招商蛇口(001979)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-09-04 招商蛇口：半年报点评：销售逆势正增领跑行业，债务结构持续优化 (国盛证券 金晶,肖依依)

●公司作为央企龙头，财务稳健，融资成本有显著优势，能够积极参与土地市场，随着低毛利地块逐渐消化，新拿地利润率修复，我们认为公司将在行业竞争格局改善中受益。考虑到房地产行业销售量价尚未企稳，我们调整了盈利预测，预测公司2026/2027/2028年营收分别为1439/1252/1122亿元，归母净利润分别为11.5/11/10.8亿元，对应摊薄EPS为0.13/0.12/0.12元/股，当前股价对应2026年PB0.6倍，维持“买入”评级。

●2026-09-02 招商蛇口：2026年半年报点评：归母净利润有所承压，上半年销售金额实现转正 (兴业证券 靳璐瑜,洪波)

●2026年上半年公司行业排名稳固，拿地稳健且聚焦核心城市，销售金额转正为未来业绩改善提供有力支撑。我们预计公司2026-2027年EPS为0.14元、0.19元，以2026年9月1日收盘价计算，对应PE为47.0倍、33.7倍，维持“买入”评级。

●2026-09-01 招商蛇口：【公司点评】收入逆势增长，现金与融资优势凸显——招商蛇口2026H1业绩点评丨东北地产建筑刘清海团队 (东北证券 刘清海,刘张驰)

●我们预计公司2026-2028年分别可实现营业收入1476.1、1445.1、1440.8亿元;归母净利分别为14.0、17.8、23.2亿元。对应pe分别为42.0x、33.1x、25.3x,维持"买入"评级。

●2026-09-01 招商蛇口：2026年半年报点评：结算毛利率承压，销售维持前列 (银河证券 胡孝宇)

●受到行业整体影响，开发结算毛利率承压，公司归母净利润下滑。开发销售维持行业第四，投资聚焦核心；财务持续优化融资成本，严控杠杆。基于此，我们维持公司2026-2028年归母净利润为12.81亿元、16.91亿元、21.91亿元的预测，按照目前股本计算对应EPS为0.14元/股、0.19元/股、0.24元/股，对应PE为45.39X、34.39X、26.55X，维持“推荐”评级。

●2026-08-31 招商蛇口：销售逆势增长，业绩短期承压 (国信证券 任鹤,王粤雷,王静)

●我们维持此前的盈利预测，预计26、27年公司营收为1451/1389亿元，归母净利润分别为13/15亿元，对应EPS为0.15/0.16元，对应当前股价的PE为49/45X，维持“优于大市”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:房地产

●2026-10-05 新城控股：A commercial leader in lower-tier markets,continuing to evolve into a real estate asset management platform-Leading operator series (中信建投 竺劲,王文涛)

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●2026-10-02 金地集团：金地集团：聚焦主业、轻重并举，锻造内生发展韧性 (中国指数研究院)

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●2026-09-23 先导基电：铋材料放量支撑营收高增，半导体平台化布局加速落地 (华鑫证券 庄宇,何鹏程,王屿熙)

●预测公司2026-2028年收入分别为26.70、36.67、47.34亿元，EPS分别为0.11、0.23、0.45元，当前股价对应PE分别为417.5、206.6、106.6倍，考虑到公司铋材料业务开始放量以及半导体设备导入下游客户进度加速，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

●2026-09-17 城建发展：销售额与销售面积双增长，落地“好房子”营造体系 (中国指数研究院)

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●2026-09-17 新城控股：新城建管上半年新增签约553万平米，新城控股轻资产业务成转型新引擎 (中国指数研究院)

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●2026-09-14 城建发展：销售金额同比转增，结转资源或逐步回升 (东方财富证券 张明远,张凯)

●我们认为城建发展的存货质量较优，减值计提较充分，整体业绩表现有望率先进入修复通道。虽然收入规模有所承压，但2025年以来公司积极补库，待结转资源或逐步企稳回升，支撑业绩更快释放。我们预测公司2026、2027、2028年营收分别为250、274、275亿元，归母净利润分别为2.8、4.8、6.2亿元；对应EPS分别为0.14、0.23、0.30元，以2026年9月8日收盘价计，PB分别为0.44、0.43、0.42倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-09-14 滨江集团：半年报点评：收入短期下滑，财务安全度提升 (中泰证券 由子沛,侯希得,王雯)

●公司坚持稳健经营，销售稳定前十，债务规模下降，财务结构健康，融资渠道畅通。公司长期深耕杭州等优势区域，为未来可持续发展提供有力保障。受行业基本面下行影响，我们预计公司2026-2028年的归母净利润分别为23.1、24.7、25.4亿元，对应PE为10.8、10.1和9.8倍，维持公司“买入”评级。

●2026-09-08 万科A：2026年半年度报告点评：业绩延续承压，业务多元化发展 (东方财富证券 张明远,张丰淇)

●当前房地产行业仍处于磨底阶段，公司项目分布相对分散且下沉，业绩短期承压，但后续随着市场逐步企稳、现房销售推动存量项目加速盘活，拖累业绩的因素有望逐步减弱。我们调整盈利预测，预计2026、2027、2028年营收分别为1811.20，1296.81和984.95亿元，归母净利润分别为-282.86，-179.08和-120.78亿元；对应EPS分别为-2.37、-1.50、-1.01元/股，市净率为0.44、0.55和0.66，维持“中性”评级。

●2026-09-07 先导基电：“半导体设备+新材料+零部件”平台化布局 (中邮证券 吴文吉,翟一梦)

●我们预计公司2026/2027/2028年分别实现收入26/36/46亿元，归母净利润分别为1.5/3/5亿元，维持“买入”评级。

●2026-09-07 滨江集团：财务保持稳健，区域聚焦战略持续深化 (华源证券 邓力,陈颖)

●我们预计2026-2028年归母净利润分别为23.23、24.05、24.98亿元，对应9月7日股价的PE为11.5、11.1、10.7倍。公司在财务结构保持稳健的前提下，做到拿地规模与资金安全之间的均衡，同时依托较强的产品竞争力，有望优先把握一线及强二线城市地产市场修复带来的发展机遇，维持“买入”评级。