国联水产(300094)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-09-08 国联水产：业绩扭亏为盈，关注水产行情修复 (华鑫证券 孙山山)

●公司水产食品板块受行情影响营收下跌，而公司借助水产协同优势聚焦预制菜进行商业模式升级，部分大单品呈现明显放量趋势，在主业承压的情况下，高毛利预制菜板块贡献业绩新驱动力，随着公司深化餐饮渠道优势，开拓海外市场，业绩有望企稳回升，根据半年报，我们调整2024-2026年EPS分别为0.03/0.04/0.08(前值为0.02/0.08/0.11)元，当前股价对应PE分别为109/66/35倍，维持“买入”投资评级。

●2024-08-31 国联水产：水产销售仍然承压，业绩实现扭亏为盈 (开源证券 张宇光,张恒玮)

●考虑公司存货减值减少，我们略上调2024-2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为0.5(+0.1)、1.1(+0.1)、1.4(+0.1)亿元，EPS分别为0.05(+0.02)元、0.09(+0.01)元、0.13(+0.01)元，当前股价对应PE分别为53.6、26.7、19.9倍。公司立足水产食品业务，持续推进预制菜业务发展，维持“增持”评级。

●2024-05-04 国联水产：水产行情短期承压，预制菜业务稳健增长 (华鑫证券 孙山山)

●公司水产食品板块受行情影响营收下跌，而公司借助水产协同优势聚焦预制菜进行商业模式升级，部分大单品呈现明显放量趋势，在主业承压的情况下，高毛利预制菜板块仍保持稳定增长，贡献业绩新驱动力，随着公司深化餐饮渠道优势，开拓海外市场，业绩有望企稳回升，根据年报与一季报，预计2024-2026年EPS分别为0.02/0.08/0.11元，当前股价对应PE分别为206/42/30倍，维持“买入”投资评级。

●2024-04-30 国联水产：预制菜增速稳健，B端客户持续开拓 (开源证券 张宇光,叶松霖,张恒玮)

●2023年营收49.1亿元，同比-4.0%，归母净利润-5.3亿元，同比新亏；2024年Q1营收10.4亿元，同比-26.3%，归母净利润0.04亿元，同比-66.3%，公司收入符合预期、利润低于预期。考虑美国公司亏损以及存货减值影响，我们下调2024-2025年盈利预测，并新增2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为0.4(-0.7)、0.9(-1.1)、1.4亿元，EPS分别为0.03(-0.06)元、0.08(-0.10)元、0.12元，当前股价对应PE分别为98.5、40.6、25.7倍。公司立足水产食品业务，并持续推进预制菜业务发展和大B端客户开拓，维持“增持”评级。

●2023-05-05 国联水产：2022年年报和2023年一季报点评报告：亏损同比收窄，预制菜延续快速增长 (国海证券 薛玉虎,刘洁铭)

●我们预计公司2023-2025年营业收入为63.11/75.50/87.50亿元，但考虑公司海外业务仍存在不确定性，我们下调公司盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润为0.8/1.4/2.0亿元，对应PE分别为73/41/29倍。随着预制菜行业渗透率的提升，公司凭借在水产预制菜领域建立的供应链和产品优势，以及在餐饮和商超端积累的客户合作基础，有望在预制菜行业脱颖而出，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农副食品

●2026-09-08 新希望：新希望 | 生猪优化饲料出海，农牧龙头穿越周期【国盛农业】 (国盛证券 张斌梅,沈嘉妍)

●我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为2.51/25.3/28.99亿元,同比增长分别为114.1%/908.2%/14.6%,对应2027年pe为10.8倍,我们选取可比公司平均估值为17.54x,公司27年估值远低于行业平均估值,首次覆盖,给予"买入"评级。

●2026-09-08 海天味业：半年报点评：H1稳健增长，Q2扣非阶段承压 (天风证券 刘洁铭)

●预计公司2026-2028年营业收入分别为311.49/338.14/366.70亿元，归母净利润分别为77.77/82.10/86.36亿元，对应EPS分别为1.33/1.40/1.48元，对应PE分别为25.9/24.5/23.3倍，维持“买入”评级。

●2026-09-07 宝立食品：半年报点评：复调轻烹延续增长，利润率阶段承压 (天风证券 刘洁铭)

●预计公司2026-2028年营业收入分别为33.28/37.31/41.41亿元（26-27年前值32.49/35.80亿元），同比+13.4%/+12.1%/+11.0%；归母净利润分别为3.03/3.48/3.98亿元（26-27年前值3.00/3.41亿元），同比+15.5%/+14.9%/+14.3%，对应PE分别为16.98/14.78/12.93倍，维持“买入”评级。

●2026-09-07 桃李面包：收入降幅收窄，盈利持续承压 (国海证券 刘旭德,肖悦)

●公司面包糕点基本盘稳固，规模萎缩势头基本止住，盈利拐点可期。我们预计公司2026-2028年营业收入分别为54.9/57.0/59.8亿元，同比分别增长1%/4%/5%；归母净利润分别为2.80/3.05/3.34亿元，同比分别增长-1%/9%/9%，对应PE估值为25/23/21x，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-09-07 好想你：转型见效，静待旺季 (国海证券 刘旭德,肖悦)

●公司礼品战略卡位清晰，山姆、胖东来等高势能渠道放量，红枣主业稳健，下半年中秋、国庆及春节备货旺季临近，低基数下主业有望接近盈亏平衡乃至转正。我们预计公司2026-2028年营业收入分别为14.5/15.2/15.9亿元，同比分别增长9%/5%/4%；归母净利润分别为0.2/0.35/0.38亿元，同比分别增长-98%/76%/8%，2026-2028年分别对应PE237/135/126倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-09-06 唐人神：26年半年报点评：26H1生猪出栏量同比小增，猪价低迷导致业绩亏损 (西部证券 熊航)

●预计26~28年归母净利润为-5.15/5.18/6.82亿元，同比+56.6%/+200.6%/+31.8%，对应PE为-11.3/11.2/8.5倍。尽管猪价低迷影响短期业绩，但公司生猪业务成本持续改善，饲料业务发展稳健，维持“增持”评级。

●2026-09-06 安井食品：中报业绩稳增，多赛道布局夯实长期成长 (华西证券 寇星,卢周伟)

●参考最新业绩报告，调整26-28年营业收入180.09/196.54/213.17亿元的预测至185.82/203.98/221.64亿元；调整26-28年EPS5.11/5.86/6.58元的预测至5.02/5.77/6.61元；对应2026年9月4日76.63元的收盘价，PE估值分别为15/13/12倍，维持公司“买入”评级。

●2026-09-06 西麦食品：中报高增兑现，健康谷物龙头持续进阶 (华西证券 寇星,卢周伟)

●参考最新业绩报告，我们调整26-28年营业收入26.66/31.20/36.24亿元的预测至27.32/32.02/37.27亿元；调整26-28年EPS1.07/1.35/1.61元的预测至0.83/1.04/1.24元（盈利预测调整+总股本调整）；对应2026年9月4日16.77元/股收盘价，PE分别为20/16/13.5倍，维持“买入”评级。

●2026-09-06 千禾味业：上半年经营回暖，零添加龙头稳步修复 (华西证券 寇星,卢周伟)

●参考最新业绩报告，我们下调公司26-27年收入30.77/33.54亿元的预测至28.42/31.05亿元，新增28年33.80亿元的预测；下调26-27年EPS0.38/0.42元的预测至0.34/0.39元，新增28年0.43元的预测；对应2026年9月4日7.50元的收盘价，PE分别为22/19/18倍，维持公司“增持”评级。

●2026-09-05 安琪酵母：酵母蛋白稳步扩产开启新成长极 (华泰证券 王可欣)

●公司多业务线协同发力，看好其业绩表现，我们预计26-28年收入191.7/218.4/245.5亿元（同比+14.6%/+14.0%/+12.4%），预计归母净利润18.5/22.2/25.3亿元（同比+20.1%/+19.8%/+13.9%），对应26-28年EPS为2.14/2.56/2.92元。参考可比公司26年平均PE27x，给予公司26年27xPE，目标价57.78元，“买入”评级