北化股份(002246)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-07-12 北化股份：硝化棉毛利率提升驱动业绩大幅增长 (华泰证券 鲍学博,王兴,马强,朱雨时)

●考虑到硝化棉出口价格持续走高，我们上调公司26-28年归母净利润至5.36/8.08/10.84亿元（26-28年较前值分别调整2.06%/13.23%/21.45%）。可比公司2026年平均PE为18X（前值为20X）。公司为国内硝化棉龙头企业，全球硝化棉供需格局偏紧趋势延续，涨价逻辑较强，我们给予公司一定估值溢价，同时考虑到可比公司估值水平下滑，我们给予北化股份2026年30XPE估值，对应目标价29.31元（前值29.76元，对应31倍26年PE），维持“买入”评级。

●2026-06-09 北化股份：硝化棉产销量全球领先，高端化国际化驱动业绩上行 (兴业证券 石康,李博彦)

●公司为北化研究院唯一的上市平台，2004年以来公司硝化棉产品持续保持了产销规模全球领先的行业地位，全球化与高端化进展顺利。我们预计公司2026-2028年归母净利润为4.24/5.18/6.16亿元，PE为27.2/22.2/18.7倍（对应2026年6月8日收盘价），首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-04-24 北化股份：业绩保持高速增长，产能拓展为后续业绩释放奠定基础 (中信建投 黎韬扬,王春阳)

●我们认为在国际冲突不断，我国军贸实力逐步增强的大背景下，公司硝化棉业务以及防化产品需求保持旺盛。2026年，公司初步拟定的经营目标为：实现营业收入31亿元，利润总额2.95亿元。我们预计公司2026-2028年净利润为3.54、4.71、6.08亿元，同比增长为34.78%、32.89%、28.98%，EPS为0.65、0.86、1。11元，对应PE为41、31、24倍。维持“买入”评级。

●2026-04-09 北化股份：2025年年报点评：2025年利润扭亏，硝化棉销量、毛利率双提升 (国海证券 董伯骏,王鹏)

●受全球不稳定因素增多、地缘格局多变、市场分化发展趋势增强等影响，国际高端硝化棉市场需求持续增长。预计公司2026-2028年营业收入分别为31.07、34.48、37.82亿元，归母净利润分别为3.68、4.29、5.36亿元，对应的PE分别为36、31和25倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-04-08 北化股份：年报点评：出口硝化棉业务量价齐升 (华泰证券 鲍学博,庄汀洲,朱雨时,马强,田莫充)

●我们预计公司26-28年归母净利润为5.26/7.14/8.93亿元(26-27年较前值分别调整20.94%/25.12%)，上调盈利预测主要考虑到出口硝化棉价格已创历史新高，涨价因素有望充分驱动公司利润释放。可比公司2026年平均PE为20X。考虑到公司为全球硝化棉龙头，供需格局偏紧局面更为显著，涨价逻辑较强，我们给予北化股份2026年31X PE，上调目标价至29.76元(前值28.44元，对应36倍26年PE)，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2026-07-13 瑞丰高材：传统业务业绩拐点出现，新业务夯实长期发展 (天风证券 鲍荣富,唐婕,王丹,郭建奇)

●考虑到公司6万吨工程塑料助剂项目投产，上游原材料价格上涨带动产品价格提升，我们预计公司2026-2028年分别实现营业收入22.04、26.47、31.38亿元，同比分别为+11.96%、+20.06%、+18.58%；归母净利润分别为1.26、2.00、3.16亿元，同比分别为+316.25%、+58.41%、+57.94%；EPS分别为0.45、0.72、1.13元/股。我们选取助剂公司呈和科技、键邦股份、圣泉集团作为可比公司，2027年PE均值为30.73倍，对应上市公司目标价为21.98元，首次覆盖，给予公司“买入”评级。

●2026-07-12 信德新材：26H1业绩预告点评：单吨净利环比提升，业绩符合市场预期 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶)

●考虑公司沥青基碳纤维通过验证开始放量，贡献利润弹性，叠加负极包覆材料产品结构与盈利改善、新产能持续释放，我们上修2026-2028年公司归母净利润预测至1.4/2.6/3.9亿元（原预期1.2/1.5/1.7亿元），同比+271%/+80%/+52%，对应PE为50x/28x/18x，维持“买入”评级。

●2026-07-11 海科新源：量价齐升迎拐点，新品放量增弹性 (长城证券 张磊,孙诗宁)

●公司为全球锂离子电池电解液溶剂重要供应商，坚定围绕“锂电池材料+消费化学品”双轮驱动战略，在新能源车与储能“双引擎”真实需求的支撑下，公司在2026Q1已经实现量价齐升，我们预计2026-2028年公司营业收入为74.86/93.10/109.75亿元，同比分别增长48.31%/24.37%/17.88%；归母净利润为10.16/12.69/14.97亿元，分别同比增长663.00%/24.86%/18.01%；EPS分别为4.56/5.69/6.72元/股，对应当前股价（2026年7月7日收盘价）PE分别为15X/12X/10X，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-07-11 新宙邦：持续看好电子信息化学品放量 (华泰证券 刘俊,边文姣,邵梓洋)

●考虑到6F价格有所回落，我们略微下修盈利预测，预计公司26-28年归母净利28.25/33.19/38.14亿元（前值29.39/33.19/38.14亿元，26年下修4%）。可比公司26年Wind一致预期平均PE18倍（前值16倍），考虑到公司电解液业务持续扩张，电子信息化学品跟随AI硬件需求高增，氟化液有望放量，给予公司26年PE25倍（前值23倍），给予目标价93.75元（前值89.70元），维持“买入”评级。

●2026-07-10 新宙邦：26H1业绩预告点评：氟化工及电子信息化学品显著增长，符合市场预期 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶)

●考虑到公司氟化工及电子信息化学品贡献显著利润弹性，我们预计公司26-28年归母净利24.2/30.9/39.0亿元（原预期24.2/26.8/30.2亿元），同比+120%/+28%/+26%，对应PE为25/20/16x，给予27年30xPE，目标价123.3元，维持“买入”评级。

●2026-07-10 金宏气体：夯实传统业务根基，半导体客户绑定深化 (华源证券 李辉,葛星甫,张峰,沈露瑶)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为2.25/2.95/3.67亿元，同比增速分别为70.63%/31.01%/24.51%，当前股价对应的PE分别为91/69/55倍。我们选取广钢气体、华特气体、杭氧股份作为可比公司，考虑到公司大宗气体板块基本面稳健，现场制气板块具备抗周期属性，半导体业务、氦气布局有望贡献增量，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-07-10 新凤鸣：2026H1业绩高增，涤纶长丝行业盈利改善 (中邮证券 刘海荣,刘隆基)

●2026年7月6日，公司发布2026年半年度业绩预告，2026年上半年预计公司实现归母净利润约13.8亿元-15.0亿元，同比增长94.6%-111.5%；预计实现扣非归母净利润14.5亿元-15.8亿元，同比增长119.6%-139.3%。其中，2026Q2预计公司实现归母净利润10.1亿元-11.3亿元，同比增长151.4%-181.2%，环比增长175.4%-208.1%；实现扣非归母净利润9.5亿元-10.8亿元，同比增长136.3%-168.8%，环比增长87.1%-112.9%。根据盈利预测，2026E-2028E归属母公司净利润分别为2753.30百万元、3424.17百万元、4014.49百万元，对应EPS为1.64元/股、2.04元/股、2.39元/股，PE为10.94、8.79、7.50。

●2026-07-10 新凤鸣：26H1盈利预告同比大增，看好三季度需求改善 (华安证券 王强峰,潘宁馨)

●预计公司2026-2028年归母净利润分别为28.81、36.31、41.44亿元（原值19.04、25.37、33.44亿元），对应PE分别为10.68、8.47、7.42倍，维持“买入”评级。

●2026-07-09 恒力石化：2026年半年度业绩预告点评报告：全球炼化格局重构，一体化龙头业绩弹性显著 (浙商证券 杨占魁,张煜暄)

●PX/PTA供需或持续偏紧，公司一体化优势显著，周期上行阶段弹性充足，业绩有望持续改善。我们预计公司2026-2028年实现归母净利润134.0/157.2/170.4亿元，EPS为1.90/2.23/2.42元，首次覆盖，予以“买入”评级。

●2026-07-09 万华化学：上半年业绩大幅预增，聚氨酯景气度延续上行 (华安证券 王强峰)

●伴随公司石化、新材料多项目投产，产业链布局持续完善，我们上调公司2026-2028年盈利预测，预计分别实现归母净利润202.11、232.27、270.68亿元（前值分别为172.29、193.91、228.76亿元），同比增长61.3%、14.9%、16.5%，对应PE分别为11、10、8倍，维持“买入”评级。