燕京啤酒(000729)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-10-12 燕京啤酒：α具备确定性 (东方证券 李耀,张馨予)

●我们预计公司2026-2028年每股收益分别为0.76、0.88、1.01元。参考可比公司估值，维持公司26年20倍市盈率，对应目标价15.20元，维持“买入”评级。

●2026-09-23 燕京啤酒：U8高增引领结构升级，降本增效下净利率显著提升 (中信建投 杨骥,张家祯,高畅)

●预计公司2026-2028年实现收入161.75亿元、169.97亿元、177.36亿元，同比+5.49%、+5.08%、+4.35%；实现归母净利润21.03亿元、23.95亿元、26.88亿元，同比+25.23%、+13.90%、+12.23%；对应EPS分别为0.75元、0.85元、0.95元；对应2026-2028年动态PE分别为14.74X、12.95X、11.53X。

●2026-09-01 燕京啤酒：公司运营效率持续优化，U8全国化稳步推进 (东海证券 吴康辉,姚星辰)

●U8高势能延续，推动公司业绩弹性持续释放，结合A10推出市场反馈积极和经营降本增效兑现，我们看好公司未来发展。预计2026/2027/2028归母净利润分别为20.02/20.83/23.55亿元，增速分别为19.25%/4.03%/13.04%，对应EPS为0.71/0.74/0.84元，对应股价PE分别为16.05/15.42/13.64。维持“买入”评级。

●2026-08-27 燕京啤酒：2026年中报点评：U8延续强劲增势，净利率持续抬升 (东吴证券 苏铖,郭晓东)

●短期虽消费β承压，但燕啤大单品U8高增持续兑现、α成长性依旧突出；中期维度燕啤亦属于攻守兼备的优质标的，升级韧性、多元化是抓手。参考二季度经营节奏，我们更新2026~2028年归母净利润预测为21.1、24.0、26.7亿元（前值为21.1、24.2、27.0亿元），对应当前最新PE分别为15、13、12X，维持“买入”评级。

●2026-08-25 燕京啤酒：2026年中报点评：U8持续放量，降本增效效果显著 (国海证券 刘旭德,陈熠)

●2026Q2公司量、价同比稳健增长，利润弹性突出，继续关注餐饮终端修复情况、U8大单品放量及A10培育进展。我们预计公司2026-2028年营业收入分别为160.69/167.89/174.85亿元，同比分别增长5%/4%/4%；归母净利润分别为20.80/23.78/26.31亿元，同比分别增长24%/14%/11%，当前股价对应PE为15/14/12x，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:酒及饮料

●2026-10-12 东鹏饮料：中长期成长逻辑坚实 (东方证券 李耀,张馨予)

●我们略调整公司盈利预测，预计公司2026至2028年EPS分别为7.05、7.82、8.92元（前值分别为6.91、8.19、9.53元）。参考可比公司估值，维持公司2026年22倍市盈率，对应目标价155.10元（前值为152.02元），维持“买入”评级。

●2026-10-07 古越龙山：中国黄酒第一股，高端化与全国化双线突围 (智研咨询)

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●2026-10-07 张裕A：国产葡萄酒龙头穿越行业寒冬，盈利筑底与全球化布局并行 (智研咨询)

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●2026-09-29 水井坊：主动控货去库存，短期业绩承压 (中信建投 杨骥,刘瑞宇)

●考虑行业调整延续、公司控货去库存节奏，调整盈利预测。预计2026-2028年实现收入26/29/33亿元，实现归母净利润3/3.8/4.6亿元，对应PE为41/33/28X，给予“买入”评级。

●2026-09-27 古越龙山：趋势崛起，改革加速 (东方证券 李耀,张馨予)

●我们预测公司2026-2028年每股收益分别为0.25、0.28、0.32元，每股净资产分别为6.79、6.98、7.20元。考虑到公司资产端以生产成本法计价的基酒占比较高，且尚未完全进入盈利周期上行阶段，我们采取PB法对公司进行估值。参考可比公司2026年2.14倍PB，给予目标价14.49元，首次覆盖，给予买入评级。

●2026-09-25 青岛啤酒：Q2销量承压，结构保持稳定 (中信建投 杨骥,张家祯,高畅)

●26H1实现营业总收入196.55亿元、同比-4.08%；归母净利润39.20亿元、同比+0.40%；扣非归母净利润36.67亿元、同比+0.99%；预计2026-2028年公司实现收入314.51/318.09/320.94亿元，实现归母净利润46.36/48.79/50.78亿元，维持“买入”评级。

●2026-09-25 山西汾酒：主动控货去库存，调整蓄力谋长远 (中信建投 杨骥,刘瑞宇)

●预计2026-2028年公司实现收入335/354/378亿元，同比增长-14%/6%/7%；实现归母净利润96/106/117亿元，同比增长-21%/10%/11%。对应PE为14/13/12X，维持“买入”评级。

●2026-09-24 酒鬼酒：利润率先转正，收入筑底企稳 (中信建投 杨骥,刘瑞宇)

●预计2026-2028年公司实现收入12/13/14亿元，同比增长5%/8%/10%；实现归母净利润0.25/0.66/1.6亿元。对应PE为498/192/80X，维持“买入”评级。

●2026-09-23 山西汾酒：治理能力决定竞争优势 (东方证券 李耀,张玲玉)

●2026Q3汾酒持续夯实市场基础。 2026Q3汾酒营销层面仍处于渠道减压、夯实盈利阶段，我们推测中秋、国庆双节备货驱动下，2026Q3汾酒终端动销环比提振，渠道库存环比回落趋势延续。公司2026年市场重心仍是稳定渠道盈利，推测2026Q3针对渠道仍有帮扶措施，费用支出层面或相对积极。当下行业仍处于深度调整阶段，公司保持经营节奏灵活性、将渠道体验放在首位，利于增强渠道信心，前期渠道帮扶有望持续转化为消费者需求，为可持续增长奠定基础。我们预测公司2026-2028年归母净利润分别为96、106、122亿元，参考行业平均估值水平，给予26年19倍市盈率，维持149.53元目标价，维持买入评级。

●2026-09-23 泉阳泉：推进园林资产剥离，水业务兑现成长 (东吴证券 苏铖,郭晓东)

●泉阳泉是吉林省天然矿泉水龙头，矿泉水资产禀赋优秀，兼具区域扩张成长性和盈利弹性。我们微调2026~2028年归母净利为0.7、1.7、2.5亿元（原预期为0.7、1.9、3.0亿元），同比+337%、+156%、+50%，对应PE为90、35、23x，维持“买入”评级。