众生药业(002317)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-10-10 众生药业：RAY1225获得顶线数据，减重达标率数值上优于替尔泊肽 (浙商证券 郭双喜,彭波)

●我们预计公司2026-2028年营业收入为21.64、22.49、25.00亿元，同比增长14.23%、3.93%、11.18%；归母净利润2.13、2.05、2.75亿元，同比变化-22.7%、-3.9%、34.5%，对应EPS为0.25、0.24、0.32元，2026/10/9对应PE为102X、106X、79X。公司集采影响已经出清，昂拉地韦逐渐开始放量以及预计新剂型未来上市，同时RAY1225和ZSP1601临床试验数据优秀未来潜在空间大，公司创新转型已经进入兑现期，创新药逐步形成第二增长曲线，我们维持“买入”评级。

●2026-09-21 众生药业：创新转型进入兑现期，ZSP1601潜在空间大 (浙商证券 郭双喜,彭波)

●我们预计公司2026---2028年营业收入为21.64、22.49、25.00亿元，同比变化-14.2%、3.9%、11.2%；归母净利润2.13、2.05、2.75亿元，同比变化-22.7%、3.9%、34.5%，对应EPS为0.25、0.24、0.32元，2026/9/18对应2026---2028年PE为97、100、75倍。公司集采影响已经出清，昂拉地韦逐渐开始放量以及预计新剂型未来上市，同时RAY1225和ZSP1601临床试验数据优秀未来潜在空间大，公司创新转型已经进入兑现期，创新药逐步形成第二增长曲线，我们维持“买入”评级。

●2026-09-08 众生药业：传统主业短期承压，创新研发快速推进 (东海证券 杜永宏)

●我们维持盈利预测不变，预计公司2026-2028年实现归母净利润分别为3.45/3.98/4.79亿元，对应EPS分别为0.41/0.47/0.56元，对应PE分别为63.85/55.28/45.98倍。公司传统中西成药业务短期承压，创新研发快速推进，维持“买入”评级。

●2026-09-02 众生药业：口服MASH分子授权值得期待，创新药布局逐渐兑现 (国投证券 冯俊曦,连国强)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为23.1亿元、25.5亿元、29.5亿元，净利润分别为2.25亿元、3.26亿元、4.26亿元，对应EPS分别为0.27元、0.38元、0.50元。考虑到创新药持续兑现以及ZSP1601的海外授权潜力，根据DCF估值模型给与6个月目标价32.65元/股，维持投资评级买入-A级。

●2026-09-01 众生药业：半年报点评：短期经营阶段承压，创新管线价值持续兑现 (国盛证券 张雪,李慧瑶,张玉)

●考虑传统业务阶段性承压、创新药准入与推广投入节奏，以及BD相关收入确认时点等因素，我们看好公司创新转型与盈利能力逐步修复，我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为2.2亿元、2.5亿元、3.0亿元，对应增速分别为-19%，13%，20%。对应PE分别为95X/83X/70X。维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2026-10-16 博瑞医药：高毛利原料药放量，减重管线兑现提速 (东吴证券 朱国广,孙芊荟)

●考虑到原料药订单节奏变化、制剂业务受集采影响等，我们将公司2026-2027年归母净利润由3.0/4.3亿元调整为1.51/2.71亿元，预计2028年归母净利润为3.46亿元，对应EPS为0.35/0.62/0.79元。公司是原料药—制剂—创新药一体化企业，BGM0504注射液减重适应症NDA已于2026年6月获CDE受理，合作方华润三九的院外渠道有望打开销售天花板，创新转型有望持续兑现，维持“买入”评级。

●2026-10-15 联亚药业：新股覆盖研究 (华金证券 李蕙,戴筝筝)

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●2026-10-14 天士力：【华创医药】天士力（600535）深度研究报告：厚积主业，赋能新生 (华创证券)

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●2026-10-14 益方生物：核心管线进入收获期，双轮驱动价值重估 (东北证券 叶菁)

●公司是一家拥有较强自主药物发现能力、核心管线覆盖肿瘤/自免/代谢等高价值领域，并已形成多个进入中后期临床阶段产品的创新药企。目前正由研发投入期逐步迈向商业化兑现阶段，贝福替尼、格索雷塞提供近期收入支撑，D-2570、D-0502及D-0120构成中长期成长动力。考虑最新业绩及核心管线进展，暂不考虑D-2570潜在海外BD等一次性收入，我们预计公司2026-2028年营业收入分别为1.48/2.71/4.26亿元。随着贝福替尼、格索雷塞持续放量，以及D-2570、D-0502、D-0120等核心自研管线逐步进入商业化兑现阶段，公司收入有望保持较快增长。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-10-14 华海药业：创新药进入收获期，主业企稳回升 (天风证券 杨松,刘一伯)

●我们预计公司2026-2028年总体收入分别为96.08/104.38/113.42亿元，同比增长分别为11.89%/8.64%/8.66%；归属于上市公司股东的净利润分别为12.46/12.24/15.40亿元。公司是国内特色原料药龙头之一，原料药与中间体板块价格端企稳，新品种持续贡献增量；制剂端海内外持续发力；此外，创新药板块进展良好，看好公司进入恢复增长阶段，给予2026年27倍PE，目标价22.48元/股，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-10-14 花园生物：共研25-HC抗病毒新药，布局创新药领域 (国海证券 曹泽运)

●我们预计公司2026/2027/2028年营业收入分别为13.69/16.06/18.99亿元，归母净利润分别为4.02/5.58/7.45亿元，PE分别为18.53/13.33/9.99倍。公司胆固醇应用范围持续拓宽，VD3、25羟基VD3需求有望持续增加，维持“增持”评级。

●2026-10-13 新和成：蛋氨酸价格有望企稳，新材料奠定持续成长 (华源证券 李辉,张峰,沈露瑶)

●公司已经形成维生素、蛋氨酸、香料、新材料四大业务板块，逐渐摆脱对维生素的依赖。未来随着新材料的产能释放及收入、利润的占比提升，或将降低养殖周期对公司的业绩影响，业绩稳定性有望进一步提升。我们维持盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别至90.4/116.6/128.8亿元，同比增速分别为33.59%/29.09%/10.40%。按照2026年10月12日股价对应的PE分别为8.9/6.9/6.3倍，维持“买入”评级。

●2026-10-12 京新药业：业绩短期承压，创新药放量与首仿梯队打开成长空间 (东吴证券 朱国广,孙芊荟)

●考虑到原料药价格低位、成品药增长放缓及汇兑损失，我们将公司2026-2027年归母净利润由9.05/10.25亿元调整为8.31/9.39亿元，预计2028年归母净利润为10.62亿元，对应EPS为0.96/1.09/1.23元。公司是精神神经、心脑血管领域领先企业，创新药放量叠加首仿获批打开成长空间，创新转型有望持续兑现，维持“买入”评级。

●2026-10-12 亚虹医药：员工持股锚定增长，商业化与出海并进 (东北证券 叶菁)

●公司围绕女性健康及泌尿生殖系统肿瘤领域，逐步形成已上市产品与在研管线相结合的业务布局。随着希维她商业化推进、蓝光诊疗产品落地及海外合作开展，公司收入结构有望进一步改善。预计2026---2028年营业收入分别为5.00/8.35/11.45亿元，归母净利润分别为-3.43/-2.44/-1.51亿元，首次评级，给予“增持”评级。

●2026-10-12 亚虹医药：APL-1702欧洲Theramex授权落地，商业化收入稳步增长 (兴业证券 孙媛媛,黄翰漾,杨希成)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为5.12/8.25/11.08亿元，归母净利润分别为-4.01/-3.04/-1.57亿元，维持“买入”评级。