华西证券(002926)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-04-24 华西证券：经纪与自营双轮共振，业绩步入修复周期 (山西证券 刘丽,孙田田)

●公司业绩改善，投行业务持续修复，在区域市场构建起差异化竞争优势，看好公司长期稳健发展。预计公司2026年-2028年分别实现营业收入56.88亿元、65.68亿元和74.49亿元。归母净利润18.09亿元、20.33亿元和23.10亿元，增长23.01%、12.41%和13.61%；PB分别为0.85/0.78/0.73，首次覆盖给予“增持-A”评级。

●2023-08-25 华西证券：2023年中报点评：经纪业务核心指标排名稳定，投资业务实现反转 (中原证券 张洋)

●预计公司2023、2024年EPS分别为0.26元、0.34元，BVPS分别为8.89元、9.28元，按8月24日收盘价8.85元计算，对应P/B分别为1.00倍、0.95倍，维持公司“增持”的投资评级。

●2023-05-06 华西证券：2022年年报点评：自营短期承压较重，经纪业务竞争力较强 (中原证券 张洋)

●预计公司2023、2024年EPS分别为0.44元、0.48元，BVPS分别为8.89元、9.28元，按5月4日收盘价8.76元计算，对应P/B分别为0.99倍、0.94倍，首次覆盖给予“增持”的投资评级。

●2021-04-13 华西证券：经营业绩稳健增长，债券发行业务规模创新高 (东北证券 王凤华)

●我们预计2021—2023年公司收入分别为52.17、59.55、68.08亿元，归母公司净利润为21.47、25.49、29.59亿元，维持“增持”投资评级。

●2020-04-28 华西证券：证券投资驱动高增长，投行表现亮眼 (东北证券 王凤华)

●公司证券投资业务规模大，固收、权益都有良好收益，收入占比高，我们看好公司的投资能力，预计2020-2022年公司每股收益分别为0.59,0.68,0.79元。首次给予“增持”投资评级。

◆同行业研报摘要◆行业:券商

●2026-10-13 广发证券：大资管筑牢护城河，国际化与创新开辟新局 (东方财富证券 王舫朝)

●公司深耕粤港澳大湾区，战略清晰且具有高度连续性。财富管理与双公募资源构成稳固盈利底盘，赋予公司穿越市场周期的业绩韧性；衍生品与FICC有望加速从规模积累迈向收入转化，逐步降低对方向性投资的依赖；国际化与创新业务进一步打开成长天花板，香港平台正步入规模与盈利协同改善的良性轨道，RWA与代币化证券的先发布局为中长期商业化奠定基础。整体来看，公司已形成“底盘稳固、弹性充足、空间清晰”的发展格局，有望在行业集中度提升与资本市场改革深化的背景下，加速向一流头部券商迈进。我们预计公司2026-2028E归母净利润分别为203/214/230亿元，同比增长48.1%/5.3%/7.9%，10月12日收盘价对应PE分别为7.64/7.26/6.73倍，PB分别为0.88/0.79/0.70倍。我们选取华泰证券、中国银河、中金公司、中信建投作为可比公司，10月12日四家公司2026年平均PB为1.12倍，高于公司当前估值水平，维持“增持”评级。

●2026-10-07 中信证券：行业龙头地位稳固，一流投行建设与国际化驱动高质量增长 (智研咨询)

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●2026-09-30 长江证券：2026年中报点评：零售机构协同发力，自营另类贡献弹性 (中原证券 张洋)

●报告期内公司财富管理高质量转型步伐更加坚实，研究业务稳居行业前列，有效发挥业绩“压舱石”作用；投行深耕重点区域与重点行业，股权、债权业务排名全面提升；券商资管主动管理能力稳步提升，长信基金管理总规模创历史新高；权益自营获取稳健绝对收益，债券投资收益率位居全市场可比基金前列；一级市场投资前瞻布局未来产业，私募基金业务市场影响力不断扩大，另类投资业务净利润创下历史新高。预计公司2026年、2027年EPS分别为0.80元、0.81元，BVPS分别为6.95元、7.42元，按9月29日收盘价7.94元计算，对应P/B分别为1.14倍、1.07倍，维持“增持”的投资评级。

●2026-09-30 华安证券：2026年中报点评：私募基金及另类投资业绩贡献度显著提升 (中原证券 张洋)

●报告期内公司紧抓市场机遇，营收、净利创同期历史新高。其中，财富管理将资产增加作为主要目标，深入推进买方转型，代买基本盘稳固、代销增幅显著；资管业务产品结构持续多元化，收入排名稳居行业前列；私募基金业务具备较为显著的差异化竞争优势，前期科创项目布局已进入收获期；另类投资业务坚持深耕科技金融，持续深化主动投资转型，内部协同多个联动项目落地见效。报告期内公司私募基金及另类投资业务业绩贡献度显著提升。预计公司2026年、2027年EPS分别为0.55元、0.51元，BVPS分别为5.59元、5.95元，按9月29日收盘价7.69元计算，对应P/B分别为1.38倍、1.29倍，维持“增持”的投资评级。

●2026-09-29 国元证券：2026年中报点评：财富驱动增长，整体表现稳健 (中原证券 张洋)

●报告期内公司经营业绩持续增长，发展态势持续向上，资本实力、各主营业务指标排名稳居中小券商前列，主要业务核心竞争力不断增强，近年来盈利能力稳定性在中小券商中出类拔萃。预计公司2026年、2027年EPS分别为0.59元、0.63元，BVPS分别为9.07元、9.40元，按9月28日收盘价7.18元计算，对应P/B分别为0.79倍、0.76倍，维持“增持”的投资评级。

●2026-09-29 东吴证券：2026年中报点评：经纪投行表现优异，Q2投资收益环比高增 (中原证券 张洋)

●在不考虑并购事项的情况下，预计公司2026年、2027年EPS分别为0.74元、0.80元，BVPS分别为8.96元、9.38元，按9月28日收盘价8.08元计算，对应P/B分别为0.90倍、0.86倍，维持“增持”的投资评级。

●2026-09-28 财通证券：深耕浙江区位优势，业绩弹性有望释放 (华源证券 陆韵婷,沈晨)

●我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为35.1/39.0/42.5亿元，同比增速分别为+33%/+11%/+9%。我们采取相对估值法，选择兴业证券、长江证券、浙商证券为可比公司，可比公司2026年平均PB约为0.99倍。考虑公司财富管理业务转型成效可期，今年私募股权、另类投资业务有望进入收获期，业绩有望实现较高增速，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-09-14 招商证券：板块景气共振向上，双创投资兑现业绩弹性 (中信建投 赵然,吴马涵旭)

●预计公司2026-2028年营业总收入分别为421.39/430.00/436.78亿元，同比增速+68.7%/+2.0%/+1.6%，实现归母净利润218.08亿元/222.78亿元/226.51亿元，同比增速+76.6%/+2.2%/+1.7%，EPS分别为2.33元/2.38元/2.43元每股，截至2026/9/11日，动态PE分别为7.77x/7.59x/7.46x，看好公司中长期壁垒，维持买入评级。

●2026-09-10 东方财富：交投活跃释放业绩弹性，基金代销延续修复 (国投证券 张经纬,哈滢)

●我们认为，公司互联网财富管理生态的流量与平台优势仍较突出，证券经纪、两融业务对市场交投活跃度具备较高弹性，基金代销业务随权益市场回暖加快修复；AI能力持续向核心业务场景渗透，有望进一步提升用户体验和经营效率。我们预计公司2026-2028年EPS分别为0.96元、1.13元、1.21元，给予公司25x2026年P/E，对应目标价24.15元。

●2026-09-10 广发证券：多业务协同驱动业绩高增，财富管理与公募优势深化 (国投证券 张经纬,哈滢)

●维持“买入-A”投资评级。公司财富管理与双公募构成稳定底盘，自营与国际业务提供增量弹性。我们预计公司2026-2028年EPS分别为2.52元、2.63元、2.98元，给予1.1x2026年P/B，对应6个月目标价24.53元。