创维数字(000810)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-03-25 创维数字：年报点评：24年收入利润承压，看好新兴业务 (华泰证券 樊俊豪,王森泉,周衍峰)

●公司公布2024年业绩：收入86.93亿元，同比-18.2%；归母净利2.51亿元，同比-58.34%。24年业绩大幅低于我们预期(预期归母净利7.63亿元)，主要受到智能终端客单价下滑、中小尺寸显示模组竞争激烈影响。公司新兴车载显示正处于放量增长阶段，且依托技术实力布局AI+相关业务，未来或受益于消费电子需求复苏。公司在三季报每股分红0.08元，年报继续每股分红0.05元，持续回报股东。维持“增持”评级。

●2025-03-21 创维数字：跟踪报告之四：AI+产品陆续推出，分派红利持续回报股东 (光大证券 刘凯,王之含)

●鉴于消费电子需求弱复苏，我们下调24-26年公司归母净利润预测至2.4/5.3/6.2亿元(下调幅度分别为67.87%，37.13%，36.54%)当前市值对应PE分别为67X、30X、26X。鉴于公司传统机顶盒及宽带两大传统业务提供稳定基本盘，新兴业务汽车车载显示在多屏化+大屏化趋势下价量齐升，维持“买入”评级。

●2024-08-30 创维数字：2024年中报点评：需求疲软业绩承压，革新+开拓有望逐步见效 (东吴证券 张良卫,马天翼,金晶)

●我们认为机顶盒和宽带连接产品需求有望在触底后修复，车载和XR产品一前一后为公司贡献业绩增量。考虑到需求仍在较低区间，将公司2024/2025/2026年归母净利润由8.0/9.5/11.1亿元调整至6.3/7.4/9.4亿元，2024年8月28日收盘价对应PE分别为21.2/18.1/14.4倍，维持“买入”评级。

●2024-04-23 创维数字：季报点评：受海外业务影响，短期收入利润承压 (华泰证券 林寰宇,王森泉,周衍峰,李裕恬)

●我们维持24-26年预测EPS为0.66/0.74/0.82元，截至2024/4/23，可比公司2024年平均PE为22x，公司新兴车载显示及VR设备正处于放量增长阶段，但短期受到传统主业出口拖累，收入增长有所波动，给予公司2024年22xPE估值，维持目标价14.52元，维持“增持”评级。

●2024-03-27 创维数字：2023年年报点评：需求疲软业绩承压，紧抓空间计算发展新机遇 (西部证券 郑宏达)

●我们预测公司2024-2026年营收分别为121.43、138.41、155.60亿元，归母净利润分别为7.37、8.29、10.39亿元，看好创维数字在MR领域的布局，维持公司“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2026-10-20 顺络电子：AI算力浪潮下的电感龙头，服务器与光模块打开成长天花板 (东吴证券 陈海进,解承尧)

●我们预测公司2026-2028年营业收入83.4/102.9/126.6亿元，增速分别为23.7%/23.4%/23.0%，归母净利润12.6/16.6/21.2亿元，同比增速分别为23.0%/32.3%/27.5%。考虑到公司作为国内电感龙头，具备从磁性材料到电感器件的垂直一体化能力，在TLVR电感、钽电容等领域拥有较强竞争力，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-10-20 海康威视：2026年三季报点评：利润持续高增，场景数字化业务进入加速落地期 (国联民生证券 吕伟,陈安宇)

●我们预计公司2026-2028年营收分别为1026、1146、1279亿元，EPS分别为2.07、2.34、2.63元/股，2026年10月16日收盘价对应市盈率16X、14X、13X，维持“推荐”评级。

●2026-10-19 移远通信：物理AI驱动边缘算力扩容，车载与端侧AI打开成长空间 (国信证券 熊莉)

●受益于物理AI硬件扩容、车载与端侧AI放量、全球份额提升，预计公司26/27/28年营收308.08/380.52/460.7亿元，归母净利润12.62/15.43/19.66亿元。给予2027年21-22倍PE，对应估值区间324.13-339.57亿元市值，对应合理估值112.6-117.9元。

●2026-10-19 海康威视：2026年第三季度报告点评：扣非利润快速增长，大模型助力业务落地 (国元证券 耿军军)

●公司面向全球用户提供以视频为核心的智能物联网解决方案和大数据服务，在技术、产品与解决方案等方面拥有全面优势，未来持续的成长空间较为广阔。预测2026-2028年的营业收入为1017.56、1111.60、1209.08亿元，归母净利润为171.89、196.34、219.86亿元，EPS为1.88、2.14、2.40元/股，对应的PE为17.95、15.71、14.03倍。考虑到行业的成长空间和公司业务的持续成长性，维持“买入”评级。

●2026-10-19 智微智能：智算业务驱动蜕变，云-边-端构筑AI硬件成长曲线 (渤海证券 连天龙)

●在中性情景下，预计2026-2028年，公司EPS分别为2.31、2.99、3.75元，2026年PE估值为25.72倍，低于可比公司估值均值水平。考虑到公司作为云-边-端AI算力底座提供商，硬件ODM根基扎实，智算与具身智能赛道成长空间广阔，首次覆盖给予“增持”评级。

●2026-10-19 锐捷网络：2026年前三季度业绩同比高增，存货大幅增长，股权激励彰显发展信心 (开源证券 蒋颖)

●考虑到公司确收节奏、研发投入、存货准备等综合因素影响，我们下调2026-2028盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为16.18/32.91/43.60亿元（原20.82/32.96/43.72），当前收盘价对应PE为56.4/27.7/20.9倍，公司作为国内高端交换机领军企业，有望深度受益于全球AI发展浪潮，故维持“买入”评级。

●2026-10-19 中科曙光：2026年前三季度业绩快报点评报告：业绩高增长，卡位高端超节点赛道 (华龙证券 孙伯文,朱凌萱)

●2026年前三季度公司主业动能强劲，受益于AI算力需求爆发以及产品结构高端化，国产算力高景气有望在业绩端持续兑现。因公司业绩超预期兑现，我们上调公司2026-2028年归母净利润至30.00/38.10/47.73亿元（前值为29.39/36.62/43.52亿元）；预计公司2026-2028年EPS分别为2.05/2.60/3.26元，当前股价为70.48元，对应2026-2028年PE分别为34.4/27.1/21.6倍。维持公司“增持”评级。

●2026-10-19 璞泰来：季报点评：Q3基膜出货显著提升 (华泰证券 刘俊,边文姣,邵梓洋)

●我们维持盈利预测，预计公司26-28年归母净利32.34/41.71/47.17亿元。参考可比公司26年Wind一致预期下平均PE19倍（前值20倍），考虑到公司涂覆加工规模优势、基膜一体化布局及负极工艺降本潜力，给予公司26年PE26倍（前值27倍），对应目标价39.26元（前值40.77元），维持“买入”评级。

●2026-10-18 海康威视：季报点评：三季度营收和扣非归母净利润加速增长 (东方证券 蒯剑)

●我们预测公司26-28年每股收益分别为2.01、2.34、2.69元（原预测为1.86、2.22、2.52元，主要由于公司产品竞争力持续提升，调整了营收及毛利率）。维持可比公司26年平均24倍PE估值，给予48.24元目标价，维持买入评级。

●2026-10-18 影石创新：稀缺的全景影像全球龙头，多品类矩阵打开成长空间 (东吴证券 吴劲草,阳靖)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润3.16/10.04/16.85亿元，同比-66.0%/+218.3%/+67.8%，EPS分别为0.79/2.50/4.20元，对应P/E113.2/35.6/21.2倍。2026年由于存储元器件涨价、新品类爬坡与研发高强度投入，公司盈利触底；随2027年起新品类规模效应释放、研发费用率随收入摊薄，2026-2028年归母净利逐渐恢复。我们预计公司2025-2027年收入CAGR约42.8%。公司在全景及拇指相机市场的领先地位、成像与防抖算法积累，以及多品类布局和全球销售网络，为估值溢价提供基本面支撑；同时公司前期由稀缺性驱动的估值扩张基本消化。首次覆盖，给予“增持”评级。