开能健康(300272)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-08-26 开能健康：业绩稳健，大健康业务潜力巨大 (山西证券 陈玉卢)

●预计公司2025-2027年营业收入分别为18.26亿元、19.76亿元、21.4亿元，同比增长分别为8.2%、8.2%、8.3%，预计公司2025-2027年净利润分别为1.2亿元、1.4亿元、1.69亿元，同比增长分别为43.1%、16.7%、20.7%，2025-2027年EPS分别为0.2元、0.24元、0.28元，对应公司2025年8月26日收盘价7.01元，2025-2027年PE分别为34.8倍、29.8倍、24.7倍，看好公司大健康方向的布局，首次覆盖，给与“增持-A”评级。

●2024-10-29 开能健康：经营平稳，非经拖累业绩表现 (华西证券 陈玉卢,李琳)

●结合三季报信息，我们调整24-26年公司收入预测为17.22/18.94/20.84亿元(18.06/20.21/22.63亿元)，同比分别+3.02%/+10.00%/+10.00%。毛利率方面，预计24-26年分别为40.00%/40.40%/40.40%。对应24-26年归母净利润分别为1.15/1.46/1.55亿元(前值为1.50/1.73/1.98亿元)，同比分别-12.85%/+26.53%/+6.43%。相应EPS分别为0.20/0.25/0.27元(前值为0.26/0.30/0.34元)，以24年10月29日收盘价6.58元计算，对应PE分别为32.90/26.00/24.43倍，维持“增持”评级。

●2024-08-28 开能健康：经营稳健，高分红回馈股东 (华西证券 陈玉卢,李琳)

●结合中报信息，我们调整24-26年公司收入预测为18.06/20.21/22.63亿元(前值为18.32/20.29/22.58亿元)，同比分别+8.02%/+11.93%/+11.98%。毛利率方面，预计24-26年分别为40.00%/40.40%/40.40%。对应24-26年归母净利润分别为1.50/1.73/1.98亿元(前值为24-25年1.50/1.68/1.86亿元)，同比分别+13.57%/+15.18%/+14.07%。相应EPS分别为0.26/0.30/0.34元(前值为0.26/0.29/0.32元)，以24年8月28日收盘价4.68元计算，对应PE分别为17.96/15.59/13.67倍，维持“增持”评级。

●2024-04-23 开能健康：经营稳健，国内加速拓展 (华西证券 陈玉卢,李琳)

●结合年报信息，我们调整24-26年公司收入预测为18.32/20.29/22.58亿元(前值为24-25年20.09/22.77亿元)，同比分别+9.59%/+10.78%/+11.26%。毛利率方面，预计24-26年分别为38.03%/38.43%/38.43%。对应24-26年归母净利润分别为1.50/1.68/1.86亿元(前值为24-25年1.45/1.62亿元)，同比分别+13.53%/+11.45%/+10.90%。相应EPS分别为0.26/0.29/0.32元(前值为24-25年0.25/0.28元)，以24年4月23日收盘价5.01元计算，对应PE分别为19.23/17.26/15.56倍，维持“增持”评级。

●2023-10-24 开能健康：Q3毛利率显著改善，股权价值确认增厚利润 (信达证券 罗岸阳)

●我们看好净水器渗透率的提升空间，我们预计2023-2025年公司实现营业收入17.66/19.48/22.05亿元，分别同比+6.4%、+10.3%、+13.2%，预计实现归母净利润1.64/1.73/2.00亿元，分别同比+76.8%、+5.3%、+16.1%，对应PE20.03/19.02/16.38x。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2026-07-12 思源电气：26年半年度业绩快报点评：确收规则变化导致延迟确收，新签订单亮眼业绩持续高增 (东吴证券 曾朵红,司鑫尧)

●考虑到公司26年储能、EPC等低毛利项目确认比例较高，储能业务毛利率提升幅度较小，我们下修公司26-28年归母净利润预测为42.0/58.8/80.6亿元（此前预测为46.1/63.8/87.0亿元），同比+33%/+40%/+37%，对应现价PE分别为28x、20x、15x。考虑到公司海外市场持续突破，产品品类持续拓展和品牌国际影响力逐步提升，长期成长确定性较强，维持“买入”评级。

●2026-07-10 蔚蓝锂芯：印尼拟扩建5GWh小圆柱，加强BBU海外交付能力 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,朱家佟)

●由于海外产能布局与高端电芯业务盈利持续优化，我们上修26-28年归母净利为13/25/36亿元（原预期10.1/13.9/20.1亿元），同比+88%/+90%/+41%，对应PE为26x/14x/10x，给予27年25xPE，对应目标价37元，维持“买入”评级。

●2026-07-10 德业股份：受益海外户储及工商储高景气，上半年业绩同比增长超7成 (国信证券 王蔚祺,李恒源,李全)

●2025年下半年以来，多国政策补贴、欧洲市场去库存接近完成以及《欧盟储能三方协议》大力推动当地储能部署，海外户用及工商业储能需求集中爆发。公司凭借“户储+工商储+大储”的产品体系以及全球化的渠道优势，盈利水平有望迎来显著改善。综上，我们更新2026-2028年盈利预测至64.6/75.8/85.3亿元（原预测为63.0/70.4/83.7亿元），同比+104%/+17%/+13%，对应动态PE为17.0/14.5/12.9x，维持“优于大市”评级。

●2026-07-10 中熔电气：高端化+集成化+全球化，熔断器业务有望高速发展 (华西证券 杨睿,李唯嘉)

●公司为熔断器市场领先企业，自身α优势显著：1）激励熔断器等高端熔断器产品渗透率持续提升，且价值量、毛利率更优；2）业务逐步从单一产品向集成化发展，打开业务规模空间上限；3）海外市场进一步拓展，全球化定位有助于市占率提升。我们预计，2026-2028年，公司实现营业收入分别为28.40亿元、36.08亿元、44.27亿元，同比分别增长30.8%、27.0%、22.7%；实现归母净利润分别为5.97亿元、8.01亿元、10.01亿元，同比分别增长47.4%、34.2%、24.9%；实现EPS分别为4.09元、5.48元、6.85元，对应PE分别为27X、20X、16X（以2026年7月9日收盘价109.56元计算），首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-07-08 锦浪科技：发电业务和汇兑损失短期扰动盈利 (华泰证券 刘俊,边文姣,戚腾元)

●我们下调2026年归母净利预测至13.54亿元（前值：13.87亿元，下修2.4%，主要系发电业务利润承压，同时系统收入确收节奏有所延后），并上调27/28年归母净利至18.45/23.29亿元（前值：17.28/20.30亿元，上修6.8%/14.7%，主要系考虑未来全球配储率和工商储需求提升，对公司业务增长或有进一步拉动），对应2026/27/28年EPS为3.40/4.64/5.85元。根据Wind一致预期，可比公司2026E平均PE32.37x，考虑到公司正处海外市场和工商储业务拓展初期，业务增长和确收节奏仍有一定不确定性，给予公司2026E22.66xPE（30%估值折价，前值：2026E27xPE），对应目标价77.04元（前值：93.96元），维持“增持”评级。

●2026-07-08 锦浪科技：Q2发电不及预期，工商储+储能系统双驱动高增可期 (东吴证券 曾朵红,郭亚男,余慧勇)

●考虑发电业务受天气影响利润有所下行、储能系统确收有所滞后，27年工商储及储能系统持续高增，我们下调26年盈利，上修27-28年盈利预测，我们预计公司26-28年归母净利润为15/25/34亿元，同比+102%/66%/35%，对应PE为19/11/8，给予27年20倍PE，对应目标价126元，维持“买入”评级。

●2026-07-07 上能电气：Overseas solar and energy storage business drives revenue growth,while gross margin improvement supports earnings recovery (中信建投 朱玥,雷云泽)

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●2026-07-06 上能电气：海外光储驱动收入增长，毛利率改善支撑盈利修复 (中信建投 朱玥,雷云泽)

●公司今年增长点主要在，一是地面光伏电站放量，中东订单高增，第一大市场有望从印度向中东切换，带来营收放量。二是户储、海外PCS，美伊战争后各市场需求复苏，电价提升、能源独立要求下，各地项目投资期逐步变得可接受，公司今年有望在海外进一步实现规模化收入。预计公司2026、2027、2028年归母业绩分别为6.51、8.46、10.75亿元。

●2026-07-05 浩洋股份：加速外延扩张，主营经营趋势向上 (信达证券 姜文镪,李晨)

●我们预计公司26-28年归母净利润分别为2.7、3.6、4.4亿元，对应PE估值分别为14.9X、11.0X、9.2X。

●2026-07-03 石头科技：海外高毛利业务扩张，新业务减亏释放利润弹性 (爱建证券 范林泉)

●预计公司2026-2028年营业收入227.3/271.0/307.5亿元，同比增长21.6%/19.3%/13.4%，归母净利润19.6/25.7/31.7亿元，同比增长44.0%/30.8%/23.6%，对应PE为12.7X/9.7X/7.8X。按GMV计，公司为全球扫地机器人销额第一品牌，海外业务保持较高毛利，新业务由投入期逐步转向减亏，盈利能力进入修复阶段。首次覆盖，给予“买入”评级。