山金国际(000975)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-05-07 山金国际：Q1业绩充分释放，静待海外项目增厚利润 (中邮证券 李帅华,杨丰源)

●我们预计2026-2028年，随着黄金价格中枢稳健上移，公司海外Osino项目释放增量，预计归母净利润为54.82/67.50/83.70亿元，YOY为84.49%/23.12%/23.99%，对应PE为13.97/11.35/9.15。综上，维持“买入”评级。

●2026-05-05 山金国际：单季度业绩创历史，海外金矿项目助力成长 (开源证券 孙二春,任恒)

●公司2026Q1实现营收59.38亿元，同比增长37.41%；归母净利润13.94亿元，同比增长100.89%；扣非归母净利14.56亿元，同比增长106%。基于公司产品市场价格上涨，我们上调2026年并新增2027-2028年公司盈利预测，预计2026-2028年公司将实现归母净利润分别为59.94/84.51/100.73亿元(2026年公司原值为31.22亿元)，当前股价对应PE为12.1/8.6/7.2倍。由于公司矿端项目稳步推进，产品销量实现稳健增长，同时成本管控良好，维持“买入”评级。

●2026-05-02 山金国际：金价上涨增厚利润，看好公司成长性 (国投证券 贾宏坤,周古玥)

●公司黄金生产成本管控能力强，远期产量规划成长性可观。金价屡创新高，持续看好黄金价格上涨趋势，公司未来量价有望延续双增，业绩具备较强弹性。基于2026-2028年金价维持1100元/克(2026Q1金价均价1089元/克)，我们预计2026-2028年公司营业收入分别为212.8、263.1、285.1亿元，预计净利润56.7、73.2、83.7亿元，对应EPS分别2.04、2.64、3.01，目前股价对应PE12.8、9.9、8.6倍，维持“买入-A”评级，6个月目标价36.7元/股，对应26年PE约18倍。

●2026-04-25 山金国际：2026年一季报点评：金银价格上行推动业绩高增 (东吴证券 徐毅达)

●我们继续看好公司在贵金属牛市大周期下的盈利能力，基于公司在海内外矿山中贵金属的产增潜力，以及贵金属在降息周期内的趋势上行判断，我们上调公司2026-27年归母净利润为56.25/81.94亿元(前值为44.87/63.52亿元)，并新增2028年归母净利润为97.91亿元，对应2026-28年的PE分别为13.62/9.35/7.83倍，维持“买入”评级。

●2026-04-23 山金国际：一季报点评：量稳价升，强势金价助推盈利新高 (联储证券 李纵横)

●基于公司一季度业绩表现及2026年业务指引，结合我们对于国际金价走势的判断，我们预计公司2026-2028年分别实现营业收入217.09亿元、241.72亿元、281.82亿元；可实现归母净利润62.69亿元、77.88亿元、100.69亿元，对应EPS分别为2.26元/股、2.8元/股、3.63元/股，以2026年4月22日收盘价计算，对应PE分别为13.19倍、10.64倍、8.21倍，综合考虑公司经营表现及中长期金价走势，维持对于公司的“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:有色金属

●2026-07-15 赣锋锂业：2026H1业绩预告点评：业绩符合我们预期，锂价上行贡献弹性 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕)

●考虑到公司26H1业绩预告高增且符合我们预期，我们维持26-28年公司归母净利润预测93/112/126亿元，同比+479%/20%/13%，对应PE为12x/10x/9x，维持“买入”评级。

●2026-07-15 鼎胜新材：2026H1业绩预告点评：Q2单吨净利环比高增，业绩超市场预期 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶)

●由于公司业绩预告超市场预期，我们预计公司26-28年归母净利润上调至12.1/17.0/21.8亿元（原预期11.1/15.2/19.7亿元），同比+136%/+40%/+29%，对应PE为16x/11x/9x，考虑钠电池催化，给予27年20xPE，目标价36.6元，维持“买入”评级。

●2026-07-15 海亮股份：成为全球有色行业绿色智造引领者 (中邮证券 吴文吉,徐铭婉)

●我们预计公司2026/2027/2028年分别实现收入967/109/122亿元，分别实现归母净利润19/28/35亿元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-07-15 宏达股份：Q2业绩扭亏，多龙铜矿加速推进 (国盛证券 张航,王瀚晨)

●公司手握西藏优质铜金矿资源，远期投产后，业绩有望大幅增长。我们预计公司2026-2028年营业收入分别为39.2/40.2/41.3亿元，归母净利润分别为0.4/0.44/0.44亿元，由于公司未来主要业绩贡献来自多龙铜矿，投产前PE水平偏高。维持“买入”评级。

●2026-07-14 中钨高新：2026年半年度业绩预告点评：业绩稳步高增，PCB钻针业务放量可期 (东吴证券 周尔双)

●钨矿注入稳步推进，钻针需求持续增长。我们维持公司2026-2028年归母净利润预测分别为51/54/58亿元，当前股价对应动态PE分别为31/29/27x，维持“买入”评级。

●2026-07-14 云南锗业：2026H1业绩预告点评：磷化铟量价齐升，业绩超市场预期 (东吴证券 王紫敬)

●我们维持公司2026-2028年EPS预测分别为0.51/1.71/2.57元。我们看好云南锗业作为AI产业链上游衬底材料稀缺核心供应商的竞争优势，同时有望充分受益于AI算力基建加速和商业航天发展，维持“买入”评级。

●2026-07-14 云铝股份：绿电铝核心企业，估值有待修复 (国投证券 贾宏坤,周古玥)

●我们预计公司2026-2028年实现营业收入分别为682.66、702.44、718.75亿元，实现净利润127.57、142.95、153.08亿元，对应EPS分别为3.68、4.12、4.41元/股，目前股价对应PE为6.3、5.6、5.2倍，公司维持“买入-A”评级，6个月目标价维持27.66元/股，对应26年PE约7.5倍。

●2026-07-14 新锐股份：2026年半年度业绩预告点评：业绩稳步高增，并购慧联电子打造新成长曲线 (东吴证券 周尔双)

●公司主业量价双升、并购协同释放、切入AIPCB钻针打造第二曲线。我们维持公司2026-2028年盈利预测为10.4/12.4/14.9亿元，当前股价对应动态PE分别为26/22/18x，维持“增持”评级。

●2026-07-13 明泰铝业：需求高景气带动公司26H1业绩高增 (华泰证券 李斌,张智杰)

●考虑公司项目扩产节奏以及当前出口订单较好预期，我们上调公司26-28年归母净利润为25.55/26.30/27.45亿元（较前值分别调整+8.49%/+8.99%/+9.27%），对应EPS为2.06/2.12/2.21元。可比公司26年iFind一致预期PE均值为7.8倍，考虑部分可比公司为电解铝企业，近期其股价调整较多，公司作为加工板块公司，受铝价波动较小，给予公司26年10倍PE（前值26年12.55倍），目标价20.60元（前值23.72元）。

●2026-07-11 神火股份：铝煤主业盈利共振，全年增长弹性较强 (国投证券 贾宏坤,周古玥)

●我们预计公司2026-2028年实现营业收入分别为468.9、471.5、497.1亿元，实现净利润84.2、86.1、89.3亿元，对应EPS分别为3.75、3.83、3.97元/股，目前股价对应PE为6.3、6.1、5.9倍，公司维持“买入-A”评级，6个月目标价维持28.1元/股，对应26年PE约7.5倍。