西藏矿业(000762)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-08-23 西藏矿业：2025中报点评：锂铬量价下行拖累业绩，资源禀赋与项目进展仍是核心看点 (华福证券 王保庆)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润为0.12/2.48/3.80亿元(25-27年前值为1.9/4.0/6.4亿元，同比-89%/1922%/53%。主因二期投产慢于预期，下调了锂和铬产量预测，此外下调氯化钾产销量预期，公司作为中国少有的铬矿和西藏盐湖资源拥有者，目前资源潜力未完全兑现，远期潜力巨大，维持“买入”评级。

●2025-04-11 西藏矿业：2024年报点：产能释放提速，成长动能充足 (华福证券 王保庆)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润为1.9/4.0/6.4亿元(25-26年前值为4.0/6.3亿元，主因二期投产慢于预期，下调了锂和铬产量预测)，同比+71%/111%/58%，公司作为中国少有的铬矿和西藏盐湖资源拥有者，目前资源潜力未完全兑现，远期潜力巨大，维持“买入”评级。

●2024-08-01 西藏矿业：藏地明珠，扎布耶盐湖扩产落地 (海通证券 陈先龙,甘嘉尧)

●在万吨电池级碳酸锂项目达产后，我们认为公司锂盐产销量规模将再上台阶，并为公司参与西藏地区盐湖资源整合提供支持。我们预计公司2024-2026年EPS为0.45、0.79、1.51元/股，参考可比公司估值给予公司2025年25-27倍PE，对应合理价值区间19.75-21.33元/股，给予“优于大市”评级。

●2024-05-30 西藏矿业：世界级盐湖开发再加速，西藏铬锂龙头资源进入收获期 (华福证券 王保庆)

●公司近两年历史PE(TTM)中位数为37.5倍，给予公司2025年37.5倍PE，结合公司2025年归母净利润预测值4.0亿元，对应市值150亿，对应目标价格28.78元/股，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2023-09-02 西藏矿业：半年报点评：锂盐量价双降公司业绩承压，扎布耶二期预计2024Q1竣工 (国盛证券 王琪)

●扎布耶二期建设进度不及此前预期，锂&铬铁价格回调公司主产品销售均有承压，谨慎下调公司今年产销预期。目前铬铁价格已企稳回升，随着下游传统旺季来临锂价短期或将企稳，需求有所回暖，预计公司盈利情况环比复苏。2023-2025年公司归母净利7/13/24亿元，对应PE为24.7/14.1/7.7倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:黑色金属

●2026-09-08 宝钢股份：钢铁行业龙头，产品结构持续优化 (开源证券 孙二春,任恒)

●公司作为世界级钢铁联合企业，通过协同深化一公司多基地管理模式，经营高附加值产品提升公司竞争优势，且钢铁行业利润有望底部回暖，因此我们预计2026-2028年公司将实现归母净利润分别为103.33/111.39/123.21亿元，9月7日股价对应PE为12.1/11.2/10.2倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-09-07 华菱钢铁：短期业绩扰动，高端化趋势不改 (华安证券 黄玺,许勇其)

●公司是国内领先的精品钢材制造商，产品结构高端化持续推进，尽管短期业绩受行业周期及一次性因素影响，但公司经营韧性强，利润有望随行业景气度回暖和产品结构优化而逐步修复。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为14.53/20.49/22.27亿元（前值为2026-2027年分别为40.84/44.46亿元，考虑钢铁价格下行下调），对应PE分别为17/12/11倍，维持“买入”评级。

●2026-09-02 首钢股份：2026上半年业绩点评报告：AI数智赋能，高端产品持续优化 (银河证券 赵良毕,赵中兴)

●我们预测公司2026-2028年实现归母净利润分别为11.67/13.93/16.91亿元，对应PE分别为24.99/20.94/17.24倍。公司属国内钢铁板材龙头，战略化布局电工钢等高端化产品，响应行业智能化转型升级，中长期业绩修复可期，维持“推荐”评级。

●2026-08-31 杭钢股份：高端产品份额提升，产业数字化崭露头角 (银河证券 赵良毕,洪烨)

●公司作为浙江省内唯一大型钢铁联合企业，正处于向“智能制造+数字经济”迈进的关键阶段，低估值下配置价值突显，我们调整公司2026/2027年盈利预测，新增2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为0.67/1.17/1.42亿元，EPS为0.02/0.03/0.04元，维持“谨慎推荐”评级。

●2026-08-31 华菱钢铁：2026年半年报点评：补税扰动短期业绩，品种升级持续推进 (财信证券 陈刚)

●考虑到上半年行业盈利空间被显著挤压，叠加补缴税款事项对当期损益的一次性冲击，我们下调公司盈利预测。预计2026-2028年公司归母净利润分别为14.5/22.6/25.3亿元，对应EPS分别为0.21/0.33/0.37元，当前股价对应的PE分别为17.2/11.0/9.9倍，维持“买入”评级。

●2026-08-29 柳钢股份：半年报点评：盈利同比回落，产能有望进一步扩张 (国盛证券 笃慧,高亢)

●公司为华南区域钢企龙头，在行业盈利与板块估值向好的背景下，权益产量增长与产品结构优化进入兑现期，为市场稀缺的增量改善标的，考虑到上半年行业需求偏弱及产线改造等因素，我们预计公司2026年~2028年实现归母净利分别为3.8亿元、4.8亿元、5.9亿元，按照市值与重置成本的比对来看，目前公司仍处于价值低估区，具备较好的战略配置价值，维持“增持”评级。

●2026-08-29 首钢股份：半年报点评：二季度归母净利创两年新高 (国盛证券 笃慧,高亢)

●公司专注于中高端板材制造，战略产品占比持续提升，随着行业后续需求改善及集团铁矿资源整合逐步实施，其盈利有望逐步改善，我们预计公司2026年~2028年实现归母净利分别为12.0亿元、13.8亿元、15.2亿元，按照市值与重置成本的比对来看，目前公司仍处于价值低估区，具备较好的战略配置价值，维持“增持”评级。

●2026-08-29 方大特钢：2026年半年报点评：业绩短期承压，外延扩张加速 (国联民生证券 邱祖学)

●伴随降本增效的继续推进，商用车市场回暖，公司业绩或将持续修复，我们预计2026-28年公司归母净利润依次为5.52/7.01/7.87亿元，对应8月28日收盘价的PE为18x、14x和13x，维持“推荐”评级。

●2026-08-28 海南矿业：2026年半年报点评：新能源业务全线达产，油气受益于油价增长，业绩再创新高 (东吴证券 刘奕町,米宇)

●公司三条主线清晰，新能源板块量价齐升，油气铁矿基本盘稳健，后续收购萤石资产有望带来全新业绩增量。我们基本维持公司2026-2028年归母净利润分别为11/13/13亿元，对应PE17/14/14X，维持“增持”评级。

●2026-08-27 新钢股份：半年报点评：上半年盈利走弱，产品结构有望改善 (国盛证券 笃慧,高亢)

●公司为区域板材龙头，并入宝武集团后管理能力和业务结构均持续优化，在外部赋能及产品结构高端化加持下，后续盈利有望逐步修复，考虑到上半年检修及成本增加因素影响，我们预计公司2026年~2028年实现归母净利分别为1.1亿元、2.4亿元、3.0亿元，综合考虑公司当前估值水平，给予“增持”评级。