徐家汇(002561)盈利预测

◆研报摘要◆

●2017-03-30 徐家汇：经营稳健，加速推进全渠道融合 (民生证券 马科)

●公司经营稳健，持续推进线上线下融合，未来有望加大力度拓展基于全渠道的新零售模式。预计2017-2019年EPS为0.64/0.69/0.75元，对应PE为26/24/22倍，维持“强烈推荐”评级。

●2016-12-19 徐家汇：主业经营稳健，持续深化全渠道布局 (民生证券 马科)

●公司主业稳健发展，持续深化线上业务布局，未来有望加大力度拓展基于全渠道的新零售模式。预计2016-2018年EPS为0.61/0.63/0.66元，对应PE为31/30/29倍，首次覆盖，给予“强烈推荐”评级。

●2016-10-25 徐家汇：新店开业带动收入恢复性增长，期待全渠道融合下的零售新业态 (中泰证券 彭毅)

●我们预计2016-2018年公司归属母公司股东净利润分别为2.49、2.55、2.61亿元，摊薄每股收益分别为0.60、0.61、0.63元，同比增长-1.64%、2.29%、2.67%，以2016年10月25日收盘价计算，对应2016-2018年PE为22.73、22.22、21.64倍。我们以重估价值以及当前的市场偏好对公司进行估值，考虑良好的经营状况以及稳定的高分红，继续给予2016年28.0XPE，对应目标价位17.08元，给予“增持”评级。

●2016-08-26 徐家汇：中报点评：费用上升拖累业绩，建议关注国企改革 (华泰证券 许世刚)

●预计2016-2018年公司营业收入分别为19.76/20.15/20.56亿元，分别同比增长-1%、+2%、+2%；归母净利润分别为2.54/2.64/2.66亿元，分别同比增长0.51%、3.76%、0.7%。公司作为徐汇区国资委旗下唯一上市平台，近期上海国企改革超出市场预期。建议投资者关注。维持“中性”评级，关注国企改革。

●2016-08-25 徐家汇：业绩符合预期，商业地产重估提供高安全边际，国改预期催化估值提升 (中泰证券 彭毅)

●我们预计2016-2018年公司归属母公司股东净利润分别为2.60、2.67、2.77亿元，摊薄每股收益分别为0.63、0.64、0.67元，分别增长2.84%、2.70%、3.63%，以2016年7月28日收盘价计算，对应2016-2018年PE为20.71、20.39、19.48倍。我们以重估价值以及当前的市场偏好对公司进行估值，考虑良好的经营状况以及稳定的高分红，继续给予2016年28.0XPE，对应目标价位17.52元，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:零售业

●2026-07-15 三夫户外：公司26H1利润预计高增，户外赛道延续高景气 (华源证券 符超然,周宸宇)

●预计公司2026-2028年归母净利润分别0.91亿元/1.25亿元/1.72亿元，同比分别增长69.95%/38.29%/37.38%。考虑到公司多个品牌仍处于品牌发展期且有望在具备规模化效应后提升运营效率，维持“买入”评级。

●2026-07-15 华凯易佰：预告2026H1业绩高增，精品业务提速 (开源证券 黄泽鹏)

●考虑公司库存压力缓解，未来通过数智化提高运营能力壁垒、打造品牌矩阵，有望重回高成长，我们维持公司盈利预测不变，预计2026-2028年归母净利润为3.61/4.52/5.45亿元，对应EPS为0.92/1.16/1.39元，当前股价对应PE为19.8/15.8/13.1倍，维持“买入”评级。

●2026-07-14 豫园股份：主业经营持续回暖，推进落实提质增效行动 (信达证券 姜文镪,骆峥)

●我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为2.5/5.3/7.3亿元，PE分别为68.0X/31.6X/23.0X，维持“买入”评级。

●2026-07-13 吉宏股份：坚守AI长期主义，26H1跨境电商业绩高增 (长城证券 刘鹏,蔡航)

●公司作为中国B2C出口社交电商行业领先企业及纸制快消品包装行业领先企业，随着公司持续推动跨境电商与包装业务的全球化布局，持续开拓销售区域，深化海外市场渗透，未来有望形成双轮驱动的可持续增长模式。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为3.66亿元、4.62亿元、5.68亿元，EPS分别为0.82元、1.03元、1.27元，2026年7月9日股价对应PE分别为29X、23X、19X，维持“买入”评级。

●2026-07-09 王府井：深化调整，奥莱及免税势能向上 (首创证券 赵瑞)

●公司持续推动业态迭代与存量业务升级，聚焦存量门店运营效能提升，积极培育新的业态增长点，盈利能力未来有望逐步修复；公司拟回购股份亦体现了对于未来发展前景信心以及长期价值认可。预计2026、2027、2028年公司归母净利分别为1.9亿元、2.2亿元、2.5亿元，同比分别增长582%、14%、15%，当前股价对应PE分别为55、48、42倍。首次覆盖，给予增持评级。

●2026-07-03 豫园股份：东方美学赋能珠宝时尚，地产减压轻装上阵 (浙商证券 马莉,詹陆雨,周敏)

●考虑到公司25年已对地产项目计提较多的减值准备，后续减值压力预计将逐年缓解，聚焦珠宝时尚主业，优化好运产品矩阵有望带动毛利率向上，地产业务瘦身健体，大豫园优质项目有望释放弹性，我们预计26/27/28年营收389/413/436亿元，同比增长7.0%/6.2%/5.5%，归母净利润2.8/5.3/6.8亿元，同比扭亏/+86%/+29%，对应PE59/32/25X，维持“增持”评级。

●2026-06-30 致欧科技：跨境家居头部公司，产品+品牌+渠道+供应链内功夯实 (国盛证券 徐程颖,陈思琪,盘姝玥)

●我们认为公司作为跨境家居头部品牌，多品牌矩阵+多元化供应链布局+领先的海外仓配履约体系共振，具备盈利修复弹性。我们预计公司2026-2028年实现归母净利润4.69/5.8/7.04亿元，同比增长39.5%/23.7%/21.5%，首次覆盖给予“增持”评级。

●2026-06-17 三只松鼠：Exploring multi-format operations such as hard-discount supermarkets and fresh snacks,with a promising business transformation ahead (中信建投 杨骥,高畅)

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●2026-06-16 致欧科技：致歐科技：切換VC成效顯現 (天风国际)

●根据公司管理层的观察：欧美线下小型渠道商面临竞争压力，纷纷出售或破产重组，其释放的份额有利于线上渠道。同时，美国关税稽查趋严叠加中国税务局与亚马逊等平台数据交换，监管趋势越来越严。依靠不合规手段获利的中小卖家如果财务模型不成立，将面临出清。公司规模大、坚持产品差异化和合规运营，将顺势攫取更多市场份额。欧美家居家具整体市场容量变化不大，但有结构变化。公司聚焦家居家具赛道，定位性价比产品，契合消费降级趋势。产品坚持系列化设计和差异化改进，与纯铺货型卖家形成截然不同的竞争优势，尤其在欧洲已形成品牌飞轮效应。基于26Q1公司业绩表现及汇兑影响，我们调整盈利预测，预计2026-28年归母净利润分别为4.7/5.9/7.2亿元（26-27年前值5.0/6.3亿元）。

●2026-06-14 三只松鼠：探索硬折扣超市、新鲜零食等多业态，业务转型可期 (中信建投 杨骥,高畅)

●我们预计公司2026/2027/2028年收入分别为116.98/132.68/148.43亿元，同比增长15%/13%/12%，净利润分别为3.23/3.92/4.41亿，同比增长108%/21%/12%，给予“买入”评级。