山子高科(000981)盈利预测

◆研报摘要◆

●2018-07-16 山子高科：战略转型成果显著，盈利能力大幅增强 (财通证券 彭勇)

●公司战略转型高端制造后，盈利能力大幅提升。ARC和邦奇的产品分别受益于汽车消费升级和安全升级，销量有望持续高增长。预计2018-2020年的EPS分别为0.45/0.52/0.60元，对应的PE分别为17.4/15.0/13.0倍，维持“增持”评级。

●2018-05-19 山子高科：战略携手蔚然动力，发力纯电动变速器 (财通证券 彭勇)

●通与蔚然动力成立合资公司，一方面解决了邦齐主营业务过于集中在CVT的劣势，增加抵御风险的能力；另一方面也能快速提升邦齐在新能源领域的技术水平，继续加码高端制造。我们预计2018-2020年公司EPS分别为0.47/0.54/0.62元，对应PE分别为22.3/19.2/16.8。维持“增持”评级。

●2018-05-11 山子高科：战略转型高端制造，快速布局优质成长 (财通证券 彭勇)

●将公司业务拆分为气体发生器、自动变速器以及房地产业务分别进行盈利预测及估值，2018年公司的合理市值为483亿，目标价12.0元。预计2018-2020年公司EPS分别为0.47/0.54/0.62元，对应PE分别为22.2/19.1/16.7，首次覆盖给予“增持”评级。

●2017-08-04 山子高科：并购ARC和邦奇，全面进军汽车领域 (渤海证券 郑连声)

●我们认为，公司作为房地产领先企业，确立了“房地产业+高端制造业”双轮驱__动发展格局，通过收购ARC和邦奇，加快布局安全气囊气体发生器和自动变速箱领域，发展前景广阔，建议关注。考虑ARC并表，我们预计2017-19年公司实现营业收入112.14/121.21/129.70亿元，同比增长39%/8%/7%，实现归母净利润7.65/8.10/9.58亿元，同比增长49%/6%/18%，对应EPS分别为0.25/0.26/0.31元/股；如再考虑邦奇并表，预计EPS分别为0.50/0.56/0.68元/股，首次覆盖给予“增持”评级。

●2016-12-30 山子高科：重大资产重组获通过，地产转型制造业意义非凡 (东方证券 竺劲)

●由于此次重大重组尚未交割过户，因此我们仅对地产业务进行预测。维持对公司的增持评级，维持目标价11.50元。我们维持对公司2016-2018年每股收益的预测分别为0.23、0.30、0.37元，可比公司2016年平均估值为50X，我们给予公司估值50X，对应目标价11.50元。

◆同行业研报摘要◆行业:汽车制造

●2026-10-17 比亚迪：9月销量延续环比增长，高端化持续推进 (湘财证券 卢宇峰)

●我们预测公司2026-2028年营收8771/10064/10976亿元，同比增长9%/15%/9%，归母净利润404/541/641亿元，同比增长24%/34%/19%。公司具备全产业链自主研发与垂直整合优势，已建立起二代刀片电池及闪充技术、“天神之眼”智能辅助驾驶、纯电专属平台、DM-i超级混动、DMO超级混动越野平台等自研技术体系，随着海外高增长（本地化产能）、国内中高端车型（方程豹、腾势、大唐、大汉）放量、碳酸锂成本压力缓解，有望驱动销量结构与盈利质量双重改善。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-10-16 宇通客车：2026年三季报业绩点评：毛利率持续提升，销售回款改善 (东吴证券 黄细里,孙仁昊)

●我们维持公司2026-2028年营业收入预测为455/495/538亿元，同比+10%/+9%/+9%，维持2026-2028年归母净利润为62.0/70.3/81.6亿元，同比+12%/+13%/+16%，对应PE为10.1/8.9/7.7倍，维持“买入”评级。

●2026-10-16 宇通客车：2026年三季报点评报告：Q3扣非归母净利润同比+22.25%，看好Q4交付上行 (华龙证券 李浩洋)

●预计公司2026-2028年归母净利润分别为60.15/65.90/71.66亿元，当前股价对应PE为10.4/9.5/8.8倍，维持“买入”评级。

●2026-10-15 宇通客车：Q3业绩点评：盈利韧性持续验证，海外成长有望消化政策扰动 (浙商证券 文姬)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为451.4、493.2、537.9亿元，同比分别增长9.0%、9.3%、9.1%；归母净利润分别为60.9、67.8、76.5亿元，同比分别增长9.6%、11.4%、12.8%；对应EPS分别为2.75、3.06、3.46元，对应P/E分别为9.87、8.86、7.85倍。维持“买入”评级。

●2026-10-15 宇通客车：三季度扣非高增22%，盈利韧性持续兑现 (西南证券 郑连声)

●预计公司2026-2028年EPS分别为2.73/3.10/3.41元，对应PE为10/9/8倍，归母净利润CAGR为10.8%，维持“买入”评级。

●2026-10-14 潍柴动力：动力总成引领增长，电力能源放量共振 (中泰证券 何俊艺,白臻哲)

●预计2026-2028年公司归母净利润分别为151.3/180.9/216.9亿元（2026-2027前值为135.6/142.4亿元），上调原因是数据中心电力能源进展超预期。2026-2028年对应PE分别为13.4/11.2/9.3，维持“买入”评级。

●2026-10-14 宇通客车：系列点评十一：2026Q3业绩符合预期，新能源出口稳健向上 (国联民生证券 崔琰,姜煦洲)

●我们预计公司2026-2028年营收分别为435.2/508.2/569.2亿元，归母净利为60.5/66.0/75.0亿元，对应EPS分别为2.73/2.98/3.39元。按照2026年10月14日收盘价27.13元，对应PE分别为10/9/8倍，维持“推荐”评级。

●2026-10-14 福田汽车：“十五五”计划展宏伟蓝图，公司具备实现跨越式增长的潜力 (国海证券 徐鸣爽,戴畅)

●公司中长期战略向价值业务愈发聚焦、技术平台自主性增强转变，“十五五”战略展现宏伟蓝图，公司具备实现跨越式增长的潜力。我们预计公司2026-2028年实现营业总收入680、771与863亿元，同比增速11%、13%与12%；实现归母净利润19.1、20.7与29.0亿元，同比增速为40%、8%与40%，对应当前股价的PE估值分别为11.7、10.8与7.7倍，维持“买入”评级。

●2026-10-14 宇通客车：26Q3利润超预期，盈利能力同环比大幅提升 (财通证券 吴晓飞,周逸洲)

●我们预计公司2026-2028年实现营业收入447.43/493.32/536.40亿元，归母净利润59.11/65.28/70.82亿元。对应PE分别为10/9/8倍，维持“买入”评级。

●2026-10-13 铁流股份：【华创汽车 · 深度】铁流股份：汽车离合器领先者，机器人业务打开新成长空间 (华创证券)

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