恩华药业(002262)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-07-14 恩华药业：CNS领域布局丰富，创新管线布局助力估值重构 (东北证券 叶菁,方心宇)

●公司已构建丰富的CNS产品矩阵，创新转型初见成效，业务具有稀缺性。考虑到公司神经与精神类业务有望持续放量，新产品有望陆续上市，集采风险陆续出清，后续各业务有望进入稳健增长期。我们预计公司2026-2028年公司归母净利润分别为12.15/13.97/16.36亿元，EPS分别为1.20/1.38/1.61元，当前市值对应PE分别为17倍/15倍/12倍，维持“增持”评级。

●2026-07-13 恩华药业：夯实主业，创新助力，中枢神经龙头迈入新篇章 (西部证券 李梦园)

●预计2026-2028年公司实现营业收入65.85/73.31/80.70亿元，同比增长11.4%/11.3%/10.1%，归母净利润11.98/13.72/15.68亿元，同比增长13.3%/14.5%/14.3%。选择与公司创新转型加速步入收获期、创新药收入占比持续提升、在麻醉镇痛及CNS领域有丰富产品储备的恒瑞医药、苑东生物、科伦药业作为可比公司。公司目前股价对应2026年PE为16.91x，对应未来三年复合增速的PEG为1.21x，处于可比公司较低水平。随着安泰坦、奥赛利定、羟瑞舒阿等新品陆续放量，公司营收利润端有望呈现加速增长；同时，考虑到公司在研新药管线在CNS领域巨大应用潜力，以及精麻领域政策壁垒，给予公司2026年1.5xPEG，即对应2026年21xPE，对应目标价24.76元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-05-28 恩华药业：业绩稳健，创新驱动增长新周期 (华源证券 刘闯,孙洁玲)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为11.22/12.62/13.93亿元，同比增速分别为6.09%/12.54%/10.34%，当前股价对应的PE分别为18.22/16.19/14.67，维持“买入”评级。

●2026-04-23 恩华药业：业绩短期承压，创新转型成果已现 (华西证券 崔文亮,程仲瑶)

●我们调整盈利预测，预计公司2026-2027年营收分别为65.5、72.3亿元(前值为69.1、77.0亿元)，对应增速分别为10.7%、10.4%；归母净利润为13.3、15.1亿元(前值为14.8、16.9亿元)，对应增速分别为25.5%、13.7%，EPS为1.31、1.49元(前值为1.46、1.66元)；新增2028年预计收入为79.4亿元，归母净利润为16.6亿元，EPS为1.64元，对应2026年4月23日21.37元/股收盘价，PE分别为16/14/13X；维持“增持”评级。

●2026-04-19 恩华药业：年报点评：集采之下25年业绩承压 (华泰证券 代雯,李奕玮)

●考虑到依托咪酯纳入部分区域集采，我们给予26-28年归母利润11.82/13.61/15.48亿元(26/27年下调16.4/17.8%)。考虑到依托咪酯集采对公司经营的影响，我们下调SOTP估值至275.27亿元(传统业务165.55亿元，创新业务109.72亿元，前值：311.95亿元)，下调目标价至27.10元(前值30.71元)。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2026-07-16 欧林生物：金葡菌疫苗临床III期完成揭盲，研发取得里程碑突破 (中信建投 袁清慧,王在存,刘若飞,汤然,贺菊颖)

●我们预计公司2026~2028年营业收入分别为7.67亿元、8.58亿元和11.60亿元，分别同比增长8.9%、11.8%和35.2%；考虑补缴税款对利润端的不利影响，预计公司2026年归母净利润为-0.49亿元，2027~2028年分别为0.64亿元和1.03亿元，2026~2028年EPS分别为-0.12元/股、0.16元/股和0.25元/股，对应PE分别为-367.6X、281.2X和174.1X。综合考虑公司研发管线进展及其商业化价值，维持“买入”评级。

●2026-07-15 共同药业：守正出奇，甾体原料龙头蓄势待发 (中银证券 刘恩阳,苏雪儿)

●我们预计2026-2028年共同药业营业收入分别为10.12/12.43/15.03亿元，P/S分别为3.30/2.69/2.22倍。随着公司新项目产能爬坡，下游延伸原料药业务逐步放量，叠加甾体原料药相关产品价格有望触底反弹，预计公司业务有望恢复快速增长，首次覆盖，给予买入评级。

●2026-07-15 天士力：符合预期，降本增效显著 (长城证券 吴天昊,丁健行)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润13.52/15.55/17.98亿元，同比+22.3%/+15.0%/+15.6%，EPS为0.90/1.04/1.20元，对应7月14日收盘价PE为16.1x/14.0x/12.1x。考虑到公司具有较强的品牌力和研发实力，与三九双向赋能成效渐显，维持“买入”评级。

●2026-07-15 金域医学：金域医学（603882.SH）2026年半年度业绩预告点评：拐点已至，盈利回升，激励护航 (国联民生证券 张金洋,杨芳)

●利润率稳步提升+应收账款影响出清,激励彰显经营向好信心,预计公司2026--2028年营业收入分别为63.95、69.08、76.02亿元,同比增长6.0%、8.0%、10.0%;归母净利润分别为4.06、5.05、6.05亿元,同比增长为扭亏、24.6%、19.7%,当前股价对应pe分别为31x、25x、21x,维持"推荐"评级。

●2026-07-15 金域医学：2026年半年度业绩预告点评：拐点已至，盈利回升，激励护航 (国联民生证券 张金洋,杨芳)

●利润率稳步提升+应收账款影响出清，激励彰显经营向好信心，预计公司2026–2028年营业收入分别为63.95、69.08、76.02亿元，同比增长6.0%、8.0%、10.0%；归母净利润分别为4.06、5.05、6.05亿元，同比增长为扭亏、24.6%、19.7%，当前股价对应PE分别为31X、25X、21X，维持“推荐”评级。

●2026-07-13 盘龙药业：核心单品入选新版基药，有望开启“基层放量+零售复购”双重增长曲线 (长城证券 刘鹏,蔡航)

●公司作为风湿骨科类中药龙头企业，将持续受益政策红利、人口老龄化趋势加速和消费升级趋势。我们预计2026-2028年公司实现营业收入12.63亿元、14.20亿元、16.23亿元，实现归母净利润1.34亿元、1.51亿元、1.72亿元，分别同比增长39.1%、12.7%、13.8%。对应EPS分别为1.26元、1.42元、1.62元，2026年7月10日股价对应的PE倍数分别为22X、20X、18X。考虑到公司作为细分行业龙头，竞争优势明显，维持“买入”评级。

●2026-07-13 云南白药：伤科国药代表，成长与稳定性俱佳 (诚通证券 李志新)

●我们预测公司2026-2028年，公司营业总收入分别为430.8/451.6/474.3亿元，分别同比增长4.6%/4.8%/5.0%；毛利率分别为30.4%/31.3%/32.3%；根据我们的财务预测模型，公司归母净利润分别为57.3/63.9/71.1亿元，分别同比增长11.2%/11.5%/11.2%。公司为精品国药传承代表企业，我们选取同为精品国药的生产企业片仔癀、同仁堂、达仁堂进行估值比较，可比公司业务模式类似，均含医药工业和医药商业分部。据Wind一致预期，2026年可比公司平均PE倍数为28X，云南白药PE（2026E）仅15X，估值显著低于可比公司均值，另公司连续四年股利支付率90%以上，按当前股价计算（7月13日收盘价49.75元），2025年每股派息2.6元，折合股息率5.22%，显著高于可比公司（片仔癀2.36%、同仁堂2.03%），公司估值显著低于可比公司，股息率高于可比公司，首次覆盖给予“推荐”评级。

●2026-07-09 京新药业：重磅首仿获批，回购彰显信心 (东方证券 伍云飞,胡俊涛)

●我们预测公司26-28年每股收益分别为0.94/1.08/1.26元，根据可比公司，给予公司2026年21倍市盈率，对应目标价为19.74元，维持“买入”评级。

●2026-07-08 众生药业：仿转创节奏持续兑现，代谢领域两大重磅品种打开成长天花板 (中泰证券 祝嘉琦)

●分部估值测算下，预期26年公司主业+创新药产品国内市场商业化预期合理估值相较当前价位仍有一定修复空间。此外，再结合出海预期看，MASH和肥胖作为代谢领域拥有广阔想象力的市场，近年受到MNC的密集关注，在2025年诞生诸多数十亿美金级BD/资产收购。ZSP1601作为全球进展领先的panPDE(FIC)资产，在MASH赛道“高未满足+低竞争度”的市场特征下，公司FIC潜力药物完整数据公布有望得到市场关注提供可观市值弹性；RAY1225相较已上市品种的长效设计与较低胃肠道不良反应确立差异化优势，国内已与齐鲁落地商业化合作，众生睿创仍然拥有RAY1225注射液国外的全部权利、权属和权益，管线同样具备BD的出海潜力。考虑到公司当前主业集采风险触底+在研重磅品种RAY1225及ZSP1601数据读出及潜在的BD弹性叙事，我们给予公司“增持”评级。

●2026-07-08 诺诚健华：血液瘤小龙头，BTK自免打开第二生长曲线 (华西证券 崔文亮)

●公司自研体系成熟、创新底蕴突出，核心上市产品销售保持稳健高速增长，后期重磅品种储备丰富；海内外研产商一体化布局完善，海外BD授权成果显著。看好公司新获批产品持续落地后的商业化拓展势能，长期成长确定性较强。我们预计公司2026-2028年的营业收入分别为24.50/27.00/32.50亿元，同比增长3.2%/10.2%/20.4%；预计公司2026-2028年的归母净利润为3.12/3.61/5.00亿元，同比增长-51.5%/15.9%/38.5%，EPS分别0.18、0.20和0.28元。采用自由现金流DCF折现估值方法公司估值为649.8亿元，对应股价36.73元，首次覆盖，给予公司“买入”评级。