据存储综合服务商，深度受益于AI算力基础设施建设浪潮。智能算力业务爆发式增长验证公司战略转型成效，GPU服务器运维能力的突破有望持续打开成长天花板。考虑到公司在手订单充沛及毛利率持续改善，看好公司中长期发展前景，预计公司2026-2028年EPS分别为10.89\20.29\28.39，对应公司11月5日收盘价156.60元，2026-2028年PE分别为17.4\9.4\6.7，维持“买入-A”评级。

●2026-11-05 欧陆通：营收规模持续扩大，三大业务延续增长 (东方财富证券 王舫朝,孙心睿)

●公司为电源行业领军者，未来有望充分受益于AI服务器大力发展下高功率服务器电源的高增长。考虑到行业竞争加剧、原材料及汇率波动致毛利率下滑，以及汇兑损失与减值计提影响，我们调整盈利预测，预计公司2026---2028年营业收入分别为53.86/65.18/77.65亿元，同比分别+20.70%/+21.03%/+19.12%；归母净利润分别为0.42/2.99/6.35亿元，同比分别-82.96%/+619.11%/+112.37%。我们认为，公司在电源领域具备技术优势，有望受益于AI高性能服务器发展带来的高功率服务器电源需求增长。维持“增持”评级。

●2026-11-04 士兰微：SiC新线爬坡有望带动收入增长 (华泰证券 郇正林,汤仕翯)

●我们维持26/27/28年公司营业收入预测150.6/174.1/199.0亿元，yoy+15.4/15.6/14.3%；维持26/27/28年归母净利润预测8.5/11.7/15.4亿元，yoy+112.5/38.5/31.0%。考虑到公司IDM模式在研发、制造及封装环节的协同优势，以及在12吋高端模拟的前瞻布局，我们基于2027EBPS8.41元，给予3.4倍2027EPB（较可比公司wind一致预期均值3.1倍溢价10%，溢价前值为20%，下调原因主要系考虑到公司IGBT占比高导致盈利修复延缓），对应目标价28.52元（前值：38.81，基于5.0x2026EPB），维持“增持”评级。

●2026-11-04 华润微：需求景气推动毛利率持续提升 (华泰证券 郇正林,汤仕翯,郭龙飞)

●我们维持26/27/28年公司营业收入预测134.6/170.9/210.3亿元，yoy+21.7/27.0/23.1%；维持26/27/28年归母净利润预测12.8/18.1/25.3亿元，yoy+94.0/40.9/39.8%。我们给予3.3倍2027EPB（可比公司Wind一致预期2027EPB均值为3.0倍，溢价主要系考虑到公司作为功率IDM的丰富产品与工艺积累，在12英寸代工、BCD领域具备领先优势），对应目标价64.61元（前值87.51元，基于4.5x2027EPB），维持“买入”评级。

●2026-11-04 海信视像：2026年三季报点评：收入稳增，盈利能力持续提升 (国信证券 陈伟奇,王兆康,李晶)

●海信视像作为全球电视龙头，在产品升级、全球渠道扩张背景下盈利能力保持结构性提升，考虑到存储等上游原料涨价，略下调盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润为27.9/31.1/34.1亿(前值29.1/32.0/-亿)，增速为14%/11%/10%，对应PE=13/12/11倍，维持“优于大市”评级。

●2026-11-04 领益智造：2026年三季报点评：Q3收入利润创历史新高，端侧AI及AIDC齐头并进 (国联民生证券 薛宏伟,雷星宇,仇方君)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为30/43/59亿元，2026-2028年对应PE分别为30/21/16倍，维持“推荐”评级。