ST亚光(300123)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-25 ST亚光：2023年年报点评：归母净利润同比增长76.41%，业务增长持续推进 (东吴证券 苏立赞,许牧)

●公司业绩符合预期，且公司卡位军工电子产业链核心位置，但考虑到军工电子行业订单周期波动，我们下调公司2024-2025年归母净利润预测值分别至0.21/0.71亿元(前值0.68/0.85亿元)，新增2026年归母净利润预测值1.12亿元，对应PE分别为265/78/49倍，维持“增持”评级。

●2023-11-01 ST亚光：前三季度扭亏为盈，定增计划有序推进 (东北证券 王凤华,王璐)

●我们预计公司2023-2025年营收分别为19.25/22.24/26.42亿元，归母净利润分别为0.39/0.87/1.72亿元，对应EPS为0.04/0.08/0.17元，对应PE246.76/110.53/55.6X，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2023-11-01 ST亚光：2023年三季报点评：业绩大幅恢复，定增项目获批 (东吴证券 苏立赞,许牧)

●公司业绩符合预期，基于下游应用领域广阔前景和公司在军工电子领域的领先地位，我们维持先前的预测，预计2023-2025年归母净利润分别为0.15/0.68/0.85亿元，对应PE分别为592/135/107倍，维持“增持”评级。

●2023-10-31 ST亚光：季报点评：军工电子在手订单充足，利润实现扭亏为盈 (国联证券 孙树明)

●考虑到公司签订大额合同并且产品在2023年交付，我们预计公司2023-2025年营业收入分别为21.56/25.77/28.00亿元(原值19.10/22.70/27.15亿元)，对应增速分别为27.83%/19.54%/8.64%，归母净利润分别为0.94/2.25/3.10亿元(原值0.07/1.62/2.69亿元)，对应增速107.79%/140.65%/37.55%，EPS分别为0.09/0.22/0.30元/股。参考可比公司，给予公司2024年50倍PE，目标市值112.64亿元，对应股价11.02元，维持“增持”评级。

●2023-09-04 ST亚光：2023年中报点评：H1营收同比增长13.11%，两大业务增长持续推进 (东吴证券 苏立赞,许牧)

●基于下游应用领域广阔前景和公司在军工电子领域的领先地位，我们将2023-2025年归母净利润预测调整为0.15(-1.50)/0.68(-1.68)/0.85(-2.13)亿元，对应PE分别为446/102/81倍，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:运输设备

●2026-09-01 涛涛车业：2026Q2业绩维持高增处预告中枢，中长期看好核心主业球车增长+新业务放量潜力 (开源证券 吕明,林文隆)

●公司2026H1实现营收27.5亿元（同比+61%，下同），归母净利润5.4亿元（+58%），扣非净利润5.4亿元（+58%）。2026Q2营收16.9亿元（+58%），归母净利润3.6亿元（+42%），扣非净利润3.6亿元（+43%）。核心主业维持高增驱动业绩增长，我们维持盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润为12.72/17.83/23.52亿元，对应EPS为11.66/16.35/21.57元，当前股价对应PE分别为20.2/14.4/10.9倍，继续看好智能化升级+海外产能优势+行业需求增长增长带动公司主业增长，同时燃气轮机成撬业务进展顺利，期待新业务放量潜力，维持“买入”评级。

●2026-09-01 中航沈飞：型号交替致业绩承压，转代更迭驱动成长 (山西证券 骆志伟,李通)

●预计公司2026-2028年EPS分别为1.30\1.46\1.61，对应公司8月31日收盘价46.92元，2026-2028年PE分别为36.1\32.0\29.1，维持“买入-A”评级。

●2026-08-31 中航高科：2026年中报点评：预浸料与发动机复材能力落地，产业链配套持续完善 (东吴证券 许牧)

●公司航空复材技术与产业化能力持续提升，新增产能逐步落地，民机及商用发动机复材需求拓展有望推动收入修复与产品结构优化。考虑到上半年预浸料交付减少及产品结构调整使收入和毛利率承压，我们将2026---2027年归母净利润预测由16.2/17.9亿元下调至9.3/10.2亿元，新增2028年归母净利润预测为11.4亿元，对应PE分别约为27/24/22倍，由“买入”下调至“增持”评级。

●2026-08-31 中直股份：2026年中报点评：产品谱系持续迭代，多维市场开拓稳步推进 (东吴证券 许牧)

●公司直升机全产业链与产品谱系优势有望支撑中长期成长，但主要产品订单及交付仍承压，业绩修复节奏尚需观察。我们调整2026-2027年归母净利润预测至6.8/7.7亿元(前值为7.0/7.7亿元)，新增2028年归母净利润预测8.6亿元，对应PE分别约为33/29/26倍，将评级由“买入”下调至“增持”。

●2026-08-31 中国通号：2026年半年报点评：业绩阶段性承压，积极打造低空经济第二曲线 (东吴证券 周尔双)

●公司作为全球轨道交通装备领军企业，铁路装备与新产业稳步增长。我们适当下调公司2026-2027年归母净利润分别为38.5（原值43.1）/41.3（原值47.2）亿元，预测公司2028年归母净利润为44.6亿元，当前股价对应动态PE分别为14/13/12倍，维持公司“买入”评级。

●2026-08-31 中国船舶：订单结构持续优化升级，造船业务盈利水平大幅提升 (中信建投 许光坦,黎韬扬,籍星博)

●中国船舶是全球造船龙头，正处于船舶行业景气上行和盈利弹性释放阶段，Q2业绩延续高增长趋势，进一步验证公司业绩兑现能力。公司在手订单持续优化推动后续交付质量提升，我们看好公司盈利中枢持续向上。我们预计公司2026-2028年实现营业收入1887.42、2189.04、2427.86亿元，同比分别增长24.19%、15.98%、10.91%，归母净利润分别为196.86、268.69、327.46亿元，同比分别增长150.83%、36.49%、21.87%，对应PE分别为13.03、9.55、7.83倍，维持“买入”评级。

●2026-08-31 航发动力：半年报点评：2026H1实现归母净利润1.46亿元，同比+59.32% (国盛证券 乾亮,方晓舟)

●我们认为公司有望充分受益于军品订单恢复以及商发、燃机等新业务拓展，预计公司2026~2028年归母净利润分别为5.97、8.98、12.85亿元，对应PE为169X、113X、79X，维持“买入”评级。

●2026-08-31 中国船舶：2026半年度报告点评：交付民船量价齐升，半年度业绩高增 (西部证券 张恒晅,温晓)

●预计公司2026-2028年实现营收1836.64/2158.59/2484.32亿元，同比增20.8%/17.5%/15.1%，归母净利润203.13/263.16/320.17亿元，同增158.8%/29.5%/21.7%，对应EPS为2.70/3.50/4.25元。公司受益于船舶行业景气度回升及订单结构优化，业绩增长动能强劲，维持公司“买入”评级。

●2026-08-31 航发动力：2026年中报点评：航发动力业绩高增长，军品订单恢复与新业务拓展驱动未来发展 (国盛证券 乾亮,方晓舟)

●我们认为公司有望充分受益于军品订单恢复以及商发、燃机等新业务拓展，预计公司2026~2028年归母净利润分别为5.97、8.98、12.85亿元，对应PE为169X、113X、79X，维持“买入”评级。

●2026-08-31 中航西飞：短期业绩承压，持续扩大C909、C919等项目部件订单储备 (华鑫证券 宋子豪)

●公司是我国主要的军用大中型运输机、轰炸机、特种飞机、无人机等航空产品的制造商，同时拥有完整的民机部件生产制造体系及先进的研制能力，在国际国内民机研制领域占有重要地位。预测公司2026-2028年收入分别为422.44、452.01、488.17亿元，EPS分别为0.44、0.51、0.57元，当前股价对应PE分别为49.5、43.3、38.2倍，给予“买入”投资评级。