英唐智控(300131)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-04-17 英唐智控：分销筑基，光通信等新业务布局打开成长新空间 (华源证券 葛星甫,刘晓宁,王硕)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.26/0.50/0.85亿元，同比增速分别为-56.92%/92.41%/71.13%，鉴于公司在新业务的布局，看好公司未来发展空间，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-03-06 英唐智控：收购光隆集成，OCS产品打造新成长曲线 (中泰证券 王芳,杨旭)

●我们预计公司25-27年分别实现营业收入55.6/58/64.2亿元，同比增长4%/4%/11%；25-27年分别实现归母净利润0.26/0.4/0.64亿元，同比增长-57%/53%/59%。可比公司方面，我们选择主营业务为电子分销的香农芯创以及主营业务为光电子器件且具备OCS技术的德科立、光迅科技作为可比公司，可计算得可比公司2025-27年PE分别为176/70/44倍，同期公司PE为599/390/245倍。公司当前主业电子分销营收稳定，可为公司提供稳定现金流；芯片设计制造业务处于高速成长阶段，预计2-3年内完成可放量；同时公司在海外的IDM工厂日本英唐微拥有丰富的MEMS振镜研发经验，有望为光隆集成的OCS产品核心部件MEMS阵列芯片提供产能保障与工艺支持，形成供应链优势。考虑到未来光隆集成可成为公司未来盈利提升主要动力，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-02-25 英唐智控：分销向IDM转型，拟收购光隆集成切入OCS领域 (华福证券 罗通,李琦)

●我们预计公司2025、2026、2027年营业收入为55.89、59.52、63.97亿元，同比增长5%、6%、7%；归母净利润0.25、0.47、0.77亿元，同比增长-59%、90%、64%，对应EPS分别为0.02、0.04、0.07元。鉴于公司深耕MEMS领域，且未来光通信业务具有一定稀缺性，未来增长潜力大，首次覆盖给予“持有”评级。

●2025-12-29 英唐智控：拟收购光隆集成进军OCS赛道，与英唐微MEMS协同打开成长空间 (兴业证券 姚康)

●2025年12月5日，公司披露了其收购的进展公告，其拟收购桂林光隆集成科技有限公司100%股权，上海奥简微电子科技有限公司80%股权，截至12月5日，目前交易正在进展过程中，涉及的审计、评估、法律尽职调查等工作尚未完成。我们预计公司2025-2027年归母净利润为0.35、0.55、0.80亿元，对应2025年12月26日收盘价PE为480.8/307.7/212.5倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2022-08-28 英唐智控：业绩符合预期，半导体IDM转型步履不停 (德邦证券 陈海进)

●我们预计公司2022年-2024年实现收入73.80/80.81/88.75亿元，实现归母净利润2.01/2.81/3.68亿元，以8月26日市值对应PE分别为38/27/20倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:批发业

●2026-08-28 小商品城：2026年半年报点评：收入同比+33%，数贸中心写字楼交付驱动高增 (东吴证券 吴劲草,阳靖)

●全球数贸中心进入运营收获期，预收商位款项分期确认与贸易服务成长支撑业绩增长。我们延长了商位选位费的摊销年限假设、每年确认的利润相应减少，我们将公司2026-2028年归母净利润预期从55/65/76亿元下调至48.0/54.4/60.5亿元，对应同比+14%/+13%/+11%，当前股价对应PE为14/12/11倍（截至2026年8月26日收盘）。我们认为本次盈利预测下调源于摊销年限假设的调整，而非主业景气变化，义乌市场景气度和商位资源稀缺性未变，维持“买入”评级。

●2026-08-28 香农芯创：半年报点评：存储景气持续向上，海普放量驱动业绩高增 (国盛证券 佘凌星)

●香农芯创深度布局存储分销，并通过海普存储切入企业级DDR4、DDR5及Gen4eSSD等产品，部分产品已完成国内主要服务器平台认证和适配并进入规模销售阶段，随着CSP持续加码AI基础设施、存储器在资本支出中的占比不断提升，服务器DRAM及企业级SSD需求有望持续扩张，公司处于存储高景气赛道，有望受益于存储产品量价齐升及国产企业级存储放量。我们上调盈利预测，预计公司2026/2027/2028年有望实现营收1340/1674/1926亿元，2026/2027/2028年有望实现归母净利润88.7/103.7/119.6亿元，对应PE为8.8/7.5/6.5x，我们看好公司电子元器件业务起量及AI驱动下存储产品需求提升带来的营收业绩增长机遇，维持“买入”评级。

●2026-08-28 国药股份：母公司稳健增长，期待H2增长加速 (中信建投 袁清慧,刘若飞,沈兴熙,贺菊颖)

●我们预计公司2026–2028年实现营业收入分别为548.64亿元、578.6亿元和610.59亿元，分别同比增长4.6%、5.5%和5.5%，归母净利润分别为19.97亿元、21.20亿元和22.58亿元，分别同比持平、增长6.2%、增长6.5%，折合EPS分别为2.65元/股、2.81元/股和2.99元/股，对应PE为10.1X、9.5X、8.9X，维持买入评级。

●2026-08-27 爱施德：爱施德2026Q2剔除扰动后业绩高增，零售分销与海外业务驱动成长 (国海证券 芦冠宇)

●我们预计公司2026-2028年营收为619.02/646.72/671.05亿元，归母净利润分别为4.23/5.57/6.74亿元，对应PE分别27、21、17倍。我们认为，公司税务风险出清，下半年不再受该事项拖累。同时公司是荣耀品牌在国内的核心经销商，服务线下渠道、荣耀体验店和线上多个电商平台，随着荣耀资本化进程亦在扎实推进，以及荣耀发布全球首款机器人手机RobotPhone，AI终端迎来新变量，公司与荣耀兼具股权与业务双重协同基础，公司所持相关股权投资有望实现价值提升。维持“买入”评级。

●2026-08-27 厦门国贸：聚焦供应链主业，经营拐点显现 (华源证券 孙延,曾智星,王惠武,张付哲)

●展望未来，公司将持续深化“三链五化五力”战略举措，夯实经营韧性，提升盈利能力，推进国际化战略。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为9.03/13.27/15.49亿元，当前股价对应的PE分别为13.64/9.29/7.96倍。公司稳居国内大宗商品供应链行业第一梯队，当前估值具备较高性价比，维持“买入”评级。

●2026-08-26 厦门国贸：2026中报点评：国际油价波动带来非经常性亏损导致归母净利润下滑 (西部证券 凌军)

●厦门国贸发布2026年中报：2026上半年，公司实现营业收入1962.04亿元，同比+29.37%，实现归母净利润4.26亿元，同比-18.50%。预计公司2026-2028年每股收益为0.46/0.65/0.77元/股，对应PE分别为12.7/9.0/7.5倍。目前公司PB估值处于历史较低区间，维持“增持”评级。

●2026-08-26 小商品城：上半年业绩增长稳健，持续完善国际综合贸易服务商能力 (国信证券 张峻豪,柳旭,孙乔容若)

●公司作为依托义乌面向全球的综合数字贸易服务商，持续受益于义乌增长的进出口景气度。市场经营主业在服务能力提升带来议价能力增强下稳步增长，数字贸易平台及跨境支付等新兴业务有望为公司注入长期增长新动能。考虑全球数贸中心配套的写字楼及商业街交付确认结转成本等因素影响毛利率，我们下调公司2026-2028年归母净利润至50.07/59.48/68.34亿元（前值分别为59.2/66.93/72.64亿元），对应PE分别为13.2/11.2/9.8倍，维持“优于大市”评级。

●2026-08-26 九州通：2026半年报点评：新业务多点开花，数智化转型加速 (东吴证券 朱国广,苏丰)

●考虑公司新业务持续拓展，研发投入加码，我们将公司2026-2028年归母净利润由25.02/27.59/30.29亿元调整至23.34/26.02/28.64亿元，考虑公司“四新两化”战略开启二次增长曲线，维持“买入”评级。

●2026-08-26 小商品城：26H1点评：业绩增长稳健，数贸生态构筑新动能 (信达证券 范欣悦,陆亚宁)

●我们预计26~28年公司归母净利润分别为51.6/59.5/68.6亿元，当前股价对应PE估值为13.1x/11.4x/9.9x，维持“买入”评级。

●2026-08-26 润贝航科：2026年中报点评：2026H1归母净利润同比增长45%，航材分销&国产化双轮驱动高质量发展 (国海证券 赵博轩)

●公司是集研发、生产及销售于一体的航空器材解决方案综合服务商，坚持“分销+自研”双轮驱动战略，受益于全球民航市场扩容、国产大飞机进入规模化发展新阶段、以及航空器材国产替代提速等多重需求催化，公司作为领先的航空器材解决方案综合服务商，未来几年发展前景或较好。我们预计，公司2026-2028年营业收入分别为15.00/18.89/24.26亿元，归母净利润分别为2.36/3.17/4.30亿元，对应2026-2028年PE分别为18.21x/13.58x/10.00x，首次覆盖，给予“买入”评级。