国信证券(002736)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-08-26 国信证券：2026年中报点评：业绩稳健向好，经纪业务驱动增长 (西部证券 孙寅,陈静)

●国信证券发布2026年中报，2026年上半年公司分别实现营业收入和归母净利润125.59、57.32亿元，同比分别+13.4%、+6.8%；2026Q2分别实现营收和归母净利润分别为76.38、36.27亿元，环比+55.2%、+72.3%。2026H1公司加权平均ROE同比-0.01pct至5.3%；剔除客户资金后经营杠杆为3.6倍，较年初+4.5%。成本端，公司管理费用率同比-2.09pct至40.2%，降本增效显著。我们预计2026年归母净利润为123.77亿元，同比+11.8%，8月26日收盘价对应PB为0.95倍，维持“增持”评级。

●2026-08-26 国信证券：2026年中报点评：零售经纪保持优势，Q2投资收益环比明显改善 (开源证券 高超,卢崑)

●考虑所得税率提升以及市场环境，我们下修盈利预测，预计2026-2028年归母净利润117、128、141亿元（调前121、133、148），同比+6%、+10%、+10%，当前股价对应PE为8.6、7.9、7.1倍、PB为1.0、0.9、0.8倍。公司零售客户基础扎实，财富管理优势延续，估值具有安全边际，维持“买入”评级。

●2026-06-05 国信证券：2025年报及2026年一季报点评：经纪业务表现亮眼，资金类业务阶段性承压 (兴业证券 徐一洲,陈绍兴,李思倩,刘子健)

●我们预计公司2026-2027年归母净利润分别为126.34、133.77亿元，同比分别+14.1%、+5.9%，对应6月4日收盘价的PB估值分别为0.93、0.83倍，维持“增持”评级。

●2026-04-30 国信证券：2026年一季报点评：零售经纪保持优势，投资收益拖累业绩低于预期 (开源证券 高超,卢崑)

●我们下调公司投资收益率假设，下修2026-2028年归母净利润预测至121、133、148(调前130、150、170)亿元，同比+9%/+10%/+11%，当前股价对应PE9.4/8.6/7.7倍，对应PB1.1/1.0/0.9倍。零售经纪保持优势，受益于市场交易活跃，维持“买入”评级。

●2026-04-19 国信证券：2025年报点评：经营稳健，经纪自营支撑业绩增长 (西部证券 孙寅,陈静)

●公司经纪自营优势稳固，看好公司未来盈利的稳定性。我们预计2026-2028年归母净利润为123.77、136.07和142.14亿元，同比分别+11.8%、+9.9%、+4.5%，4月17日收盘价对应PB分别1.12、1.00、0.90倍，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:券商

●2026-10-07 中信证券：行业龙头地位稳固，一流投行建设与国际化驱动高质量增长 (智研咨询)

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●2026-09-30 长江证券：2026年中报点评：零售机构协同发力，自营另类贡献弹性 (中原证券 张洋)

●报告期内公司财富管理高质量转型步伐更加坚实，研究业务稳居行业前列，有效发挥业绩“压舱石”作用；投行深耕重点区域与重点行业，股权、债权业务排名全面提升；券商资管主动管理能力稳步提升，长信基金管理总规模创历史新高；权益自营获取稳健绝对收益，债券投资收益率位居全市场可比基金前列；一级市场投资前瞻布局未来产业，私募基金业务市场影响力不断扩大，另类投资业务净利润创下历史新高。预计公司2026年、2027年EPS分别为0.80元、0.81元，BVPS分别为6.95元、7.42元，按9月29日收盘价7.94元计算，对应P/B分别为1.14倍、1.07倍，维持“增持”的投资评级。

●2026-09-30 华安证券：2026年中报点评：私募基金及另类投资业绩贡献度显著提升 (中原证券 张洋)

●报告期内公司紧抓市场机遇，营收、净利创同期历史新高。其中，财富管理将资产增加作为主要目标，深入推进买方转型，代买基本盘稳固、代销增幅显著；资管业务产品结构持续多元化，收入排名稳居行业前列；私募基金业务具备较为显著的差异化竞争优势，前期科创项目布局已进入收获期；另类投资业务坚持深耕科技金融，持续深化主动投资转型，内部协同多个联动项目落地见效。报告期内公司私募基金及另类投资业务业绩贡献度显著提升。预计公司2026年、2027年EPS分别为0.55元、0.51元，BVPS分别为5.59元、5.95元，按9月29日收盘价7.69元计算，对应P/B分别为1.38倍、1.29倍，维持“增持”的投资评级。

●2026-09-29 国元证券：2026年中报点评：财富驱动增长，整体表现稳健 (中原证券 张洋)

●报告期内公司经营业绩持续增长，发展态势持续向上，资本实力、各主营业务指标排名稳居中小券商前列，主要业务核心竞争力不断增强，近年来盈利能力稳定性在中小券商中出类拔萃。预计公司2026年、2027年EPS分别为0.59元、0.63元，BVPS分别为9.07元、9.40元，按9月28日收盘价7.18元计算，对应P/B分别为0.79倍、0.76倍，维持“增持”的投资评级。

●2026-09-29 东吴证券：2026年中报点评：经纪投行表现优异，Q2投资收益环比高增 (中原证券 张洋)

●在不考虑并购事项的情况下，预计公司2026年、2027年EPS分别为0.74元、0.80元，BVPS分别为8.96元、9.38元，按9月28日收盘价8.08元计算，对应P/B分别为0.90倍、0.86倍，维持“增持”的投资评级。

●2026-09-28 财通证券：深耕浙江区位优势，业绩弹性有望释放 (华源证券 陆韵婷,沈晨)

●我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为35.1/39.0/42.5亿元，同比增速分别为+33%/+11%/+9%。我们采取相对估值法，选择兴业证券、长江证券、浙商证券为可比公司，可比公司2026年平均PB约为0.99倍。考虑公司财富管理业务转型成效可期，今年私募股权、另类投资业务有望进入收获期，业绩有望实现较高增速，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-09-14 招商证券：板块景气共振向上，双创投资兑现业绩弹性 (中信建投 赵然,吴马涵旭)

●预计公司2026-2028年营业总收入分别为421.39/430.00/436.78亿元，同比增速+68.7%/+2.0%/+1.6%，实现归母净利润218.08亿元/222.78亿元/226.51亿元，同比增速+76.6%/+2.2%/+1.7%，EPS分别为2.33元/2.38元/2.43元每股，截至2026/9/11日，动态PE分别为7.77x/7.59x/7.46x，看好公司中长期壁垒，维持买入评级。

●2026-09-10 东方财富：交投活跃释放业绩弹性，基金代销延续修复 (国投证券 张经纬,哈滢)

●我们认为，公司互联网财富管理生态的流量与平台优势仍较突出，证券经纪、两融业务对市场交投活跃度具备较高弹性，基金代销业务随权益市场回暖加快修复；AI能力持续向核心业务场景渗透，有望进一步提升用户体验和经营效率。我们预计公司2026-2028年EPS分别为0.96元、1.13元、1.21元，给予公司25x2026年P/E，对应目标价24.15元。

●2026-09-10 广发证券：多业务协同驱动业绩高增，财富管理与公募优势深化 (国投证券 张经纬,哈滢)

●维持“买入-A”投资评级。公司财富管理与双公募构成稳定底盘，自营与国际业务提供增量弹性。我们预计公司2026-2028年EPS分别为2.52元、2.63元、2.98元，给予1.1x2026年P/B，对应6个月目标价24.53元。

●2026-09-10 广发证券：2026年中报点评：轻重业务协同发力，经营业绩释放弹性 (中原证券 张洋)

●报告期内公司代理股票交易量市场份额回升至近年来高位，产品销售保有规模创新高、代销收入持续高增，经纪业务传统优势进一步凸显；参控股头部公募基金公司营收增势喜人，基金管理业务收入贡献持续提升；自营业务取得良好投资业绩，合并口径投资收益（含公允价值变动）同比高增推动公司整体经营业绩持续释放弹性。公司财富管理及投资管理业务具备较为显著的品牌优势及投研优势，“十五五”时期受益于资本市场投融资综合改革、健全“长钱长投”市场机制和生态等政策红利的程度有望处于行业前列。预计公司2026年、2027年EPS分别为2.18元、2.27元，BVPS分别为18.56元、20.06元，按9月9日收盘价21.64元计算，对应P/B分别为1.17倍、1.08倍，维持“增持”的投资评级。