顺鑫农业(000860)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-05-31 顺鑫农业：行业深度调整业绩承压，去库蓄力推进品牌焕新 (西部证券 程乙峰,翁悠悠)

●我们预计2026-2028年公司实现营业收入64.0/59.4/62.7亿元，同比-11.4%/-7.2%/+5.6%；归母净利润0.23/-0.75/-0.16亿元，同比+114.9%/-431.9%/+78.8%，EPS分别为0.03/-0.01/-0.02元。公司是光瓶酒龙头企业，给予“增持”评级。

●2026-04-29 顺鑫农业：年报点评：盈利承压静待改善 (华泰证券 吕若晨,宋英男)

●公司剥离房产业务后主业更加清晰聚焦，白酒“双轮驱动”战略稳步推进，金标系列定位升级铺货中，期待中高档口粮酒需求回暖；猪肉业务有望随产能调整逐步减亏。考虑到口粮酒需求释放仍需时间，非白酒业务短期仍有扰动，我们下调盈利预测，预计公司26-27年营业收入为63.6/65.6亿元(较前次-19%/-20%)，同比-12.0%/+3.1%；其中毛利率同比分别持平/-0.3pct，产品结构整体保持稳定；期间费用率同比+0.2/+0.1pct，公司保持市场投入；同时由于25年公司计提约4000万资产减值损失，预计26-27年资产减值将大幅收窄；所以预计26-27年利润下滑幅度窄于营收下滑，EPS为0.18/0.24元(较前次-5%/持平)，新引入28年EPS为0.33元。参考可比公司26年平均PE82倍(Wind一致预期)，给予公司26年82xPE，目标价14.76元(前值18.24元，对应26年96xPE，可比公司估值对应26年96xPE)，维持“增持”。

●2026-02-06 顺鑫农业：公司2025年业绩承压，白酒指数近一个月具备超额收益 (西部证券 李华丰)

●我们预计2025-2027年公司实现营业收入72.6/79.6/86.7亿元，同比-20.4%/+9.5%/+8.9%；归母净利润-1.5/0.6/1.7亿元，同比-164.2%/+137.6%/+197.1%，EPS分别为-0.2/0.08/0.22元。公司是光瓶酒龙头企业，给予“增持”评级。

●2025-09-30 顺鑫农业：白酒承压，等待修复 (浙商证券 杨骥,张家祯,满静雅)

●25年H1/25Q2公司实现营收45.9亿元(同比-19.2%)/13.3亿元(-18%)；归母净利润1.7亿元(-59.1%)/-1.1亿元。因行业周期调整，下调2025-27年收入增速至-15%/1%/3%(同比，下同)；下调归母净利润至-24%/13%/23%。维持增持评级。

●2025-09-06 顺鑫农业：2025年半年报业绩点评：行业深度调整，公司盈利承压 (西部证券 张弛)

●我们预计2025-2027年公司实现营业收入83.7/89.0/95.3亿元，同比-8.3%/+6.3%/+7.1%；归母净利润2.5/2.7/3.7亿元，同比+7.2%/+10.2%/+33.6%，EPS分别为0.33/0.37/0.49元。公司是光瓶酒龙头企业，正在培育更高价位大单品，给与“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:酒及饮料

●2026-07-16 燕京啤酒：A股寻珍 (光大证券国际 陈政生,伍礼贤)

●展望未来，公司仍有增长潜力，包括目前「U8」渗透率仍有提升空间、多元品类成型、常态化降本增效等。投资者不妨在11.00元附近关注，目标价12.50元，止蚀于10.00元。

●2026-07-16 燕京啤酒：经营趋势向上，盈利再超预期 (中泰证券 何长天,于思淼)

●公司持续推进产品高端化进程，核心单品U8保持高速增长趋势，且内部运营效率持续提升，红利持续释放，净利率对标龙头仍有提升空间，结构提升和降本增效持续超预期，我们上调2026-2028年收入分别为162.85、170.98、178.2亿元（前值为161.8、170.1、177.7亿元），同比增长6%、5%、4%，归母净利润分别为21.05、24.74、28.12亿元（前值为20.7、24.3、27.2亿元），同比增长25.4%、17.5%、13.6%，对应PE为16、13、12倍，维持“买入”评级。

●2026-07-16 五粮液：低基数释放弹性，包袱去化延续 (兴业证券 沈昊,金含,王嘉琦)

●维持此前盈利预测不变，预计2026-2028年营业收入分别为458.56/507.74/538.87亿元，同比增长13.1%/10.7%/6.1%，归母净利润分别为164.18/181.85/194.10亿元，同比增长83.4%/10.8%/6.7%，EPS为4.23/4.68/5.00元；对应2026年7月16日收盘价，PE为17.5/15.8/14.8倍，维持“买入”评级。

●2026-07-14 舍得酒业：盈利承压，延续纾压-舍得酒业2026年半年度业绩预减公告点评 (国海证券 刘旭德,胡家东)

●公司主动控货稳价理顺渠道库存，大众单品与电商形成结构性增量，叠加下半年基数走低，盈利修复的支撑逻辑进一步强化；若后续终端动销持续回暖、价盘企稳，业绩修复潜力将逐步释放。我们预计公司2026-2028年营业收入分别为44/47/51亿元，同比分别-1%/+7%/+10%；归母净利润分别为2.5/2.9/3.6亿元，同比分别+13%/+14%/+25%，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-07-14 舍得酒业：全国化根基已立，深化运营应对周期 (华福证券 龚源月,杨良俊)

●我们预计公司2026-2028E归母净利润将达到3.05/3.75/5.02亿元，2026-2028年分别同比增长36.86%/22.85%/33.86%。展望未来，我们认为公司全国化根基仍在，当前市场情况健康，调整向好。后期随着环境改善，公司业绩弹性较强。当前股价对应2026-2028年PE分别为36/29/22倍，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-07-13 燕京啤酒：2026年中报业绩预告点评报告：产品结构优化升级，业绩增速亮眼 (华龙证券 王芳)

●基于公司产品结构优化，降本增效成果显著，我们上调此前的业绩预测，并增加2028年预测值，公司2026/2027/2028营业收入分别为161.82亿元/170.15亿元/177.65亿元（2026/2027年前值为163.24亿元/171.34亿元），同比增长5.54%/5.15%/4.41%；归母净利润分别为20.72亿元/24.61亿元/27.55亿元（2026/2027年前值为18.59亿元/20.47亿元），同比增长23.37%/18.80%/11.96%；对应2026年7月10日收盘价，PE分别为14.8X/12.4X/11.1X，我们维持公司“增持”评级。

●2026-07-13 洋河股份：深化组织架构变革，底部反转可期 (国海证券 刘旭德,胡家东)

●我们认为洋河股份江苏大本营基本出清，2026年轻装上阵，从组织架构变革、产品规划梳理、促动销去库存等方面积极作为，有望走出基本面底部，实现困境反转。预计公司2026-2028年营业收入分别为182/193/207亿元，同比分别-5%/+6%/+7%；归母净利润分别为22/27/34亿元，同比分别-2%/+25%/+26%，维持“买入”评级。

●2026-07-13 百润股份：预调鸡尾酒龙头，加速布局长期成长曲线 (财信证券 黄静)

●预计公司2026-2028年营业收入为32.70/36.15/39.65亿元，同比+11.08%/10.56%/9.66%；归母净利润为7.55/8.61/9.93亿元，同比+18.50%/13.97%/15.31%；对应当前股价的PE分别为24/21/18倍。考虑到预调鸡尾酒业务和香精业务稳健增长，叠加烈酒业务逐步释放业绩，公司未来三年业绩增长可期，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-07-12 泉阳泉：Q2业绩高增，主业持续放量-泉阳泉2026年半年度业绩预增公告点评 (国海证券 刘旭德)

●我们认为，公司矿泉水业务加速兑现，中长期成长空间依然广阔，考虑辅业持续减少对业绩的拖累，我们预计公司2026-2028年营业收入分别为15/18/22亿元，同比分别增长22%/19%/21%；归母净利润分别为0.5/0.8/1.2亿元，同比分别增长258%/46%/56%，对应2027/2028年PE分别为64/41，维持“买入”评级。

●2026-07-12 泉阳泉：主业稳步增长，盈利加速修复 (中泰证券 何长天,田海川)

●消费者健康意识提升趋势下，包装水行业将实现稳步增长态势，泉阳泉作为中国区域矿泉水品牌公司，公司积极推动产品全国化发展，同时积极深耕特通渠道，公司有望实现快速放量。考虑到公司2026年销售目标制定积极，上半年公司销售进度符合预期，后续在产能投产后有望持续推动公司收入快速发展，我们维持盈利预测，预计2026-2028年公司营业收入分别为15.22/18.37/22.25亿元，同比增长21%/21%/21%，实现净利润0.36/0.47/0.58亿元，分别同比增长137%/30%/24%，2026-2028年EPS分别为0.05/0.07/0.08元，对应PE分别为142/109/88倍，给予“买入”评级。