广济药业(000952)盈利预测

◆研报摘要◆

●2018-04-10 广济药业：受益VB2和VB6涨价，静待2018年业绩绽放 (联讯证券 李志新)

●我们预测公司2018-2020年营收分别为13.75/12.80/12.97亿元，分别同比增71.6%/-6.9%/1.4%；归母净利润为4.93/4.35/4.56亿元，分别同比增368.6%/-11.7%/4.9%，对应每股收益为1.96/1.73/1.81元。根据Wind一致盈利预期，维生素原料药可比公司新和成PE(2018E)11.0倍、浙江医药PE(2018E)13.0倍、花园生物PE(2018E)19.5倍、金达威PE(2018E)13.3倍。公司当前股价对应2018年盈利预测，PE(2018E)估值水平仅7-8倍，严重低估，保守给予2018年12倍PE，对应目标价格23.52元，对应当前价格有50%以上的涨幅，强烈推荐，给予“买入”评级。

●2018-03-16 广济药业：年报点评：维生素B2世界龙头，静待2018年业绩迎春绽放 (联讯证券 李志新)

●我们预测公司2018-2020年营收分别为13.75/12.80/12.97亿元，分别同比增71.6%/-6.9%/1.4%；归母净利润为4.93/4.35/4.56亿元，分别同比增368.6%/-11.7%/4.9%。当前股价对应2018年盈利预测，公司PE估值水平仅7-8倍，严重低估，强烈推荐，首次给予“买入”评级。

●2017-08-22 广济药业：中报业绩持平，经营效率显著提升，国改已箭在弦上 (国海证券 胡博新)

●公司作为湖北长投旗下唯一的上市公司，有望成为长投的资本运作平台来大力发展医药产业，我们持续看好公司未来国企改革带来的业绩改善和经营效率提升，预计公司2017-2019年归母净利润分别为1.55亿元、1.84亿元、2.16亿元，EPS分别为0.62、0.73、0.86元，对应当前股价PE分别为27、23、20倍，首次覆盖，给予买入评级。

●2017-08-22 广济药业：中报点评：业绩有望逐季提升，新董事长上任在即，国企改革或加速 (东兴证券 张金洋)

●不考虑外延和资产注入，我们预计公司2017-2019年归母净利润分别为1.46亿元、1.62亿元、1.84亿元，同比增速分别为3.09%、10.83%、13.23%，EPS分别为0.58、0.64、0.73元，对应PE分别为29X、26X、23X。公司作为全球最大的VB2生产企业，产能4800吨(占全球产能近50%)，对于VB2产品具有较强的定价权，考虑到下游需求在四季度将进入传统的采购旺季，且环保趋严后供给端格局改善，主要竞争对手涨价意愿明显，综合来看，我们认为在未来一段时间VB2价格仍将具备进一步上升的空间和动能。广济作为我们持续跟踪的公司，我们一直密切关注其最新变化，当前时点考虑到VB2价格企稳后公司业绩将逐季加速和公司高管人事到位后，国企改革进展或将加速，给予“推荐”评级。

●2016-10-20 广济药业：季报点评：VB2处于景气周期业绩超预期，国改预期强烈 (国海证券 代鹏举)

●公司VB2全球产能占比50%以上，公司目前采取控量提价政策，其他主要厂商限量提价意愿一致，VB2价格稳定，业绩有支撑，目前公司市值50亿左右，有望受益于湖北国企改革，进一步打开公司估值空间。我们预计公司2016-2018年EPS分别为1.07、1.17和2.00元，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2026-07-16 欧林生物：金葡菌疫苗临床III期完成揭盲，研发取得里程碑突破 (中信建投 袁清慧,王在存,刘若飞,汤然,贺菊颖)

●我们预计公司2026~2028年营业收入分别为7.67亿元、8.58亿元和11.60亿元，分别同比增长8.9%、11.8%和35.2%；考虑补缴税款对利润端的不利影响，预计公司2026年归母净利润为-0.49亿元，2027~2028年分别为0.64亿元和1.03亿元，2026~2028年EPS分别为-0.12元/股、0.16元/股和0.25元/股，对应PE分别为-367.6X、281.2X和174.1X。综合考虑公司研发管线进展及其商业化价值，维持“买入”评级。

●2026-07-15 共同药业：守正出奇，甾体原料龙头蓄势待发 (中银证券 刘恩阳,苏雪儿)

●我们预计2026-2028年共同药业营业收入分别为10.12/12.43/15.03亿元，P/S分别为3.30/2.69/2.22倍。随着公司新项目产能爬坡，下游延伸原料药业务逐步放量，叠加甾体原料药相关产品价格有望触底反弹，预计公司业务有望恢复快速增长，首次覆盖，给予买入评级。

●2026-07-15 天士力：符合预期，降本增效显著 (长城证券 吴天昊,丁健行)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润13.52/15.55/17.98亿元，同比+22.3%/+15.0%/+15.6%，EPS为0.90/1.04/1.20元，对应7月14日收盘价PE为16.1x/14.0x/12.1x。考虑到公司具有较强的品牌力和研发实力，与三九双向赋能成效渐显，维持“买入”评级。

●2026-07-15 金域医学：金域医学（603882.SH）2026年半年度业绩预告点评：拐点已至，盈利回升，激励护航 (国联民生证券 张金洋,杨芳)

●利润率稳步提升+应收账款影响出清,激励彰显经营向好信心,预计公司2026--2028年营业收入分别为63.95、69.08、76.02亿元,同比增长6.0%、8.0%、10.0%;归母净利润分别为4.06、5.05、6.05亿元,同比增长为扭亏、24.6%、19.7%,当前股价对应pe分别为31x、25x、21x,维持"推荐"评级。

●2026-07-15 金域医学：2026年半年度业绩预告点评：拐点已至，盈利回升，激励护航 (国联民生证券 张金洋,杨芳)

●利润率稳步提升+应收账款影响出清，激励彰显经营向好信心，预计公司2026–2028年营业收入分别为63.95、69.08、76.02亿元，同比增长6.0%、8.0%、10.0%；归母净利润分别为4.06、5.05、6.05亿元，同比增长为扭亏、24.6%、19.7%，当前股价对应PE分别为31X、25X、21X，维持“推荐”评级。

●2026-07-14 恩华药业：CNS领域布局丰富，创新管线布局助力估值重构 (东北证券 叶菁,方心宇)

●公司已构建丰富的CNS产品矩阵，创新转型初见成效，业务具有稀缺性。考虑到公司神经与精神类业务有望持续放量，新产品有望陆续上市，集采风险陆续出清，后续各业务有望进入稳健增长期。我们预计公司2026-2028年公司归母净利润分别为12.15/13.97/16.36亿元，EPS分别为1.20/1.38/1.61元，当前市值对应PE分别为17倍/15倍/12倍，维持“增持”评级。

●2026-07-13 盘龙药业：核心单品入选新版基药，有望开启“基层放量+零售复购”双重增长曲线 (长城证券 刘鹏,蔡航)

●公司作为风湿骨科类中药龙头企业，将持续受益政策红利、人口老龄化趋势加速和消费升级趋势。我们预计2026-2028年公司实现营业收入12.63亿元、14.20亿元、16.23亿元，实现归母净利润1.34亿元、1.51亿元、1.72亿元，分别同比增长39.1%、12.7%、13.8%。对应EPS分别为1.26元、1.42元、1.62元，2026年7月10日股价对应的PE倍数分别为22X、20X、18X。考虑到公司作为细分行业龙头，竞争优势明显，维持“买入”评级。

●2026-07-13 恩华药业：夯实主业，创新助力，中枢神经龙头迈入新篇章 (西部证券 李梦园)

●预计2026-2028年公司实现营业收入65.85/73.31/80.70亿元，同比增长11.4%/11.3%/10.1%，归母净利润11.98/13.72/15.68亿元，同比增长13.3%/14.5%/14.3%。选择与公司创新转型加速步入收获期、创新药收入占比持续提升、在麻醉镇痛及CNS领域有丰富产品储备的恒瑞医药、苑东生物、科伦药业作为可比公司。公司目前股价对应2026年PE为16.91x，对应未来三年复合增速的PEG为1.21x，处于可比公司较低水平。随着安泰坦、奥赛利定、羟瑞舒阿等新品陆续放量，公司营收利润端有望呈现加速增长；同时，考虑到公司在研新药管线在CNS领域巨大应用潜力，以及精麻领域政策壁垒，给予公司2026年1.5xPEG，即对应2026年21xPE，对应目标价24.76元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-07-13 云南白药：伤科国药代表，成长与稳定性俱佳 (诚通证券 李志新)

●我们预测公司2026-2028年，公司营业总收入分别为430.8/451.6/474.3亿元，分别同比增长4.6%/4.8%/5.0%；毛利率分别为30.4%/31.3%/32.3%；根据我们的财务预测模型，公司归母净利润分别为57.3/63.9/71.1亿元，分别同比增长11.2%/11.5%/11.2%。公司为精品国药传承代表企业，我们选取同为精品国药的生产企业片仔癀、同仁堂、达仁堂进行估值比较，可比公司业务模式类似，均含医药工业和医药商业分部。据Wind一致预期，2026年可比公司平均PE倍数为28X，云南白药PE（2026E）仅15X，估值显著低于可比公司均值，另公司连续四年股利支付率90%以上，按当前股价计算（7月13日收盘价49.75元），2025年每股派息2.6元，折合股息率5.22%，显著高于可比公司（片仔癀2.36%、同仁堂2.03%），公司估值显著低于可比公司，股息率高于可比公司，首次覆盖给予“推荐”评级。

●2026-07-09 京新药业：重磅首仿获批，回购彰显信心 (东方证券 伍云飞,胡俊涛)

●我们预测公司26-28年每股收益分别为0.94/1.08/1.26元，根据可比公司，给予公司2026年21倍市盈率，对应目标价为19.74元，维持“买入”评级。