天康生物(002100)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-05-03 天康生物：生猪成本稳步回落，静待羌都畜牧并购完成 (华安证券 王莺)

●我们预计2026-2028年，公司生猪出栏量315万头、324万头、334万头，同比-1%、+3%、+3%，饲料销量300万吨、306万吨、312万吨，同比+3.8%、+2.0%、+2.0%，实现营业收入176.76亿元、190.98亿元、190.73亿元，同比+4.1%、+8.0%、-0.1%，对应归母净利润0.33亿元、11.67亿元、10.02亿元，同比-84.2%、+3404.7%、-14.1%。归母净利润前值2026年7.4亿元、2027年9.16亿元，本次调整幅度较大的主要原因是，修正了2026-2027年生猪销售价格，维持“买入”评级不变。

●2026-05-01 天康生物：生猪与动保业务承压，饲料及原料加工业务稳健支撑 (开源证券 陈雪丽)

●公司发布2025年年报，2025年营收169.81亿元(同比-1.13%)，归母净利润2.11亿元(同比-65.19%)。单Q4营收33.71亿元(同比-17.56%)，归母净利润-2.01亿元(同比-610.07%)。我们基于行业基本面变化，下调猪价预期，因而调整公司2026-2027年盈利预测，新增2028年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为1.03/6.11/7.53(2026-2027年原预测分别为7.02/9.66)亿元，对应EPS分别为0.08/0.45/0.55元，当前股价对应PE为102.5/17.2/14.0倍。公司成本逐步下降，地区优势稳固，业绩持续兑现，维持“买入”评级。

●2026-04-29 天康生物：季度盈利能力承压，全产业链稳健发展 (银河证券 谢芝优)

●作为覆盖饲料、动保与生猪养殖的一体化企业，天康生物在猪周期低位仍保持出栏规模稳定，2026年目标出栏315万头(不含拟收购资产)。分析师预计2026年公司EPS为0.08元，对应PE104倍；2027年随猪价回暖，EPS有望回升至0.97元，PE降至8倍。当前资产负债率为50.91%，资产结构总体稳健。公司维持“推荐”评级，建议关注猪价拐点带来的业绩弹性。

●2026-04-29 天康生物：养殖成本稳步下降，并购打开增量空间 (财通证券 王聪,江路)

●公司生猪出栏量保持增长，养殖成本持续改善，饲料疫苗业务为公司提供稳定现金流，我们看好公司的长期成长。预计公司2026-2028年实现营业收入184.56/210.54/227.44亿元，归母净利润-1.60/12.22/13.74亿元，2026年4月29日收盘价对应2027/2028年的PE分别为8.8/7.8倍，维持“增持”评级。

●2025-11-06 天康生物：2025年三季报点评：Q3维持正净利，外延并购有望打造新空间 (国信证券 鲁家瑞,李瑞楠,江海航)

●维持“优于大市”评级。公司背靠新疆兵团，现已完成“聚落式”全产业链布局。我们维持盈利预测，预计2025-2027年归母净利为7.50/6.23/5.74亿元，EPS分别为0.55/0.46/0.42元，对应当前股价PE为14/17/19X。

◆同行业研报摘要◆行业:农副食品

●2026-07-09 天味食品：增长势能不减，并购打开空间-天味食品2026年半年度业绩预增公告点评 (国海证券 刘旭德)

●公司核心品类恢复趋势明确，经营效率持续改善，叠加坛坛香并购有望贡献业绩增量，并进一步完善产品矩阵。我们预计公司2026-2028年营业收入分别为41/46/50亿元，同比分别增长19%/12%/9%；归母净利润分别为7/9/10亿元，同比分别增长27%/21%/9%，维持“买入”评级。

●2026-07-08 妙可蓝多：2026年中报业绩快报点评：BC双驱增长有力，盈利进入上行通道 (东吴证券 苏铖)

●妙可蓝多是中国奶酪行业龙头，BC双驱增长有力，26Q2盈利进入上行通道，2026~2027年股权激励目标达成确定性高，同时公司破除分红障碍，有望重回分红轨道。我们微调2026~2028年归母净利为3.6、4.9、6.3亿元（原预期为3.5、4.7、6.1亿元），同比+206%、+36%、+29%，对应PE为25、19、14x，维持“买入”评级。

●2026-07-08 妙可蓝多：Q2兑现高增，BC持续共驱 (财通证券 吴文德,任金星)

●我们预计2026~2028年公司营收为65.9/76.6/87.6亿元，同比增长17%/16.2%/14.3%；归母净利润为3.6/4.7/5.6亿元，同比增长205%/31%/19%，对应PE为25/19/16倍。维持“增持”评级。

●2026-07-08 妙可蓝多：BC端双轮驱动下H1经营表现亮眼 (华泰证券 王可欣,胡东)

●我们看好公司BC双轮驱动战略持续落地，奶酪行业龙头地位稳固，乳品深加工的国产替代进程持续推进。我们预计公司26-28年EPS0.72/0.90/1.09元（较前次+1%/基本持平/基本持平），参考26年可比公司PE均值17x（Wind一致预期），公司26-28年净利CAGR（约68%）高于可比均值，给予公司26年30xPE，目标价21.60元（前次目标价21.30元，对应26年30xPE），维持“增持”评级。

●2026-07-03 洽洽食品：拐点渐明，利润兑现 (东方证券 李耀,张玲玉)

●我们认为26Q2相较于春节期间整体休闲食品行业线下经销渠道相对疲弱、消费偏淡，但公司中长期具备渠道扩张与品类拓展空间。公司我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为6.20、8.40、10.42亿元（26-28年调整前为6.47、8.71、10.77亿元），同比增长94.8%、35.4%、24.0%。参考可比公司2026年约20倍市盈率，对应目标价24.60元，维持“买入”评级。

●2026-07-01 天味食品：合并完善布局，协同效应可期 (国海证券 刘旭德)

●伴随合并湖南坛坛香食品60%的股权，公司综合竞争优势有望进一步强化，内生增长叠加外延扩张将持续打开成长空间。基于审慎性原则，暂不考虑拟合并事项影响，我们预计公司2026-2028年营业收入分别为41/46/50亿元，同比分别增长19%/12%/9%；归母净利润分别为7/9/10亿元，同比分别增长27%/21%/9%，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-07-01 中炬高新：2026年半年度业绩预增公告点评：经营持续改善，报表高增长兑现 (国海证券 刘旭德)

●公司强化稳固基调主业，复调扩张及全国化布局有望构建第二成长曲线，且土地盘活、AI产业园运营有望继续贡献增量。我们预计公司2026-2028年营业收入分别为50/55/59亿元，同比分别增长19%/9%/8%；归母净利润分别为7/8/10亿元，同比分别增长33%/15%/16%，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-07-01 中炬高新：内生外延共助Q2业绩高增 (华泰证券 倪欣雨)

●重点关注公司主业修复弹性与下半年复调新品推广进展，我们维持盈利预测，对应26-28年EPS0.88/0.99/1.11元，参考可比公司26年目标PE均值25x，给予26年目标PE25x，目标价22.00元，（前次22.88元，对应26年26x），维持“买入”。

●2026-06-30 中炬高新：基本盘修复+五大增量发力，中炬高新重启增长 (中信建投 杨骥,夏克扎提·努力木)

●预计2026-2028年公司实现收入50.06、55.59、61.19亿元，同比增长19.18%、11.06%、10.06%；实现归母净利润7.05、8.24、9.63亿元，同比增长31.21%、16.90%、16.90%；对应2026-2028年动态PE为19.05X、16.30X、13.94X，维持“买入”评级。

●2026-06-30 海天味业：市占率提升专题：痛定之后的铁幕与獠牙 (兴业证券 沈昊,林佳雯)

●我们根据公司最新情况，略微调整了盈利预测，预计2026-2028年公司收入为312.43/338.27/365.66亿元，同比+8.2%/+8.3%/+8.1%，归母净利润78.24/87.55/97.51亿元，同比+11.2%/+11.9%/+11.4%，对应2026年6月26日收盘价，公司2026-2028年PE为25/22/20x，当前估值处于历史PE-Band下沿，安全边际较足；2025年公司现金分红比例达112.95%，创历史新高，且承诺2025-2027年分红比例不低于80%，股东回报重视度提升，维持“增持”评级。