五 粮 液(000858)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-07-16 五粮液：低基数释放弹性，包袱去化延续 (兴业证券 沈昊,金含,王嘉琦)

●维持此前盈利预测不变，预计2026-2028年营业收入分别为458.56/507.74/538.87亿元，同比增长13.1%/10.7%/6.1%，归母净利润分别为164.18/181.85/194.10亿元，同比增长83.4%/10.8%/6.7%，EPS为4.23/4.68/5.00元；对应2026年7月16日收盘价，PE为17.5/15.8/14.8倍，维持“买入”评级。

●2026-06-30 五粮液：新班子落地，躬身更耐心 (兴业证券 沈昊,金含,王嘉琦)

●调整此前盈利预测，预计2026-2028年营业收入分别为458.56/507.74/538.87亿元，同比增长13.1%/10.7%/6.1%，归母净利润分别为164.18/181.85/194.10亿元，同比增长83.4%/10.8%/6.7%，EPS为4.23/4.68/5.00元；对应2026年6月29日收盘价，PE为17.5/15.8/14.8倍，维持“买入”评级。

●2026-05-18 五粮液：经营有序修复，股息支撑充足-五粮液股东大会点评 (国海证券 刘旭德)

●2026年五粮液普五、1618等单品动销增强，经营持续改善，为业绩奠定坚实基础，且公司通过市值管理组合拳强化股东回报，股息价值显现。我们预计公司2026-2028年营业收入分别为463/518/574亿元，同比分别增长14%/12%/11%；归母净利润分别为145/170/201亿元，同比分别增长62%/17%/18%，对应PE估值分别为23/20/17倍，维持“买入”评级。

●2026-05-16 五粮液：2025年报&2026一季报点评：25年去库持续深度出清，26Q1低基数下增长显著 (浙商证券 张潇倩)

●本次会计调整短期有扰动，但利于公司良性健康发展，后续公司或通过推进股份增持/开展80-100亿股份回购用于减少注册资本/稳定现金分红等方式稳定市值&五粮液集团回购30-50亿元，目前公司股息率5.8%，经营正常，核心竞争力稳定。我们预计2026-2028年收入分别为465/517/570亿元，同比增长15%/11%/10%；实现归母净利润161/177/195亿元，同比增长80%/10%/10%，对应PE为21/19/17倍，维持“买入”评级。

●2026-05-10 五粮液：主动调整轻装上阵，股东大额增持彰显信心 (国投证券 蔡琪,尤诗超,燕斯娴)

●我们预计公司2026年-2028年的收入增速分别为21.6%/8.0%/7.1%，净利润的增速分别为83.8%/11.6%/7.7%，维持买入-A投资评级。

◆同行业研报摘要◆行业:酒及饮料

●2026-07-16 燕京啤酒：A股寻珍 (光大证券国际 陈政生,伍礼贤)

●展望未来，公司仍有增长潜力，包括目前「U8」渗透率仍有提升空间、多元品类成型、常态化降本增效等。投资者不妨在11.00元附近关注，目标价12.50元，止蚀于10.00元。

●2026-07-16 燕京啤酒：经营趋势向上，盈利再超预期 (中泰证券 何长天,于思淼)

●公司持续推进产品高端化进程，核心单品U8保持高速增长趋势，且内部运营效率持续提升，红利持续释放，净利率对标龙头仍有提升空间，结构提升和降本增效持续超预期，我们上调2026-2028年收入分别为162.85、170.98、178.2亿元（前值为161.8、170.1、177.7亿元），同比增长6%、5%、4%，归母净利润分别为21.05、24.74、28.12亿元（前值为20.7、24.3、27.2亿元），同比增长25.4%、17.5%、13.6%，对应PE为16、13、12倍，维持“买入”评级。

●2026-07-14 舍得酒业：盈利承压，延续纾压-舍得酒业2026年半年度业绩预减公告点评 (国海证券 刘旭德,胡家东)

●公司主动控货稳价理顺渠道库存，大众单品与电商形成结构性增量，叠加下半年基数走低，盈利修复的支撑逻辑进一步强化；若后续终端动销持续回暖、价盘企稳，业绩修复潜力将逐步释放。我们预计公司2026-2028年营业收入分别为44/47/51亿元，同比分别-1%/+7%/+10%；归母净利润分别为2.5/2.9/3.6亿元，同比分别+13%/+14%/+25%，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-07-14 舍得酒业：全国化根基已立，深化运营应对周期 (华福证券 龚源月,杨良俊)

●我们预计公司2026-2028E归母净利润将达到3.05/3.75/5.02亿元，2026-2028年分别同比增长36.86%/22.85%/33.86%。展望未来，我们认为公司全国化根基仍在，当前市场情况健康，调整向好。后期随着环境改善，公司业绩弹性较强。当前股价对应2026-2028年PE分别为36/29/22倍，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-07-13 燕京啤酒：2026年中报业绩预告点评报告：产品结构优化升级，业绩增速亮眼 (华龙证券 王芳)

●基于公司产品结构优化，降本增效成果显著，我们上调此前的业绩预测，并增加2028年预测值，公司2026/2027/2028营业收入分别为161.82亿元/170.15亿元/177.65亿元（2026/2027年前值为163.24亿元/171.34亿元），同比增长5.54%/5.15%/4.41%；归母净利润分别为20.72亿元/24.61亿元/27.55亿元（2026/2027年前值为18.59亿元/20.47亿元），同比增长23.37%/18.80%/11.96%；对应2026年7月10日收盘价，PE分别为14.8X/12.4X/11.1X，我们维持公司“增持”评级。

●2026-07-13 洋河股份：深化组织架构变革，底部反转可期 (国海证券 刘旭德,胡家东)

●我们认为洋河股份江苏大本营基本出清，2026年轻装上阵，从组织架构变革、产品规划梳理、促动销去库存等方面积极作为，有望走出基本面底部，实现困境反转。预计公司2026-2028年营业收入分别为182/193/207亿元，同比分别-5%/+6%/+7%；归母净利润分别为22/27/34亿元，同比分别-2%/+25%/+26%，维持“买入”评级。

●2026-07-13 百润股份：预调鸡尾酒龙头，加速布局长期成长曲线 (财信证券 黄静)

●预计公司2026-2028年营业收入为32.70/36.15/39.65亿元，同比+11.08%/10.56%/9.66%；归母净利润为7.55/8.61/9.93亿元，同比+18.50%/13.97%/15.31%；对应当前股价的PE分别为24/21/18倍。考虑到预调鸡尾酒业务和香精业务稳健增长，叠加烈酒业务逐步释放业绩，公司未来三年业绩增长可期，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-07-12 泉阳泉：Q2业绩高增，主业持续放量-泉阳泉2026年半年度业绩预增公告点评 (国海证券 刘旭德)

●我们认为，公司矿泉水业务加速兑现，中长期成长空间依然广阔，考虑辅业持续减少对业绩的拖累，我们预计公司2026-2028年营业收入分别为15/18/22亿元，同比分别增长22%/19%/21%；归母净利润分别为0.5/0.8/1.2亿元，同比分别增长258%/46%/56%，对应2027/2028年PE分别为64/41，维持“买入”评级。

●2026-07-12 泉阳泉：主业稳步增长，盈利加速修复 (中泰证券 何长天,田海川)

●消费者健康意识提升趋势下，包装水行业将实现稳步增长态势，泉阳泉作为中国区域矿泉水品牌公司，公司积极推动产品全国化发展，同时积极深耕特通渠道，公司有望实现快速放量。考虑到公司2026年销售目标制定积极，上半年公司销售进度符合预期，后续在产能投产后有望持续推动公司收入快速发展，我们维持盈利预测，预计2026-2028年公司营业收入分别为15.22/18.37/22.25亿元，同比增长21%/21%/21%，实现净利润0.36/0.47/0.58亿元，分别同比增长137%/30%/24%，2026-2028年EPS分别为0.05/0.07/0.08元，对应PE分别为142/109/88倍，给予“买入”评级。

●2026-07-11 会稽山：兰亭提速全国化，618表现亮眼 (中信建投 杨骥,张家祯)

●预计公司2026-2028年实现收入20.09亿元、22.43亿元、24.91亿元，同比+10.28%、+11.65%、+11.05%；实现归母净利润3.01亿元、3.63亿元、4.25亿元，同比+23.02%、+20.74%、+17.05%；对应EPS分别为0.63元、0.76元、0.89元；对应2026-2028年动态PE分别为23.48X、19.45X、16.62X。