华明装备(002270)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-09-25 华明装备：海外业务加速，分接开关与检修服务拓展空间 (华鑫证券 张涵)

●预计公司2026-2028年收入分别为28.3、33.1、38.8亿元，EPS分别为0.89、1.06、1.26元，当前股价对应PE分别为20、17、14倍，考虑到海外收入与订单创新高，全球化布局持续深化，给予“买入”投资评级。

●2026-09-23 华明装备：受海外电力设施投入加大影响，设备出口增长显著 (华源证券 查浩,戴映炘)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润7.99/9.87/11.3亿元，同比增速分别为12.5%/23.5%/14.5%，当前股价对应的PE分别为20/17/14倍。公司在国内分接开关领域优势地位明显，积极布局海外市场，新成长曲线逐渐形成，维持“买入”评级。

●2026-09-18 华明装备：2026年中报点评：Q2坚实兑现稳健上行，出海强增长景气度延续 (中信建投 朱玥,郑博元)

●预计2026/2027年公司归母净利润为8.0/9.5亿元，对应PE为20.3/17.1x。

●2026-09-02 华明装备：2026年半年报点评：海外市场增速亮眼，特高压领域有望打开新成长空间 (国联民生证券 邓永康,李佳,许浚哲)

●公司是国内变压器分接开关龙头，竞争格局稳定，出海进程全面加速，我们预计公司26-28年营收为27.88、32.33、37.32亿元，营收增速分别为14.9%、15.9%、15.4%；归母净利润为7.83、9.29、11.04亿元，归母净利润增速分别为10.4%、18.6%、18.8%。对应9月2日收盘价，公司26-28年PE分为22X、18X、15X。维持“推荐”评级。

●2026-08-29 华明装备：中报点评：出海业务双轮驱动增长强劲 (华泰证券 刘俊,边文姣,戚腾元)

●全球电网投资进入上行周期，电网老旧+新能源占比提升+用电量提升带来新建需求，叠加AIDC需求高增进一步抢占电网设备供应资源，公司直接出海+间接出海双轮驱动，海外业务高速迈进。考虑到受股权激励成本、财务费用等上行影响净利润释放速度，我们下调26-28年归母净利润（-9.03%/-12.38%/-16.99%）至8.00、9.54、11.17亿元，对应EPS分别为0.89、1.06、1.25元。可比公司26年Wind一致预期PE均值29倍（前值41倍），给予公司26年29倍PE，目标价25.81元（前值40.18元，对应26年41倍PE），维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2026-10-14 金盘科技：2026年三季报点评：海外&AIDC订单持续高增，业绩符合市场预期 (东吴证券 曾朵红,司鑫尧)

●我们维持公司26-28年归母净利润预测8.9/12.6/17.1亿元，同比+35%/+41%/+36%，对应现价PE分别为31/22/16倍，维持“买入”评级。

●2026-10-13 科沃斯：2026年中报点评：海外高增，新品类助力扩张 (国信证券 陈伟奇,王兆康,李晶)

●考虑到上游原材料涨价和汇兑影响，下调盈利预测，预计2026-2028年归母净利润21.1/23.5/26.9亿（前值为22.9/26.4/-亿），同比+20%/+12%/+14%，对应PE=13/12/10x，维持“优于大市”评级

●2026-10-13 通合科技：综合性电源厂商，AIDC供电开启第二增长曲线 (东方财富证券 王舫朝,孙心睿)

●公司是国内领先的综合性电源厂商，长期布局新能源、智能电网、航空航天三大业务，HVDC进一步拓展数据中心应用曲线。我们预计2026-2028年营收分别为21.37/30.73/39.00亿元，同比增长37.26%/43.78%/26.90%；归母净利润分别为0.90/1.80/3.17亿元，同比增长123.42%/100.34%/76.15%；EPS分别为0.50/1.01/1.78元。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-10-12 石头科技：2026年中报点评：收入高增，盈利能力进一步提升 (国信证券 陈伟奇,王兆康,李晶)

●公司收入端在海外扩张和多品类拉动下保持良好增长，考虑到原材料价格上涨、汇兑损失及关税退税等因素，下调盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润20.2/24.6/30.1亿（前值为27.3/33.8/-亿），增速为+48%/+22%/+22%，对应PE=14/11/9倍，维持“优于大市”评级

●2026-10-12 三一重能：风电招标市场回暖，海外市场加速发展 (国信证券 王蔚祺,王晓声,袁阳)

●国信电新观点：1)9月份国内外风电招标市场回暖，需求端持续改善，预计2026年下半年公司低价订单基本消化完毕，风机制造板块毛利率有望修复。2)公司海外市场加速发展，截至2026年6月末公司海外在手订单近5GW，国际业务有望在2027年开始逐步发力。我们维持公司2026-2028年盈利预测10.6/17.1/23.2亿元，同比+49%/+62%/+35%。当前股价对应PE为15.7/9.7/7.2x，维持“优于大市”评级。

●2026-10-11 特锐德：主业业绩稳健增长，持续推进股份回购 (天风证券 孙潇雅,杨志芳)

●看好后续算力与海外市场打开新增量。考虑到2026年上半年电力设备海外出口收入下滑，我们下调26年归母净利润预测至14.4亿元，引入27-28年预测归母净利润17.4、21.4亿元，同比增加21%、23%，对应当前估值20、16XPE，维持“买入”评级。

●2026-10-11 电科蓝天：我国宇航电源领军者，受益商业航天产业高速发展 (国海证券 赵博轩)

●公司是国内领先的先进电能源系统解决方案提供商，产品与服务覆盖宇航电源、特种电源、新能源应用及服务三大核心领域，实现“从水下到深空、从国防到民用、从产品到服务”的全场景布局，核心产品全面配套载人航天、深空探测、北斗导航、低轨卫星星座等国家重大航天工程。公司未来几年业绩有望稳步攀升。我们考虑到公司下游需求景气度向好、国内卫星组网处于加速期，结合公司财报，我们预计2026-2028年公司营业收入分别为40.49/53.48/72.31亿元，归母净利润分别为4.01/5.41/7.29亿元，当前股价对应2026-2028年PE分别为176.12X/130.52X/96.83X，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-10-10 宁德时代：份额和利润的过度担忧，带来估值低位的配置机遇 (华泰证券 刘俊,边文姣,王嵩,杨景文)

●我们维持公司26-28年归母净利润预测为952亿元、1162亿元和1406亿元（26-28年CAGR为25%），对应EPS为20.57、25.11、30.38元。A股可比公司26年Wind一致预期PE均值为21倍，考虑到公司技术护城河深厚、全球份额持续巩固，我们维持公司26年A股29.0倍目标PE，维持A股目标价为596.63元；海外可比锂电储能公司26年彭博一致预期EV/EBITDA均值为16x，考虑到公司为港股稀缺新能源龙头，海外基地陆续进入收获期，我们维持公司26年EV/EBITDA18x，维持H股目标价907.73港币。

●2026-10-09 宁德时代：宁德时代A股估值分析：估值底就在当前，极端悲观情景下的盈利推演 (国信证券 王蔚祺)

●我们维持盈利预测，预计公司2026-2028年实现归母净利润963.51/1200.89/1408.87亿元，同比+33%/+25%/+17%，EPS为21.11/26.31/30.87元，动态PE为14.3/11.5/9.8倍，维持优于大市评级。

●2026-10-09 金杯电工：电磁线业务强者恒强，海外市场取得显著进展 (华安证券 张志邦,郑洋)

●我们预计26-28年收入分别为233.06/268.02/309.04亿元；归母净利润分别为7.52/8.59/9.91亿元，对应PE分别10.6/9.3/8.1倍，维持“买入”评级。