新开源(300109)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-05-12 新开源：高端PVP重塑估值中枢，医疗业务拐点已至 (中邮证券 刘海荣,李家豪)

●中长期看，公司作为PVP全球龙头，高端PVP收入占比提升带动盈利能力中枢稳步提升，医疗板块逐步走出困境，化工+医疗双板块驱动进一步推动公司业绩和估值同步向上。我们预计公司2026-2027年归母净利润2.54、3.34、4.26亿元，EPS为0.53、0.69、0.88元，4月28日收盘价对应PE为39、29和23倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2023-10-26 新开源：PVP盈利持续高景气，精准医疗业务不断加码 (华西证券 杨伟)

●新增2023-2025年盈利预测，预计公司2023-2025年营业收入分别为19.82/24.80/31.37亿元，归母净利润分别为6.22/8.31/10.62亿元，EPS分别为1.93/2.58/3.29元，对应2023年10月26日收盘价17.7元PE分别为9.19/6.87/5.38倍。公司PVP产品盈利水平持续高景气，同时不断加码精准医疗业务打开未来成长空间，维持对公司“增持”评级。

●2023-08-31 新开源：中站项目开始放量，业绩持续环比提升 (东北证券 陈俊杰)

●我们预计公司2023-2025年实现营收19/25/34亿元，yoy+30%/32%/33%，实现归母净利润5.8/7/8.6亿元，yoy+100%/+20%/22%，当前股价对应PE分别为11/9/8倍，综合相对估值与绝对估值，我们根据FCFE模型测算公司目标价为22.97元，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2022-10-26 新开源：巴斯夫停产及新能源需求带动，PVP龙头积极扩能带来成长性 (中信建投 卢昊)

●我们预计公司2022至2024年归母净利润为4.34、6.83、8.06亿元，EPS分别为1.26、1.99、2.35元，首次评级，给予“增持”评级。

●2022-10-25 新开源：季报点评：业绩符合预期，PVP贡献核心业绩 (国联证券 柴沁虎)

●我们预计公司2022-24年收入分别为16/27/39亿元，yoy分别为+31%/+68%/+45%，归母净利润分别为4.92/10.41/12.28亿元，yoy分别为+68%/4111%/+18%，EPS分别为1.43/3.02/3.56元，3年0AGR为61%。公司享受PVP量价利齐升带来的业绩高增长，维持23年目标价45.30元，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2026-09-05 光威复材：2026年半年报点评：盈利阶段性承压，新兴产业布局打开中长期成长空间 (国联民生证券)

●考虑公司短期因上游原材料成本上行，利润承压。我们下调公司2026~2028年归母净利润分别是5.95亿元、8.16亿元、9.50亿元（此前预测为2026~2028年归母净利润分别是7.86亿元、9.43亿元、10.69亿元），当前股价对应2026~2028年PE分别是34x/25x/22x。叠加公司商业航天与国产大飞机卡位较好，长期成长空间广阔，维持“推荐”评级。

●2026-09-04 水羊股份：加大投放致利润短期调整，品牌结构持续优化 (华西证券 徐林锋,杜磊)

●作为国内领先的海外多高端美妆品牌运营集团，公司持续沉淀旗下品牌影响力与消费者口碑，不断优化品牌矩阵结构，营收规模与盈利水平有望稳步向好。考虑到公司加大营销投放，我们调整盈利预测，预计公司2026-2028年营收分别为55.02/60.87/67.38亿元（前值57.04/64.39/70.50亿元），2026-2028年归母净利润分别为1.82/2.51/2.95亿元（前值1.93/2.38/2.89亿元），对应EPS分别为0.41/0.57/0.67元（前值0.49/0.61/0.74元），对应2026年9月3日收盘价22.7元，PE分别为55/40/34X，维持“买入”评级。

●2026-09-04 瑞丰新材：Q2收入增长提速，高端化蓄势成长 (西部证券 李旋坤,王金源)

●公司是国内润滑油添加剂头部企业，内销国产替代、高端复合剂放量、国际核心客户拓展及新增产能建设构成中长期成长主线。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为8.54/10.34/12.80亿元，对应PE分别为13.6/11.2/9.1倍，维持“增持”评级。

●2026-09-04 科思股份：防晒剂需求恢复收入规模增长，利润端承压 (长城证券 郭庆龙,吕科佳)

●公司是全球最主要的防晒剂制造商之一，凭借完整的产品线和严格的品质管理，市占率和行业地位高，香料相关产品也具有较强竞争力。我们看好公司发展，预测公司2026-2028年归母净利润1.58、2.02、2.54亿元，EPS最新摊薄为0.33、0.43、0.53元，对应PE32.3X、25.1X、20.0X，维持“买入”评级。

●2026-09-04 桐昆股份：盈利大幅增长，看好长丝景气度持续修复 (东方财富证券 张志扬,马小萱)

●行业格局不断优化，“反内卷”预期下，我们认为公司业绩有望逐步修复。我们调整盈利预测，预计2026-2028年公司营业收入分别为1183.44亿元、1233.35亿元和1268.54亿元；归母净利润分别为71.89亿元、76.17亿元和80.17亿元，对应EPS分别为3.02元、3.20元和3.37元，对应PE分别为7.82倍、7.38倍和7.02倍（以2026年08月26日收盘价为基准），维持“增持”评级。

●2026-09-04 鲁西化工：核心产品价格回暖，业绩逐季改善 (华安证券 王强峰,潘宁馨)

●伴随公司主要产品景气回暖，一体化布局持续完善，我们预计公司2026-2028年分别实现归母净利润20.23、24.89、28.19亿元，同比增长123.1%、23.0%、13.3%，对应PE分别为14、12、10倍，维持“买入”评级。

●2026-09-04 海利尔：中报点评：业绩承压但毛利率提升，恒宁基地扭亏为盈 (东方证券 万里扬)

●我们依据26年的实际经营情况对公司原药销量以及制剂收入进行调整，并更新了费用率预测，我们预测26-28年公司EPS为0.65、0.98和1.17元（原26-28年预测为0.92、1.26和1.47元），按照可比公司26年19倍市盈率，给予目标价12.35元（原目标价16.56元）并维持买入评级。

●2026-09-04 广信股份：公司动态点评：公司业绩基本稳健，看好公司中间体板块下游布局 (长城证券 肖亚平,林森)

●我们预计广信股份2026-2028年收入分别为37.46/44.09/50.70亿元，同比增长6.1%/17.7%/15.0%，归母净利润分别为7.48/8.83/10.08亿元，同比增长13.8%/18.1%/14.2%，对应EPS分别为0.82/0.97/1.11元。结合公司9月3日收盘价，对应PE分别为12.3/10.5/9.2倍。我们认为随着农药进入需求旺季，整体价格有望改善，同时厄尔尼诺现象或对农产品价格形成扰动，进而推动农药需求提升，产品价格有望上涨，维持“买入”评级。

●2026-09-04 确成股份：原材料成本提升，公司利润短期承压，看好公司新产能建设 (长城证券 肖亚平,林森)

●我们预计确成股份2026-2028年收入分别为25.66/29.43/32.67亿元，同比增长15.5%/14.7%/11.0%，归母净利润分别为5.71/7.12/7.94亿元，同比增长14.8%/24.7%/11.6%，对应EPS分别为1.37/1.71/1.91元。结合公司9月3日收盘价，对应PE分别为11.3/9.1/8.2倍。我们看好公司二氧化硅产品逐步下游应用领域逐步高端化，产品附加值有望不断提升，维持“买入”评级。

●2026-09-04 巨化股份：财报点评：制冷剂景气延续，高端氟材料打开成长空间 (东方财富证券 张志扬)

●在供给侧配额约束支撑制冷剂中长期景气向好，以及高端化产品放量的预期下，我们预计公司盈利将稳健增长。我们调整2026、2027年营业收入预测分别为301.99亿元、322.29亿元，归母净利润分别为56.67亿元、66.84亿元，并引入2028年营业收入预测为343.77亿元，归母净利润为76.23亿元。2026-2028年对应EPS分别为2.10元、2.48元和2.82元，对应PE分别为18.36倍、15.57倍和13.65倍（以2026年9月3日收盘价为基准），维持“增持”评级。