珠江啤酒(002461)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-09-05 珠江啤酒：半年报点评：高档带动量价，盈利持续改善 (天风证券 刘洁铭)

●公司产品结构持续升级，茉莉花茶啤、珠江干啤等新品推进，有望继续支撑吨价和盈利能力。2025年公司分红率46.53%，26H1经营性现金流净额同比+51.21%，现金流改善和稳定分红政策强化股东回报预期，考虑到啤酒行业竞争剧烈、原材料成本波动等因素，我们调整盈利预期，预计公司2026-2028年实现营收60.5/61.8/62.7亿元（26-27年前值66.6/71.3亿元），归母净利润10.2/11.0/11.8亿元（26-27年前值11.1/12.4亿元），对应EPS0.46/0.50/0.53元，对应当前PE约18.9/17.5/16.3X，维持“买入”评级。

●2026-08-28 珠江啤酒：2026年中报点评：26Q2实现量价齐升，结构升级稳步推进 (西南证券 朱会振,舒尚立)

●预计2026-2028年EPS分别为0.45元、0.50元、0.55元，对应动态PE分别为19倍、17倍、16倍，维持“买入”评级。

●2026-08-28 珠江啤酒：中报点评：97纯生与P9共同拉动量价齐升 (华泰证券 王可欣,倪欣雨)

●我们维持公司26-28年盈利预测，预计26-28年EPS为0.44/0.47/0.50元，参考可比26年平均PE24x（Wind一致预期），给予公司26年24xPE，维持目标价10.56元（前次11.00，对应26年25xPE），维持“买入”。

●2026-08-28 珠江啤酒：半年报点评：H1啤酒量价齐升，坚持大单品战略 (国盛证券 李梓语,黄越)

●公司一方面，持续优化产品结构，提升高端产品占比，推出茉莉花茶啤、珠江干啤等新产品；另一方面，深化市场化机制改革，以效率效益提升释放管理效能。基于此，我们预期公司2026-2028年实现归母净利润9.9/10.9/12.0亿元，同比+9.0%/10.9%/9.6%，维持“买入”评级。

●2026-07-22 珠江啤酒：2026年中报业绩预告点评：销量稳健增长，扩充高端产品矩阵 (国海证券 刘旭德,陈熠)

●啤酒行业正值旺季，持续关注公司量价表现、珠江P9第二大单品培育成效。我们预计公司2026-2028年营业收入分别为61.20/63.37/65.45亿元，同比增长4%/4%/3%；归母净利润分别为10.04/11.08/12.12亿元，同比增长11%/10%/9%，当前股价对应PE为18/17/15x，首次覆盖给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:酒及饮料

●2026-09-19 顺鑫农业：白酒延续承压，修复仍待观察 (国海证券 刘旭德,胡家东)

●我们认为，公司当前核心矛盾仍是白酒板块的渠道修复和结构重塑，猪肉业务更多起到阶段性对冲作用，后续应重点观察牛栏山大众价位带动销能否企稳、以及外阜市场调整何时见底。若后续需求回暖，库存去化、价盘稳定和终端开瓶改善持续兑现，公司有望逐步走出调整期。我们预计公司2026-2028年营业收入分别为62/66/71亿元，同比分别-15%/+6%/+9%；归母净利润分别为-0.39/0.42/0.67亿元，同比分别亏损收缩/由负转正/+57%，对应PS分别为1.23/1.15/1.06，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-09-18 贵州茅台：以动销定投放，缓解市场压力，低速稳态发展 (诚通证券 陈文倩)

●我们预计公司26/27/28年实现营业收入分别为1736/1802/1879亿元，同比增速0.9%/3.8%/4.3%，净利润分别为814/848/892亿元，对应EPS分别为65.14/67.87/71.32元/股。当前股价对应PE分别为19.7/18.9/18.0倍，公司当前PE19倍，维持公司“强烈推荐”评级。

●2026-09-13 五粮液：Q2收入符合预期，普五批价表现亮眼 (中信建投 杨骥,张家祯)

●预计公司2026-2028年实现收入446.30亿元、503.23亿元、565.13亿元，同比+10.12%、+12.76%、+12.30%；实现归母净利润140.95亿元、161.89亿元、190.33亿元，同比+57.41%、+14.85%、+17.57%；对应EPS分别为3.63元、4.17元、4.90元；对应2026-2028年动态PE分别为19.21X、16.72X、14.22X。

●2026-09-13 青岛啤酒：销量短期承压，结构升级驱动盈利韧性 (华福证券 龚源月,韦香怡)

●我们持续看好公司行业竞争力领先、结构升级延续，由于行业环境整体短期承压，我们略微下调盈利预测，预计26---28年归母净利润47/49/51亿元（前值分别为48亿元、52亿元、55亿元），同比+2%/+5%/+4%；对应PE约15/14/14倍。维持“买入”评级。

●2026-09-13 迎驾贡酒：半年报点评：表端延续正增，经营韧性充足 (天风证券 刘洁铭,孙冉)

●公司产品结构优化带来的价格带红利持续释放，今年通过自身渐进式修复实现表端连续两个季度营收利润双双同比转正，彰显经营韧性。考虑到省内政策对场景压制的影响仍在，我们调整盈利预测，预计公司26-28年归母净利润为20.92/22.45/24.11亿元（26-27年前值为28.67/30.97亿元），同比+5.34%/+7.31%/+7.40%，当前股价对应PE分别为15/13/13倍，维持“买入”评级。

●2026-09-13 今世缘：修复延续，稳中求进 (东方证券 李耀,张馨予)

●我们预计公司26-28年EPS分别为1.93、2.10、2.26元。参考可比公司20倍市盈率，给予公司2026年20倍市盈率，对应目标价38.60元，维持买入评级。

●2026-09-12 今世缘：稳中求进谋发展，业绩有望超预期 (中信建投 杨骥,张家祯)

●预计公司2026-2028年实现收入102.84亿元、110.35亿元、119.08亿元，同比+1.02%、+7.29%、+7.91%；实现归母净利润26.24亿元、28.59亿元、31.36亿元，同比+0.78%、+8.97%、+9.67%；对应EPS分别为2.10元、2.29元、2.52元；对应2026-2028年动态PE分别为13.63X、12.51X、11.40X。

●2026-09-11 金徽酒：甘肃龙头地位已显，西北进取深化 (华福证券 龚源月,杨良俊)

●预计公司2026-2028年归母净利润分别为2.96亿元、4.03亿元、4.54亿元，同比增速分别为-16.48%、36.25%、12.52%。短期看，公司可能是白酒板块中率先企稳的企业之一；中长期看，公司在陕西市场的持续渗透与西北周边市场拓展层面还有显著的成长空间。我们认为后续随着行业需求回暖、渠道精细化运营深化与次高端产品结构升级，公司有望在当前区域龙头的基础上迎来更强突破。当前股价对应2026-2028年PE分别为29/21/19倍，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-09-09 天佑德酒：2026年半年报业绩点评：聚焦宴席夯实基本盘，经营调整静待成效 (西部证券 程乙峰,翁悠悠)

●我们预计2026-2028年公司实现营业收入9.73/9.34/9.47亿元，同比-11.7%/-3.9%/+1.4%；归母净利润0.18/0.20/0.20亿元，同比+320.0%/+8.3%/+2.9%，EPS分别为0.04/0.04/0.04元。公司深耕青海基本盘，持续推进产品和渠道调整，维持“增持”评级。

●2026-09-09 泸州老窖：Earnings reset eases market pressure (中信建投 杨骥,夏克扎提·努力木)

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