巨人网络(002558)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-10-05 巨人网络：《超自然行动组》DAU创新高，关注东南亚等区域发行进展 (国盛证券 刘文轩,赵海楠)

●根据公司核心产品《超自然行动组》运营态势，我们预计公司26-28年实现收入93/103/111亿元，同比+84%/11%/8%；归母净利润45/50/54亿元，同比+156%/11%/8%，对应当前市值PE10/9/8x。我们看好公司主力产品的长线运营能力，有望让公司的利润体量维持在一个新的中枢上。维持对于公司的“买入”评级。

●2026-09-07 巨人网络：《超自然行动组》推动营收利润高增，AI与出海打开空间 (国信证券 张衡,陈瑶蓉)

●《超自然行动组》保持较强用户获取及流水表现；“征途”“球球大作战”等存量产品运营稳健，新游储备及海外发行有望持续贡献增量。我们维持盈利预测，预计2026-2027年净利润分别为45.3/51.0/56.4亿，EPS分别为3.04/3.43/3.79元，对应PE为9x/8x/7x；公司产品研发实力强、长线运营能力优秀，《超自然行动组》表现有望维持、新游持续贡献增量，维持“优于大市”评级。

●2026-09-03 巨人网络：2026年半年报点评：业绩高速增长，海外打开成长空间 (西南证券 苟宇睿,刘言,阮雯)

●预计2026-2028年归母净利润分别为42.7亿元、49亿元、53.7亿元，对应PE分别为12倍、10倍、10倍。公司老游戏长线运营夯实基本盘，海外布局打开成长天花板，AI赋能提速，看好全年高速增长，维持“买入”评级。

●2026-09-03 巨人网络：26年中报点评：《超自然行动组》DAU创新高，全球市场、多端渠道持续覆盖 (东方证券 项雯倩,李雨琪,金沐阳)

●公司在休闲竞技类长周期赛道具备研发优势，新休闲竞技游戏《超自然行动组》DAU持续创新高。新游《名将杀》持续打磨，期待后续商业化贡献增量。我们预计26-28年归母净利润分别为42.69/50.33/55.83亿元（26~28年前值为46.94/57.33/63.11亿元，我们根据递延等假设调整，调整盈利预测）。根据可比公司2026年P/E调整后均值13倍，对应目标价29.25元，维持“买入”评级。

●2026-09-02 巨人网络：爆款产品驱动业绩高增，高比例分红强化股东回报 (财信证券 何晨)

●公司2026年中期拟每10股派发现金红利8元（含税），预计分红总额15.15亿元，占上半年归母净利润的70.65%；公司同时发布2026-2028年股东分红回报规划，明确在无大额投资或重大现金支出的情况下，年度现金分红比例不低于归母净利润的70%；存在重大资金支出时，分红比例不低于20%，进一步强化稳定的股东回报预期。产品方面，《超自然行动组》长线运营表现稳健，暑期流水及活跃度回升有望支撑下半年业绩，《TombBusters》《月圆之夜》《名将杀》等有望补充后续增量。预计公司2026年/2027年/2028年营收为93.69亿元/105.70亿元/115.23亿元，归母净利润为44.74亿元/50.19亿元/54.41亿元，EPS为2.35元/2.64元/2.86元，对应PE为11.09倍/9.88倍/9.12倍，首次覆盖给予公司“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:互联网

●2026-10-08 芒果超媒：多维支持AI中长剧落地，激活成长新动能 (中泰证券 康雅雯,李昱喆)

●我们预计芒果超媒2026-2028年收入分别为142.24/149.87/157.01亿元（2026-2028年收入前值分别为145.56/152.51/159.44亿元），分别同增+2.98%/+5.36%/+4.76%；我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为7.27/10.77/13.71亿元（2026-2028年利润前值分别为14.00/15.64/16.98亿元），分别同增-40.75%/+48.10%/+27.29%，对应PE估值分别为54.0x/36.5x/28.7x。可比公司方面，我们选择行业内同样从事互联网视频业务的公司作为可比对象，包括爱奇艺、Netflix、哔哩哔哩。参考同业可比公司，考虑到公司作为稀缺的国有属性在线视频平台，主业逐步企稳，且积极推进AI中长剧布局，有望提升盈利能力，打开业绩成长空间，给予估值溢价具备合理性，建议持续关注，维持“增持”评级。

●2026-10-07 完美世界：关注三季度开始的《异环》利润释放 (国盛证券 刘文轩,赵海楠)

●盈利预测与投资建议：考虑到《异环》的收入利润释放节奏较预期偏晚，我们预计26-28年，公司实现收入71/83/88亿元，YOY+7%/16%/6%；实现归母净利润12/19/21亿元，YOY+63%/59%/8%，对应当前市值PE16/10/9x。我们看好《异环》的中长线表现，维持对于公司的“买入”评级。

●2026-10-07 吉比特：《杖剑传说》欧美服超预期，看好Q3释放&韩国区域表现 (国盛证券 刘文轩,赵海楠)

●考虑到公司旗舰产品《林剑传说》的趋势和后续多地区发行计划，我们预计公司26-28年实现收入71/73/75亿元，YOY+14%/$4\%/2\%$；实现归母净利润22/23/23亿元，YOY+22%/$3\%/2\%$，当前市值对应PE11/11/11x。我们看好公司旗舰产品海外发行表现，叠加当前相对较低的估值和6%+的TTM股息率，维持对于公司的“买入”评级。

●2026-10-06 三七互娱：SLG流水拐点已现+储备丰富，看好0-1突破 (国盛证券 刘文轩,赵海楠)

●考虑到SLG产品线潜在的突破，我们预计26-28年实现收入159/187/206亿元，YOY-1%/+18%/+10%；实现归母净利润29/35/41亿元，YOY-1%/+22%/+17%，对应当前市值PE13/11/9x。我们看好公司SLG赛道上实现0-1突破带动业绩中枢上移，维持“买入”评级。

●2026-10-04 神州泰岳：二季度以来多款新品开始测试，关注新品周期兑现节奏 (国盛证券 刘文轩,赵海楠)

●我们预计26-28年公司实现收入66/74/79亿元，YOY+14%/11%/7%，实现归母净利润8.7/9.2/9.5亿元，YOY+9%/5%/4%，对应当前市值PE18/17/16x。我们认为，当前应该重点关注公司新品周期兑现节奏，X+SLG赛道仍有大量细分玩法、题材的空间可以挖掘；SLG产品本身低胜率高赔率特征，产品跑出有较强的业绩弹性，有望带来困境反转的投资机会。维持“买入”评级。

●2026-10-03 恺英网络：传奇IP影响力进一步强化，期待传奇新品表现 (国盛证券 刘文轩,赵海楠)

●我们预计公司26-28年实现收入94/103/111亿元，实现归母净利润27/28/32亿元，YOY+41%/5%/13%，对应当前市值PE13/12/11x。我们看好公司整合国内传奇市场带动业绩稳健增长，维持对于公司的“买入”评级。

●2026-09-29 姚记科技：游戏业务短期承压，关注自主运营转型与盈利修复 (中邮证券 王晓萱,王思)

●我们预测，公司2026-2028年营收为28.74、30.83、32.65亿元，同比+6.88%、7.30%、5.88%；归母净利润为5.53、6.49、6.89亿元，同比+18.48%、17.34%、6.17%。

●2026-09-29 吉比特：新品贡献推动利润高增，全球化拓展打开成长空间 (中邮证券 王晓萱,王思)

●我们预测公司2026-2028年实现营收65.37、70.84、76.31亿元，同比+5.36%、8.37%、7.72%；实现净利润19.39、21.21、23.10亿元，同比变动+8.08%、9.40%、8.92%。维持“买入”评级。

●2026-09-29 昆仑万维：AI短剧业务高增，布局具身智能模型新赛道 (中邮证券 王晓萱)

●我们预计公司2026\~2028年营业收入为97.68/116.87/137.17亿元，归母净利润为0.55/1.22/3.23亿元，对应EPS为0.04/0.10/0.25元。按2026年9月28日收盘价计算，对应PE为935/424/160倍，维持“增持”评级。

●2026-09-29 恺英网络：收入高增延续，关注平台化运营与产品兑现 (中邮证券 王晓萱,王思)

●我们预测公司2026-2028年实现营收78.22、85.42、95.88亿元，同比+46.9%、9.2%、12.24%；实现归母净利润26.46、30.48、36.28亿元，同比+39.01%、15.20%、19.02%。维持“买入”评级。