云南白药(000538)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-09-23 云南白药：2026年中报点评：业绩稳健增长，第二曲线突破 (东方证券 伍云飞)

●根据中报，我们下调26-28年收入并上调毛利率和费用率预测，调整26-28年归母净利润预测为53.6、58.1、63.3（原预测26-27年分别为56.1、61.5）亿元，根据可比公司26年19倍PE，给予目标价57.00（原目标价65.78）元，维持“买入”评级。

●2026-09-17 云南白药：营收利润稳健增长，二线品种释放成长驱动力 (中邮证券 盛丽华,龙永茂)

●我们预计公司2026-2028年营收分别为425.71、440.99、456.98亿元，归母净利润分别为53.62、58.05、62.93亿元，当前股价对应PE分别为17、16、14倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-09-10 云南白药：2026年上半年经营稳健，二线品种持续增长 (兴业证券 孙媛媛,黄翰漾,董晓洁)

●预计公司2026-2028年的归母净利润分别为54.24亿元/58.87亿元/63.17亿元，9月9日收盘价对应PE分别为16.6倍/15.3倍/14.3倍，维持“增持”评级。

●2026-09-06 云南白药：业绩稳健增长，一过性因素影响表观 (中信建投 袁清慧,刘若飞,沈兴熙,贺菊颖)

●我们预计，公司2026--2028年实现营业收入分别为424.80亿元、438.74亿元和453.40亿元，归母净利润分别为55.88亿元、59.95亿元和64.62亿元，分别同比增长8.4%、7.3%和7.8%，折合EPS分别为3.13元/股、3.36元/股和3.62元/股，对应PE分别为16.2x、15.1x和14.0x，维持“买入”评级。

●2026-09-03 云南白药：业绩符合预期，经营稳健韧性足 (长城证券 吴天昊,丁健行)

●我们预计2026-2028年归母净利润54.18/58.26/62.43亿元，同比+5.1%/+7.5%/+7.2%，EPS为3.04/3.26/3.50元，对应PE16.7x/15.5x/14.5x。考虑到公司具有较强的品牌优势和渠道优势，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2026-09-23 博腾股份：主业盈利持续修复，项目储备强化增长动能 (国海证券 曹泽运,孔维崎)

●预计公司2026-2028年实现营业收入37.60/42.96/50.50亿元，同比增长10%/14%/18%；归母净利润分别为-1.08/3.53/4.87亿元；2027-2028年股价对应PE分别为37.01/26.81倍。考虑公司核心小分子原料药业务持续恢复、毛利率改善、项目数量稳步增长，同时新兴业务亏损有望逐步收窄；预计2026年归母净利润较2025年由盈转亏，主要系一次性资产减值损失影响，随着相关减值影响消退，预计公司2027年起有望扭亏为盈，后续盈利能力具备较大修复空间，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-09-22 安图生物：2026年中报点评：主营产品稳健，出海业务深化 (中原证券 张蔓梓)

●考虑到行业潜在市场需求和国产替代加速的情况，预计2026/2027/2028年归母净利润分别为11.97/14.35/15.52亿元，对应EPS分别为2.10/2.51/2.72元，当前股价对应PE为15.52/12.95/11.97倍。根据可比上市公司市盈率情况，公司处于合理估值区间。考虑到公司在细分行业的头部地位，未来仍有估值扩张空间，维持公司“增持”的投资评级。

●2026-09-22 安科生物：业绩阶段性承压，产品矩阵扩充与创新研发稳步推进 (兴业证券 孙媛媛,黄翰漾,杨希成)

●公司经营业绩出现阶段性波动，持续落实产品引进及商业化布局。2026H1，公司实现营业收入10.98亿元（YoY-15.04%）；归母净利润3.32亿元（YoY-9.33%），扣非归母净利润3.19亿元（YoY-6.73%）；经营活动产生的现金流量净额2.72亿元（YoY-13.88%）。报告期内，公司营业成本2.66亿元（YoY-12.75%），销售费用2.99亿元（YoY-24.44%），管理费用0.71亿元（YoY-6.92%），研发投入0.88亿元（YoY-11.67%）。我们调整公司的盈利预测，预计2026-2028年实现归母净利润6.90/7.24/8.05亿元，对应2026年9月21日收盘价PE分别为20.2/19.2/17.3倍，维持“增持”评级。

●2026-09-22 奥赛康：业绩短期承压，研发快速推进 (东海证券 杜永宏)

●我们预计公司2026-2028年实现归母净利润分别为2.02/2.35/2.68亿元，对应EPS分别为0.22/0.25/0.29元，对应PE分别为61.45/52.79/46.40倍。公司成熟品种有望贡献稳定现金流，新产品放量可期，研发进展快速推进，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-09-22 信诺维：立足抗肿瘤与抗感染两大赛道，构建“1+3+N”梯次化管线体系 (国海证券 曹泽运)

●我们预计公司2026/2027/2028年营业收入分别为2.43/4.23/4.47亿元，归母净利润分别为-5.07/-4.96/-5.83亿元。XNW5004、XNW27011、XNW28012三款产品拥有多项快速通道资格，有望上市并快速放量，首次覆盖，给予公司“买入”评级。

●2026-09-22 诺诚健华：肿瘤和自免领域全面布局，商业化与出海共同推进 (国信证券 陈曦炳,彭思宇,陈益凌,肖婧舒)

●诺诚健华已经展现出高效和差异化的研发能力，以及优秀的国内商业化能力。奥布替尼已经在海外开启3期临床，预计后续会有更多资产的对外合作；国内的商业化版图也将从血液瘤向自免、实体瘤拓展。我们预计公司2026-2028年的营收分别为24.86/26.52/38.94亿元，同比+4.7%/+6.7%/+46.8%；归母净利润分别为2.36/1.96/3.81亿元，同比-63.3%/-17.0%/+94.4%；首次覆盖，给予“优于大市”评级。

●2026-09-22 马应龙：26H1业绩稳健，大健康业务加速培育第二增长曲线 (华源证券 刘闯,孙洁玲)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为6.41/7.24/8.17亿元（同比增长10.20%/12.94%/12.95%），当前股价对应PE分别为15X、14X、12X。公司依托肛肠健康领域长期品牌积累，传统治痔业务保持稳健，卫生湿巾等大健康新品进入快速放量阶段，维持“买入”评级。

●2026-09-21 艾力斯：伏美替尼稳步放量，在研管线潜力可期 (渤海证券 侯雅楠)

●公司目前战略性专注于肿瘤靶向创新药的研发，已在非小细胞肺癌（NSCLC）治疗领域构建优势研发管线，伏美替尼获批后持续放量，带动公司2021年以来营收和净利润快速增长。公司股权结构非常稳定，实控人及一致行动人合计持股比例超50%。中性情景下，我们预计公司2026-2028年EPS分别为6.38、7.42、8.63元/股，对应2026年PE为15.73倍，首次覆盖给予“增持”评级。

●2026-09-21 众生药业：创新转型进入兑现期，ZSP1601潜在空间大 (浙商证券 郭双喜,彭波)

●我们预计公司2026---2028年营业收入为21.64、22.49、25.00亿元，同比变化-14.2%、3.9%、11.2%；归母净利润2.13、2.05、2.75亿元，同比变化-22.7%、3.9%、34.5%，对应EPS为0.25、0.24、0.32元，2026/9/18对应2026---2028年PE为97、100、75倍。公司集采影响已经出清，昂拉地韦逐渐开始放量以及预计新剂型未来上市，同时RAY1225和ZSP1601临床试验数据优秀未来潜在空间大，公司创新转型已经进入兑现期，创新药逐步形成第二增长曲线，我们维持“买入”评级。

●2026-09-21 迈威生物：Nectin-4 ADC即将进入收获期，创新管线进展积极 (华源证券 刘闯)

●考虑公司产品销售增长及授权收入，我们预计公司2026-2028年营业收入分别为8.9/13.1/19.3亿元，同比增速分别为34.0%/47.7%/46.9%。鉴于多款创新品种即将迈入商业化放量阶段，在研创新药进展积极，维持“买入”评级。