华帝股份(002035)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-04-30 华帝股份：26Q1营收降幅收窄，归母净利率企稳 (兴业证券 颜晓晴,王雨晴,周庆)

●公司持续优化渠道、产品布局，经营边际改善，叠加现金流与分红构筑安全边际，基本面及估值具备修复空间。我们调整盈利预测，预计2026-2028年EPS为0.39/0.42/0.45元，4月29日收盘价对应PE分别为15.2/14.3/13.1倍，维持“增持”评级。

●2026-04-29 华帝股份：年报点评：盈利能力修复的长期趋势不改 (华泰证券 樊俊豪,周衍峰,王森泉)

●鉴于新房销售弱复苏，我们调整公司2026-27年归母净利润预测分别为3.51亿元、3.92亿元（较前值分别-24.69%、-22.00%），并新增2028年归母净利润预测为4.22亿元，对应EPS为0.41、0.46、0.50元。截至2026年4月28日，Wind可比公司2026年一致预期PE为15倍，考虑到公司盈利能力持续修复，今年利润增长有弹性，我们给予公司估值小幅溢价，给予26年17倍PE，对应目标价6.97元（前值7.42元，对应25年14倍PE），维持“增持”评级。

●2026-04-29 华帝股份：年报点评报告：品牌高端化兑现，盈利磨底 (天风证券 周嘉乐,宗艳,金昊田)

●公司注重品牌形象升级和渠道管理能力提升，我们看好公司在理顺渠道和加强治理的过程中修炼内功，在多品类和多品牌矩阵中持续发掘增长潜力，在渠道扁平化、产品高端化和生产智能化过程中实现更优质的盈利。预计26-28年归母净利润分别为4.4/5.0/5.4亿元(26-27年前值为5.3/6.0亿元，由于25Q4和26Q1归母净利润下滑所以下调预期)，对应动态PE分别为11.4x/10.1x/9.3x，维持“买入”评级。

●2025-10-30 华帝股份：Q3营收降幅收窄，毛利率延续改善 (兴业证券 颜晓晴,苏子杰,王雨晴,周庆)

●公司发布2025年三季报。2025Q1-Q3公司实现营收41.58亿元，同比-9.13%；归母净利润3.56亿元，同比-11.90%；扣非归母净利润3.45亿元，同比-10.90%；毛利率43.29%，同比+2.80pct；归母净利率8.56%，同比-0.27pct；扣非归母净利率8.30%，同比-0.16pct。2025Q3公司实现营收13.58亿元，同比-7.93%；归母净利润0.84亿元，同比-19.66%；扣非归母净利润0.79亿元，同比-16.98%；毛利率42.79%，同比+2.68pct；归母净利率6.17%，同比-0.90pct；扣非归母净利率5.82%，同比-0.63pct。我们调整盈利预测，预计2025-2027年EPS为0.52/0.56/0.58元，10月30日收盘价对应动态PE分别为12.2/11.4/10.9倍，维持“增持”评级。

●2025-10-29 华帝股份：2025年三季报点评：渠道表现分化，毛利率持续提升 (国联民生证券 孙珊,管泉森)

●尽管受厨电行业需求平淡影响，公司三季度收入承压，但公司调整积极，渠道结构亮点明显，且合同负债的较高增幅指向后续较好的线下提货积极性，后续建议关注线下&新零售渠道赋能带来的份额提升动能。当期利润率有所下降主要由于同期基数较高，而毛利率实现超预期改善，费用率未明显波动，反映公司提质增效、结构升级趋势未改，后续利润率修复可期。我们预计2025-2027年归母净利润为4.35、4.60、4.87亿，对应PE为12.47、11.78、11.14倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2026-07-10 蔚蓝锂芯：印尼拟扩建5GWh小圆柱，加强BBU海外交付能力 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,朱家佟)

●由于海外产能布局与高端电芯业务盈利持续优化，我们上修26-28年归母净利为13/25/36亿元（原预期10.1/13.9/20.1亿元），同比+88%/+90%/+41%，对应PE为26x/14x/10x，给予27年25xPE，对应目标价37元，维持“买入”评级。

●2026-07-10 德业股份：受益海外户储及工商储高景气，上半年业绩同比增长超7成 (国信证券 王蔚祺,李恒源,李全)

●2025年下半年以来，多国政策补贴、欧洲市场去库存接近完成以及《欧盟储能三方协议》大力推动当地储能部署，海外户用及工商业储能需求集中爆发。公司凭借“户储+工商储+大储”的产品体系以及全球化的渠道优势，盈利水平有望迎来显著改善。综上，我们更新2026-2028年盈利预测至64.6/75.8/85.3亿元（原预测为63.0/70.4/83.7亿元），同比+104%/+17%/+13%，对应动态PE为17.0/14.5/12.9x，维持“优于大市”评级。

●2026-07-08 锦浪科技：发电业务和汇兑损失短期扰动盈利 (华泰证券 刘俊,边文姣,戚腾元)

●我们下调2026年归母净利预测至13.54亿元（前值：13.87亿元，下修2.4%，主要系发电业务利润承压，同时系统收入确收节奏有所延后），并上调27/28年归母净利至18.45/23.29亿元（前值：17.28/20.30亿元，上修6.8%/14.7%，主要系考虑未来全球配储率和工商储需求提升，对公司业务增长或有进一步拉动），对应2026/27/28年EPS为3.40/4.64/5.85元。根据Wind一致预期，可比公司2026E平均PE32.37x，考虑到公司正处海外市场和工商储业务拓展初期，业务增长和确收节奏仍有一定不确定性，给予公司2026E22.66xPE（30%估值折价，前值：2026E27xPE），对应目标价77.04元（前值：93.96元），维持“增持”评级。

●2026-07-08 锦浪科技：Q2发电不及预期，工商储+储能系统双驱动高增可期 (东吴证券 曾朵红,郭亚男,余慧勇)

●考虑发电业务受天气影响利润有所下行、储能系统确收有所滞后，27年工商储及储能系统持续高增，我们下调26年盈利，上修27-28年盈利预测，我们预计公司26-28年归母净利润为15/25/34亿元，同比+102%/66%/35%，对应PE为19/11/8，给予27年20倍PE，对应目标价126元，维持“买入”评级。

●2026-07-07 上能电气：Overseas solar and energy storage business drives revenue growth,while gross margin improvement supports earnings recovery (中信建投 朱玥,雷云泽)

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●2026-07-06 上能电气：海外光储驱动收入增长，毛利率改善支撑盈利修复 (中信建投 朱玥,雷云泽)

●公司今年增长点主要在，一是地面光伏电站放量，中东订单高增，第一大市场有望从印度向中东切换，带来营收放量。二是户储、海外PCS，美伊战争后各市场需求复苏，电价提升、能源独立要求下，各地项目投资期逐步变得可接受，公司今年有望在海外进一步实现规模化收入。预计公司2026、2027、2028年归母业绩分别为6.51、8.46、10.75亿元。

●2026-07-05 浩洋股份：加速外延扩张，主营经营趋势向上 (信达证券 姜文镪,李晨)

●我们预计公司26-28年归母净利润分别为2.7、3.6、4.4亿元，对应PE估值分别为14.9X、11.0X、9.2X。

●2026-07-03 石头科技：海外高毛利业务扩张，新业务减亏释放利润弹性 (爱建证券 范林泉)

●预计公司2026-2028年营业收入227.3/271.0/307.5亿元，同比增长21.6%/19.3%/13.4%，归母净利润19.6/25.7/31.7亿元，同比增长44.0%/30.8%/23.6%，对应PE为12.7X/9.7X/7.8X。按GMV计，公司为全球扫地机器人销额第一品牌，海外业务保持较高毛利，新业务由投入期逐步转向减亏，盈利能力进入修复阶段。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-07-03 特锐德：全球化战略快速推进，首发算电岛把握AIDC发展机遇 (国信证券 王蔚祺,李全,王晓声)

●维持盈利预测，维持优于大市评级。公司电力设备出海快速推进、充电业务稳健增长，首发算电岛把握AIDC发展机遇，业绩有望实现稳步提升。我们预计公司2026-2028年归母净利润为14.88/19.90/22.75亿元，同比+20%/+34%/+14%；EPS分别为1.41/1.89/2.16元，动态PE为24/18/16倍。综合绝对估值与相对估值，我们认为公司股票合理价值在47.1-52.8元之间，相对于公司目前股价有39%-56%溢价空间。

●2026-07-02 美硕科技：专注继电器核心赛道，多品类拓展开启新成长 (源达信息 宋金治)

●我们预计公司2026-2028年的归母净利润为0.57、0.91、1.28亿元，对应当前市值，PE分别为80.5、50.8、36.0倍。考虑到公司当前继电器业务体量较小，在家电基本盘的稳固支撑下，新能源、汽车等新兴赛道拓展顺利，未来业绩增速有望高于行业平均，具备较强的成长弹性，并且2027年起盈利将进入加速释放期，给予“买入”评级。