*ST利源(002501)盈利预测

◆研报摘要◆

●2018-05-29 *ST利源：整车试制进度有延迟，深加工材逐步放量 (财富证券 龙靓)

●预计公司2018-2020年的营业收入为：34.25亿元、41.11亿元、49.33亿元，归母净利润为6.22亿元、7.94亿元、10.13亿元，EPS为0.51元、0.65元、0.83元，对应当前的股价，2018-2020年的PE为15.25X、11.97X、9.37X。公司整车样车进度有延迟，但考虑到公司深加工材的盈利增长点，给予公司2018年18-20倍的PE，合理区间为：9.18-10.20元，维持“推荐”评级。

●2018-05-04 *ST利源：整车试制进度略有拖延，不改公司长期价值 (国海证券 代鹏举)

●公司区域优势明显，营运能力强，同时不断优化产品结构，向高加工费产品拓展。2018年公司传统铝材业务可能在外强内弱的铝价格局下得以较快增长，但考虑到整车的进程遭到拖延，我们略微下调公司2018-2020的盈利预测，下调后的EPS分别为0.59元、0.85元、0.96元，对应当前股价的PE分别为13.77倍、9.59倍、8.48倍。考虑到公司7月整车样车试制完成后即可拿到生产牌照进行投标，同时公司目前估值较低，我们维持“买入”评级。

●2017-12-18 *ST利源：募投项目初见成效，深加工和轨道交通项目同时发力 (国海证券 代鹏举)

●公司区域优势明显，营运能力强，同时不断优化产品结构，向高加工费产品拓展。目前公司募投的高加工费项目开始放量，量价齐升，盈利有望高速增长。我们预计公司2017-2019的EPS分别为0.50元、0.81元、1.18元，对应当前股价的PE分别为19.81倍、12.25倍、8.48倍。维持“买入”评级。

●2017-08-21 *ST利源：2017年中报点评：不惧原材料涨价，业绩持续稳步增长 (财富证券 龙靓)

●假设2017年、2018年公司的工业铝型材、建筑用材和深加工用材这三个传统业务的产量保持微量增长，且公司的轨道车辆铝型材项目在2018年能够量产。预计公司2017年/2018年的营业收入为28.19亿和53.41亿，净利润为5.82亿和10.88亿，EPS为0.48元和0.90元，对应的PE为22倍和12倍，公司的轨交型材产能持续释放，盈利能力向好，给予公司2017年25-30倍PE，合理区间为：12-14.4元，给予公司“推荐”评级。

●2017-08-16 *ST利源：半年报点评：立足蓝海市场，推动轨交业务发展 (国联证券 马群星,叶洋)

●预计公司2017到2019年EPS分别为0.64、0.89和1.21元，对应PE分别为17.0X、12.3X和9.0X。公司产能受限产政策影响较小，看好公司作为国内东北地区铝业供应销售的龙头地位，首次覆盖，给予“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:有色金属

●2026-10-08 楚江新材：营收利润稳健增长，高端热管理业务拓展加速 (华鑫证券 任春阳,傅鸿浩,杜飞)

●公司实现营业收入401.38亿元，同比增长39.35%，实现归母净利润3.04亿元，同比增长21.01%；单二季度，公司实现收入222.51亿元，同比增长42.11%，归母净利润为1.63亿元，同比增长37.17%。预测公司2026-2028年收入分别为742.37、872.31、979.44亿元，EPS分别为0.28、0.34、0.39元，当前股价对应PE分别为35、29、25倍，维持“买入”投资评级。

●2026-10-08 华锡有色：由省属锡锑矿企迈向国家级关键金属平台 (东吴证券 刘奕町,曾先毅)

●我们测算2026-2028年公司有望实现归母净利润12.3/14.6/18.7亿元，对应PE25.6/21.6/16.8X（截至2026年9月30日收盘）。我们看好锡金属的涨价预期，与公司作为中国五矿旗下的关键金属资产证券化平台的重要定位，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-10-07 云南锗业：锗系列产品产销量全国第一，战略资源价值重估下业绩波动上行 (智研咨询)

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●2026-10-07 北方稀土：依托白云鄂博资源禀赋的轻稀土龙头，量价齐升业绩再创新高 (智研咨询)

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●2026-10-07 中钨高新：钨全产业链一体化龙头，硬质合金产量稳居全球第一 (智研咨询)

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●2026-09-30 宏桥控股：全产业链资产整合落地，绿电+深加工扩张，高分红价值显现 (东吴证券 刘奕町,徐毅达)

●我们预计公司2026-2028年实现营收分别为1731.57/1755.50/1781.94亿元，同比增速分别为10.49%/1.38%/1.51%；实现归属母公司股东净利润分别为316.13/321.50/327.86亿元，同比增速分别为76.97%/1.70%/1.98%。对应2026-2028年的PE分别为6.71/6.60/6.47倍，与可比公司估值均值相比较为合理，考虑公司铝产业链布局较为清晰、业绩确定性较高，分红比例有望常年维持高位，因此首次覆盖给予公司“买入”评级。

●2026-09-30 力勤资源：新股覆盖研究 (华金证券 李蕙,戴筝筝)

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●2026-09-30 电投能源：煤电铝一体化纵深推进，资源禀赋重塑盈利中枢 (开源证券 王高展)

●预计公司2026---2028年营业收入分别为474.66/520.42/556.90亿元，归母净利润分别为107.43/119.53/126.12亿元（前值112.41/127.84/139.03亿元），对应EPS分别为3.44/3.82/4.03元，当前股价对应PE分别为8.1/7.3/6.9倍。公司煤炭业务高长协比例盈利稳健，铝业务产能释放利润兑现，维持“买入”评级。

●2026-09-29 中色股份：Further expansion of resource portfolio accelerates the development of the mining business (中信建投 王介超,覃静,郭衍哲,汪明宇)

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●2026-09-29 厦门钨业：钨钼产业支撑，稀土及电池材料协同发展 (湘财证券 王攀)

●我们预计2026-2028年公司营业收入分别为715.53亿元、836.75亿元和956.53亿元，同比分别增长54.66%、16.94%、14.31%；归母净利润分别为49.09亿元、59.76亿元、76.73亿元，同比分别增长112.55%、21.75%、28.39%。对应2026年9月24日收盘价，市盈率分别为15.17、12.46、9.70倍。首次覆盖，给予公司“买入”评级。