百亚股份(003006)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-09-06 百亚股份：半年报点评：电商业务改善显著，线下渠道积极调整 (国盛证券 王长龙,萧灵)

●公司作为一次性卫生用品领军企业，核心品牌自由点在大单品矩阵赋能下势能稳步提升，线下由核心五省向外围地区有序扩张。根据2026H1财报表现，我们预计公司2026-2028年营收分别为38.62/45.13/51.98亿元，同比增长10.6%/16.8%/15.2%，归母净利润分别为3.00/4.10/5.08亿元，同比增长44.1%/36.9%/23.9%。公司当前对应2026年PE为21.0倍，维持“买入”评级。

●2026-09-04 百亚股份：核心五省阶段性承压，电商增速修复、经营质量改善 (中信建投 叶乐,张舒怡)

●预计2026-2028年公司营收为38.28、43.55、49.42亿元，同比增长9.6%、13.8%、13.5%；归母净利润为3.03、3.87、4.79亿元，同比增长45.8%、27.5%、23.9%，对应PE为20.4x、16.0x、12.9x，维持“买入”评级。

●2026-08-28 百亚股份：2026年半年报点评：产品结构优化，电商逐步修复 (国联民生证券 徐皓亮,李陌凡)

●线上渠道方面，此前受舆情影响电商承压，经营状况已逐步步入正轨。618大促期间（5月6日-6月20日），公司自由点线上全渠道总销额同增35%+，其中益LA88系列同增40%+，表现亮眼。线下渠道方面，公司积极拥抱渠道变革，布局新零售、折扣店等新兴渠道，渠道调整或对短期业绩产生影响，但长期来看有望为公司贡献增量。盈利能力方面，产品结构升级有望带动公司盈利能力持续改善，预计26-28年营收分别为39.0/44.2/50.7亿元，同增11.6%/13.3%/14.9%，归母净利润分别为3.0/3.7/4.5亿元，同比42.4%/26.1%/19.1%，当前股价对应PE为20/16/14X。维持“推荐”评级。

●2026-08-28 百亚股份：线下放缓&线上修复，期待后续经营进一步改善 (长城证券 郭庆龙,吕科佳)

●公司旗下自由点品牌卫生巾逐步走向全国，其益生菌系列卫生巾等拳头产品获得消费者青睐，伴随着渠道结构的进一步调整，收入有望实现持续增长。我们看好公司的未来发展，预测公司2026-2028年实现归母净利润3.15亿元、3.92亿元、4.84亿元，EPS最新摊薄为0.73、0.91、1.13元，对应PE19.1X、15.3X、12.4X，维持“买入”评级。

●2026-08-28 百亚股份：半年报点评：积极应对变化 (天风证券 孙海洋,张彤)

●公司电商经营质量已现改善，考虑线下市场短期渠道结构变化及库存结构调整，我们调整盈利预测，预计26-28年归母净利润分别为3.1/3.9/5.0亿元（前值4.2/5.5/6.7亿元）。

◆同行业研报摘要◆行业:造纸印刷

●2026-10-15 新巨丰：半年报点评：客户服务及生产工艺完善 (天风证券 孙海洋)

●公司在辊式无菌包装行业深耕十余年，拥有先进的生产加工设备、按照国际标准配置和设计的工厂和完整的液体食品无菌包装生产线，已形成了技术壁垒和核心竞争力，市场份额逐年提升。随着与控股子公司纷美包装业务协同的推进，双方客户资源将得以进一步互补，公司在中国无菌包装市场销售量占比将达到20%以上，国内市场占有率仅次于利乐公司，竞争优势显著提升，同时有助于扩大中国无菌包装品牌在国际市场的影响力。基于26H1业绩情况，考虑阶段性并购整合影响，我们调整盈利预测，预计26-28归母净利润分别0.5/1.2/1.8亿元（26-27年前值2.1/2.6亿元）。

●2026-10-14 永吉股份：AI漫剧产能落地，有望打开成长新空间 (国投证券 罗乾生,刘夏凡)

●公司新增投资动漫科技，AI漫剧多重利好共振，有望打开业绩增长新空间。在管制药品业务中持续提升产能，规模效应有望进一步释放。精品纸包装业务在完成战略性出清、聚焦优质客户后，公司积极与江苏中烟等新客户共同开发新产品，同时酒盒新产能完工投产突破产能瓶颈，业务经营有望逐步企稳回升。我们预计永吉股份2026-2028年营业收入为10.72、11.28、12.16亿元，同比增长21.68%、5.21%、7.79%；归母净利润为1.12、1.59、1.41亿元，同比增长11.59%、42.53%、-11.11%，对应PE为32.8X、23.0X、25.9X，给予26年39xPE，对应目标价10.53元。

●2026-10-09 依依股份：积极优化股东结构 (天风证券 孙海洋)

●基于26H1业绩情况，考虑原材料及汇率等波动，我们调整盈利预测，预计26-28年归母净利润分别为1.5/1.8/2.1亿元（前值2.1/2.5/2.9亿元）。

●2026-10-09 裕同科技：拟追加收购华研科技34%股权，第二增长曲线持续赋能 (国海证券 林昕宇,赵兰亭)

●公司是多元化业务布局的纸包装龙头，通过深挖客户份额、延伸服务链条，一站式解决方案能力和客户粘性不断增强，若追加收购华研科技事项顺利完成，竞争优势有望持续凸显，维持公司“买入”评级。基于审慎性原则，暂不考虑拟收购事件影响，我们预计公司2026-2028年营业收入分别为190.34/210.52/233.64亿元，归母净利润分别为17.52/20.01/22.34亿元，对应PE估值为19/17/15x。

●2026-10-08 山鹰国际：半年报点评：6月单月实现扭亏为盈 (天风证券 孙海洋,张彤)

●基于26H1业绩表现，考虑成本及行业竞争等因素，我们调整盈利预测，预计2026-28年归母净利润分别为-7.7/0.2/3.4亿元（26-27年前值1.4/6.6亿元）。

●2026-10-08 翔港科技：深耕包装印刷行业，包装容器业务稳步释放 (华鑫证券 任春阳)

●预测公司2026-2028年收入分别为12.57、14.93、17.91亿元，EPS分别为0.34、0.43、0.52元，当前股价对应PE分别为37、29、24倍。公司深耕包装印刷行业，烟草包装市场需求释放将助力公司提升相关市场份额，同时化妆品业务进展顺利，有望成为新增量。首次覆盖，给予“买入”投资评级。

●2026-10-05 裕同科技：裕同科技：“N”业务加速 (天风国际)

●尽管短期受汇率波动影响，但中长期随着“N”业务逐渐放量及战略协同深化，公司有望实现多元化增长。研报维持“买入”评级，预计2026-2028年归母净利润分别为17.2亿、20.8亿及25.0亿元。

●2026-09-26 众鑫股份：产能出海叠加成本优势，成长进入快车道 (浙商证券 史凡可,褚远熙)

●公司为成本优势绝对领先的全球纸浆模塑龙头，伴随稀缺且盈利优异的泰国产能持续扩张、国内产能开机率修复及产能向广西等低成本区域迁移，盈利弹性可期。我们预计公司2026-2028年实现营业收入21.8亿元、28.4亿元、36.0亿元，同比+45%、+30%、+27%；归母净利润5.0亿元、7.0亿元、9.0亿元，同比+88%、+40%、+28%，当前市值对应2026-2028年PE分别为13X、9X、7X。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-09-24 太阳纸业：太阳纸业：箱板纸驱动Q2业绩环比向上 (天风国际)

●立足当前周期磨底与结构性修复并存的行业环境,公司围绕战略创新、运营提效、品牌建设、组织变革、项目推进及风险防控六大维度,系统部署重点工作,不断巩固上半年盈利修复成果。根据26h1业绩情况,考虑公司箱板纸景气向好,我们调整盈利预测,预计公司26-28年归母净利润分别为38/42/46亿元(前值36/41/45亿元)。

●2026-09-21 恒丰纸业：半年报点评：期待HNB及烟标增量释放 (天风证券 孙海洋,张彤)

●根据26H1业绩情况，我们预计26-28年公司归母净利润分别为2.2/2.6/2.9亿元（前值2.3/2.7/3.0亿元），维持“买入”评级。