万里扬(002434)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-11-26 万里扬：储能业务爆发式增长，拓展机器人精密传动赛道 (东北证券 康杭,李恒光)

●我们预计公司2025-2027年的营业收入分别为60.1/71.2/89.6亿元，归母净利润分别为4.0/4.9/6.0亿元，对应PE为28.3/22.9/18.7倍，维持“买入”评级。深耕汽车传动系统领域，客户范围不断拓宽、结构持续改善。公司自2003年10月22日成立，于2010年6月18日正式在深圳证券交易所上市。

●2025-11-04 万里扬：储能专题报告：新型电力系统转型浪潮中的先行者 (天风证券 吴立,孙潇雅)

●公司深耕灵活电力调节业务多年，作为以新型储能主体参与市场的先行者及多项行业标准参与制定者，公司在技术、人才以及项目资源储备等方面优势显著。目前公司已投运储能电站装机容量200MW/400MWh，在建储能电站装机容量为250MW/500MWh，并已开拓多个省市地区的储能电站项目，在手储备项目总规模超过3000MW/6000MWh。随着我国大力推动新型电力系统建设、持续健全电力市场化机制的顶层设计背景下，万里扬能源作为业内领先的灵活电力调节先行者及市场化运营践行者有望显著受益。预计25-27年公司实现收入61.9/74.5/90.5亿元，实现归母净利润4/5.1/6.0亿元，EPS分别为0.3/0.4/0.5元/股，给予公司26年35倍PE，对应目标价13.3元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-10-28 万里扬：Q3经营向好，前瞻布局机器人精密传动打开成长空间 (东北证券 李恒光,何晓航)

●公司前瞻布局机器人精密传动产品，预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.45亿、2.50亿、3.20亿，EPS分别为0.26元、0.19元、0.24元，PE分别为35.77倍、49.21倍、38.55倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2023-08-23 万里扬：半年报点评：变速器板块带动23H1业绩高增，发力机器人减速器新赛道！ (天风证券 吴立,于特,孙潇雅)

●我们预计公司2023-2025年营业收入60.56/71.61/81.29亿元，归母净利润5.35/8.58/10.62亿元，对应2023-2025年PE为21.5/13.4/10.8x，维持“买入”评级。

●2023-08-11 万里扬：汽车变速器龙头，前瞻布局储能打开成长空间 (国海证券 杨阳)

●我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为5.39/8.87/13.73亿元，同比增速80%/64%/55%，PE为22/14/9倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:汽车制造

●2026-10-20 宇通客车：盈利能力持续攀升，三季度扣非利润同比增长22% (国信证券 唐旭霞,孙树林)

●看好公司海外竞争力持续兑现，考虑到海外市场持续开拓，维持盈利预测，预计26-28年净利润亿元60.1/67.9/75.4亿元，EPS为2.71/3.07/3.40元，维持“优于大市”评级。

●2026-10-20 宇通客车：Q3业绩超预期，高端化逻辑持续兑现 (中信建投 陶亦然,程似骐,李粵皖)

●公司是全球大中型客车销量冠军及中国客车出口龙头，高价值量新能源出口持续放量，推动产品结构优化与盈利能力提升。考虑到海外客车电动化大势所趋，宇通均价持续领先同业，未来业绩弹性有望持续释放。我们预计公司2026-2027年归母净利润61亿元、73亿元，对应当前股价PE为11X、9X。

●2026-10-20 宇通客车：2026年三季报点评：2026Q3毛利率同比提升亮眼，扣非归母净利润同比增长22.3% (国海证券 戴畅,徐鸣爽)

●我们预计公司2026-2028年实现营业总收入428、456与514亿元，同比增速3%、7%与13%；实现归母净利润58、61与71亿元，同比增速为4%、5%与17%、EPS为2.62、2.76与3.23元，对应当前股价的PE估值分别为11.1、10.5与9.0倍，维持“增持”评级。

●2026-10-20 宇通客车：Q3盈利超预期，看好优质高分红龙头出口拓展稳健向上 (中泰证券 何俊艺,白臻哲)

●预计公司2026-2028年营业收入分别为439/472/514亿元，同比增速分别为6%/8%/9%；归母净利润分别为60/66/75亿元，同比增速分别为7%/11%/13%，对应PE分别为10.8x/9.7x/8.6x，给予“买入”评级。

●2026-10-20 福田汽车：重卡出口双爆发，盈利能力同比显著提升 (中泰证券 何俊艺,白臻哲)

●预计2026-2028年公司归母净利润分别为19.5/25.0/31.3亿元（2026-2028前值为21.3/26.9/34.7亿元），下调原因是汇兑损失超预期。2026-2028年对应PE分别为10.7/8.4/6.7，维持“买入”评级。

●2026-10-17 比亚迪：9月销量延续环比增长，高端化持续推进 (湘财证券 卢宇峰)

●我们预测公司2026-2028年营收8771/10064/10976亿元，同比增长9%/15%/9%，归母净利润404/541/641亿元，同比增长24%/34%/19%。公司具备全产业链自主研发与垂直整合优势，已建立起二代刀片电池及闪充技术、“天神之眼”智能辅助驾驶、纯电专属平台、DM-i超级混动、DMO超级混动越野平台等自研技术体系，随着海外高增长（本地化产能）、国内中高端车型（方程豹、腾势、大唐、大汉）放量、碳酸锂成本压力缓解，有望驱动销量结构与盈利质量双重改善。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-10-16 宇通客车：2026年三季报业绩点评：毛利率持续提升，销售回款改善 (东吴证券 黄细里,孙仁昊)

●我们维持公司2026-2028年营业收入预测为455/495/538亿元，同比+10%/+9%/+9%，维持2026-2028年归母净利润为62.0/70.3/81.6亿元，同比+12%/+13%/+16%，对应PE为10.1/8.9/7.7倍，维持“买入”评级。

●2026-10-16 宇通客车：2026年三季报点评报告：Q3扣非归母净利润同比+22.25%，看好Q4交付上行 (华龙证券 李浩洋)

●预计公司2026-2028年归母净利润分别为60.15/65.90/71.66亿元，当前股价对应PE为10.4/9.5/8.8倍，维持“买入”评级。

●2026-10-15 宇通客车：Q3业绩点评：盈利韧性持续验证，海外成长有望消化政策扰动 (浙商证券 文姬)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为451.4、493.2、537.9亿元，同比分别增长9.0%、9.3%、9.1%；归母净利润分别为60.9、67.8、76.5亿元，同比分别增长9.6%、11.4%、12.8%；对应EPS分别为2.75、3.06、3.46元，对应P/E分别为9.87、8.86、7.85倍。维持“买入”评级。

●2026-10-15 宇通客车：三季度扣非高增22%，盈利韧性持续兑现 (西南证券 郑连声)

●预计公司2026-2028年EPS分别为2.73/3.10/3.41元，对应PE为10/9/8倍，归母净利润CAGR为10.8%，维持“买入”评级。