湖北能源(000883)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-08-30 湖北能源：中报点评：1H26水电盈利高增促使总利润增长 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,康琪)

●考虑煤价上涨带来2Q26公司归母净利润低于我们预期，上调公司2026-2028年入炉标煤单价各6.10%，从而下调公司2026-2028年归母净利润7.97%/7.84%/7.71%至17.91/18.34/19.06亿元。我们预计公司2026年BPS为5.36元，参考可比公司Wind一致预期26EPB均值1.19x，考虑整体ROE水平较可比公司低，给予公司26EPB1.00x，目标价5.36元（目标价前值5.57元，在26EBPS前值5.38元情况下对应26EPB1.04x）。

●2026-06-01 湖北能源：提分红比例至不低于50%，26Q1来水偏丰业绩高增 (华源证券 查浩,刘晓宁,邓思平)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为19.15/19.86/20.05亿元，当前股价对应的PE分别为20/19/19倍。维持“买入”评级。

●2026-05-01 湖北能源：年报点评：分红比例显著增长的湖北综合能源体 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳)

●虽然2025年公司火电利用小时数和电价低于预期，但由于水电为公司核心利润来源，且来水同比增加导致的发电量增长，从而带来的水电收入增厚几乎无边际成本，扣税后约等于净利润增厚，考虑公司1Q26公司水电发电量超预期，我们暂上调2026-27年水电利用小时数27.7%/26.5%，从而上调公司2026-27年归母净利润5.2%/2.7%至19.46/19.90亿元，预计2028年公司归母净利润为20.65亿元。我们预计公司2026年新能源归母净利润2.33亿元，水电/火电归母净资产144.26/66.18亿元，参考可比公司Wind一致预期26E PE/PB/PB均值20.4/2.2/0.81x，考虑：1)公司未来新增新能源装机规模较可比公司有差距；2)可比公司水电调节性强于公司；3)火电可比公司估值含新能源预期，给予公司26E PE/PB/PB18/2.1/0.75x，目标市值394.51亿元，目标价5.57元(前值：5.88元，基于26E新能源PE/水电PB/火电PB15.5/2.1/0.75x)。

●2025-12-17 湖北能源：Q4来水大幅修复，火电进入投产周期 (海通国际 吴杰)

●我们预计公司2025-2027年EPS分别为0.38、0.340.35元/股(原预测为0.34、0.43、0.44元)。参考可比公司估值，2025年可比公司PE估值17x，给予公司PE15x(原为16.5x)，对应目标价5.7元(+2%)，维持优于大市评级。

●2025-11-10 湖北能源：转让长证股权、拟定增募资，立足湖北全电源发展 (华源证券 查浩,刘晓宁,邓思平)

●公司发布2025年三季报，前三季度实现营收135亿元，同比下降12.24%；归母净利润23.36亿元，同比下降5.07%；扣非后归母净利润16.26亿元，同比下降33.33%。单三季度营收50亿元，同比下降9.99%；归母净利润13.8亿元，同比增长33.26%；扣非后归母净利润7.52亿元，同比下降27.7%。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为22、21、22亿元，当前股价对应的PE分别为14、15、14倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电热供应

●2026-09-12 电投绿能：半年报点评：清洁装机占比达八成，单Q2归母净利同比+27% (天风证券 郭丽丽,王钰舒)

●考虑到上半年各业务毛利率下滑等，预计公司2026-2028年归母净利润为4.2、5.0、5.9亿元（2026-2027年前值为9.8、10.8亿元），对应PE为42、36、30倍，维持“买入”评级。

●2026-09-11 长江电力：2026H1来水偏丰带动发电量提升，红利价值凸显 (首创证券 邹序元)

●长江电力作为全国最大水电上市公司，长期承诺不低于70%的现金分红比例，高股息价值凸显。基于2026H1公司业绩表现，对盈利预测进行调整，我们预计公司2026-2028年营收分别为870.99/886.62/891.53亿元，同比增速为1.0%/1.8%/0.6%；归母净利润分别为358.54/373.80/382.36亿元，同比增速为3.9%/4.3%/2.3%，对应EPS为1.47/1.53/1.56元，当前股价对应PE为19.17/18.39/17.98倍。维持“买入”评级。

●2026-09-10 川投能源：雅砻江来水偏枯拖累收益，银江水电全年运营贡献增量 (长城证券 于夕朦,范杨春晓,何郭香池,杨天放,孙诗宁)

●我们预计公司2026-2028年实现营业收入17.09、17.90、18.92亿元，实现归母净利润50.07、52.08、53.32亿元，同比+5.3%、+4.0%、+2.4%，对应EPS为1.03、1.07、1.09元/股；对应PE为15.4X、14.8X、14.5X，维持“增持”评级。

●2026-09-09 中国核电：电量电价双双承压，静待在建核电集中投产期 (国信证券 黄秀杰,刘汉轩,崔佳诚)

●考虑到公司2026年上半年电量电价双双承压，下调盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润为75.8/95.3/105.3亿元（原为85.9/96.3/106.6亿元），同比增速-19%/26%/10%，对应当前股价PE为25/20/18X，维持“优于大市”评级。

●2026-09-09 中闽能源：抽水蓄能并表增厚利润，海上风电夯实业绩基本盘 (长城证券 于夕朦,范杨春晓,何郭香池,杨天放,孙诗宁)

●公司作为福建省投资集团旗下新能源上市平台，短期业绩受风资源、限电及市场化电价下行压力影响，中长期则受益于抽水蓄能并表与海上风电、长乐外海送出工程投运的增量贡献。预计公司2026-2028年实现营业收入21.53、22.76、23.54亿元；实现归母净利润6.67、6.93、7.04亿元，同比+27.8%、+3.9%、+1.7%；对应EPS为0.35、0.36、0.37元/股；对应PE为15.0X、14.5X、14.2X，维持“增持”评级。

●2026-09-09 华电国际：投资收益拖累业绩增长，电价显现回升信号 (国信证券 黄秀杰,刘汉轩,崔佳诚)

●考虑到公司2026年投资收益对业绩产生一定影响，下调盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润52.8/60.7/67.6亿元(原为58.0/62.1/70.1亿元)，同比增速-13%/15%/11%，对应当前股价PE为10.6/9.2/8.3X，维持“优于大市”评级。

●2026-09-08 龙源电力：风电量价承压拖累净利，海风核准与大基地开工打开长期成长空间 (长城证券 于夕朦,范杨春晓,何郭香池,杨天放,孙诗宁)

●公司作为国家能源集团新能源板块核心上市平台，短期受风资源波动与市场化交易竞争影响、业绩承压，但风电利用小时仍领先行业，光伏发电量保持增长，经营现金流同比改善，部分对冲量价下行；中长期海风项目核准与大基地项目开工打开长期成长空间。我们预计公司2026年-2028年实现营业收入310.53、324.66、339.37亿元；实现归母净利润40.36、41.70、45.02亿元，同比-10.8%、+3.3%、+7.9%；对应EPS为0.48、0.50、0.54元/股；对应PE为31.1X、30.3X、28.1X，维持“增持”评级。

●2026-09-07 陕西能源：煤炭产销增长，煤电协同支撑业绩韧性 (华福证券 汤悦)

●预计2026-2028年归母净利润分别为33.57/36.61/37.48亿元（维持原值），对应EPS分别为0.90/0.98/1.00元/股。公司煤炭资源禀赋优异，煤电一体化布局持续深化，随着在建项目逐步投产，公司业绩增长空间有望进一步打开，维持“买入”评级。

●2026-09-07 华电国际：上半年燃料成本同比微降，投资收益减少拖累业绩 (中信建投 高兴,侯启明)

●我们预期公司2026年~2028年归母净利润分别为43.33亿元、57.25亿元、70.40亿元，对应EPS分别为0.37元/股、0.49元/股、0.61元/股。

●2026-09-07 长江电力：来水偏丰带动业绩增长，利率宽松利好估值抬升 (中信建投 高兴,侯启明)

●2026年上半年，公司实现营业收入379.29亿元，同比增长3.36%；归母净利润147.56亿元，同比增长13.02%。得益于上半年长江中游来水偏丰以及财务费用压降，公司归母净利润同比增长。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为357.6亿元、388.2亿元、408.0亿元，EPS分别为1.46元/股、1.59元/股、1.67元/股，维持“买入”评级。