侨银股份(002973)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-01-17 侨银股份：化债东风释潜能，AI重塑增长 (国盛证券 杨心成)

●公司是城市服务领域龙头企业，管理经验丰富，化债政策推进有望改善现金流，布局AI智慧环卫领域打开第二增长曲线，预计公司业绩将持续稳定增长。我们预计2025/2026/2027年公司实现归母净利润3.0/3.2/3.4亿元，对应PE19.5/18.6/17.2x。首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-09-28 侨银股份：资金回笼提速，AI+人形机器人赋能环卫业务 (国投证券 汪磊,卢璇)

●我们预计公司2025年-2027年的收入分别为41.2亿元、43.5亿元、46亿元，增速分别为5.26%、5.59%、5.73%，归母净利润分别为3.18亿元、3.40亿元、3.70亿元，增速为9.9%、7.0%、8.7%。对应当前PE分别为19.7、18.4、17倍(估值日期为2025/9/26)，给予2025年22倍PE，6个月目标价17.15元。首次给予买入-A的投资评级。

●2025-09-03 侨银股份：盈利短期承压，环卫机器人前景可期 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●其中Q2实现营收9.35亿元(yoy-3.48%，qoq-0.10%)，归母净利5716.01万元(yoy-24.92%，qoq-15.44%)。公司将城市服务业务与新兴技术深度融合，在人形机器人、算法算力等领域进行深度协作，有望打开成长空间，维持“买入”评级。

●2025-08-13 侨银股份：优质环保企业，推进无人环卫、人形机器人业务 (东北证券 韩金呈)

●预计公司2025-2027年的营业收入分别为41.69/44.81/48.37亿元，2025-2027年归母净利润分别为3.21/3.60/4.25亿元，给予2026E的每股净利润21倍PE估值，对应目标价18.49元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-05-04 侨银股份：24年业绩符合预期，布局智慧城市机器人领域 (华泰证券 王玮嘉,胡知,黄波,李雅琳)

●根据公司订单情况，下调环卫收入预测，预计公司2025-2027年EPS分别为0.76、0.82、0.85元(2025-2026年下调10%、15%)。可比公司2025年预期PE均值为18.9倍，给予公司2025年18.9倍PE，目标价14.36元(前值15.71元，基于2025年18.7倍PE)。

◆同行业研报摘要◆行业:公共设施

●2026-07-01 长白山：高铁通车激活避暑客流，温泉二期有望拓宽增长边界 (中航证券 裴伊凡,郭念伟)

●公司作为长白山管委会唯一的国有控股上市公司，坐拥长白山景区独家客运经营权（包括景区内旅游客运、区间和环山公路旅游包车客运）、聚龙温泉独家采矿权等稀缺资源，行业壁垒深厚。沈白高铁+避暑旺季+温泉二期三重催化下，2026年业绩有望迎来修复。预计2026-2028年公司归母净利润分别为1.65/1.95/2.15亿元，EPS分别为0.60/0.72/0.79元，对应目前PE分别为59/49/45倍，维持“买入”评级。

●2026-06-30 三峡旅游：落地省际游轮业务，中国内河游轮领航者 (国盛证券 李宏科,陈天明,罗月江)

●公司作为长江三峡旅游主导者，拥有两坝一峡等观光游轮产品的独家运营权，近年来稳步实现量价齐升。2026年新开拓省际游轮业务，4月投运的揽月号定价和上座率表现较好，7月即将投运第2艘省际游轮，有望给公司营收和业绩带来显著增长。中长期维度，2028年仍明确有2艘省际游轮投运，2031-2035年集团层面目标新增10-20艘游轮，打通宜渝、汉渝、沪渝游轮旅游通道，实现省际游轮全线贯通，由此公司将成为中国内河游轮旅游的领航者。我们预计公司2026-2028年实现营收10.2/11.1/14.0亿元，归母净利润1.7/2.1/2.8亿元，当前市值对应PE24.5x/20.1x/15.2x。参考可比公司估值，考虑未来有望持续新增省际游轮，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-06-02 玉禾田：订单充沛保障稳健发展，数智化转型加速公司升级 (华源证券 查浩,戴映炘,蔡思)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为6.06/6.58/7.16亿人民币，同比增速为+8.66%/+8.55%/+8.84%，当前股价对应的PE分别为13/12/11倍，低于可比公司（福龙马、盈峰环境）2026年42倍平均PE。我们看好公司主业订单充沛发展稳健，现金流有望逐步改善，数智化应用及产品加速落地，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-05-19 三特索道：武汉国资理顺机制，新增项目赋能成长 (东吴证券 吴劲草,王琳婧,杜玥莹)

●三特索道作为全国索道投资运营龙头，核心项目运营成熟盈利稳健。武汉国资理顺管理机制，公司持续推进存量项目改造和新项目建设，降本增效下释放业绩增量。我们预计2026-2028年公司归母净利润为1.76/2.00/2.45亿元，对应PE为16/14/12倍，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-05-14 长白山：年初至今客流表现积极，避暑旺季成长可期 (国信证券 曾光,杨玉莹)

●考虑运力增加折摊阶段影响以及家庭游下免票比例增加，我们下调公司2026-2028年归母净利润至1.7/2.0/2.3亿元(此前为1.9/2.2/-亿元)，最新股价对应PE为61/51/44x。短期即将进入暑期旺季，运力提升有望打开核心盈利空间；政策大力倡导提振冰雪经济、沈白高铁开通触达核心客源地有望抬升一年双旺季的中线成长预期，维持“优于大市”评级

●2026-05-11 三峡旅游：游轮产品需求旺，期待省际游轮项目业绩兑现 (国信证券 曾光,杨玉莹)

●2025年公司实现营业收入7.57亿元，同比增长2.10%；实现归母净利润0.64亿元，同比-45.64%；扣非归母净利润0.74亿元，同比-23.26%，利润端下滑主要系子公司补缴税款以及资产减值影响。公司拟每10股派发现金红利0.50元(含税)，现金分红总额0.34亿元，对应2025年归母净利润分红率约53.92%。我们维持公司2026-2027年盈利预测，我们预计公司2026-2028归母净利润为1.68/2.16/2.70亿元，对应PE为31/24/20倍，维持“优于大市”评级。

●2026-05-11 黄山旅游：一季度客流增长，期待多项目落地打开成长性 (财通证券 耿荣晨,周诗琪)

●公司拥有得天独厚的黄山景区资源，地处皖浙赣闽四省通衢之地，背靠长三角，紧邻全国旅游消费规模最大、消费能力最强的华东地区，随着池黄高铁开通，有望带动公司客流增长，从而带动业绩增长。我们预计公司2026-2028年实现归母净利润3.7/4.42/5.1亿元，对应PE分别为23x/19x/16x，维持“增持”评级。

●2026-05-08 天目湖：2025年年报暨2026年一季报点评：景区主业短期承压，新项目落地可期 (浙商证券 卢子宸)

●我们预计公司2026-2028年实现营业收入5.25/5.53/5.95亿元，同比+3.31%/+5.42%/+7.45%，实现归母净利润1.06/1.13/1.25亿元，同比+11.52%/+6.50%/+10.63%，对应PE27X/25X/23X，维持“买入”评级。

●2026-05-03 长白山：一季报显著增长，看好长期发展潜力 (财通证券 耿荣晨,周诗琪)

●沈白高铁于2025年9月全线通车，华北旅客出行时长将明显缩短；温泉部落二期项目加快建设。短期看好公司外部交通改善和景区内部扩容，中长期公司受益于冰雪旅游热。我们预计公司2026-2028年公司归母净利润分别为1.75/2.15/2.47亿元，对应PE分别为54x/44x/39x，维持“增持”评级。

●2026-05-02 三峡旅游：26Q1游轮产品游客接待量高增，持续聚焦省际游轮落地和运营进展 (华西证券 刘文正,许光辉,邓奕辰)

●公司“两坝一峡”旅游产品稳步发展，为现有业绩提供稳固支撑。26年两大豪华型游轮布局三峡省际游轮市场，其中“长江行揽月”已首航；两大游轮匹配中老年群体需求，兼具路线优势、质价比优势，有望成为公司利润稳定贡献点；展望未来，28年另将有两艘省际游轮落地，远期成长空间充足。我们调整预测模型，维持对公司26-27年营业收入的预期，上调对公司26-27年归母净利润的预期，预计公司26-28年营业收入10.16/12.71/14.87亿元，同比+34.2%/+25.1%/+17.0%；对应归母净利润1.67/2.42/3.09亿元(原26-27年归母净利润预测为1.51/2.34亿元)，同比+161.0%/+45.3%/+27.4%；对应EPS为0.23元/0.33元/0.43元，基于26年4月30日收盘价7.49元，对应26-28年PE值为33X/22X/18X，维持“买入”评级。