华天酒店(000428)盈利预测

◆研报摘要◆

●2018-08-29 华天酒店：区域酒店龙头加速扩张，混改注入成长动力 (中信建投 贺燕青)

●我们认为公司短期有改革动力、地产业务支持，长期则将受益于公司在地产业务支持下的酒店轻资产、高端养老等多元化布局。预计2018-2020年EPS分别为0.10、0.12、0.15元，目前股价对应PE分别为27X、24X、19X，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2017-06-16 华天酒店：区域龙头尤尚在，混改蓄势焕新生 (东兴证券 徐昊)

●目前公司股价倒挂于华信恒源定增价格5.51元，锁定期3年，2018年11月将迎来解禁，且公司股价正处于相对历史低位，具有一定安全边际。我们预计公司2017-2019年营业收入分别为11.28、13.73和16.97亿元，归属于母公司股东净利润为1.12、2.31元和2.72元，EPS分别为0.11、0.23和0.27元，对应PE为46.76、22.58和19.21倍。从PB来看，17-19年分别为1.77、1.72和1.66倍。我们给予公司18年35倍PE，目标价8.05元，首次覆盖给予“推荐”评级。

●2015-12-31 华天酒店：2016，改革转型年 (海通证券 林周勇)

●我们认为，传统业务提供一定的价值支撑，而转型带来希望，也符合市场偏好，首次给予买入评级，按4.5倍PB(定增完成时)，目标价14元。(我们预计2015-17EPS分别为0.00、0.03、0.05元)。

●2015-12-31 华天酒店：盘活酒店资产打造中高端养老管理公司，混改引入华信恒源提升想象空间 (中银国际 旷实)

●公司作为湖南省酒店业龙头，借助酒店资产尝试转型高端养老项目，既找到新的业绩增长点又能盘活酒店业资产，此次混改引入战略投资者华信恒源，为公司后续养老项目拓展以及与战投方中科恒源更深入的合作增添了想象空间，建议投资者重点关注。

●2015-05-22 华天酒店：打造“服务+生活”大型旅游集团 (西南证券 潘红敏)

●日前，我们来到公司总部参加了公司股东大会并与高管就公司业务现状和未来发展情况进行了交流。我们预测公司2015-17年EPS分别为0.06元、0.08元和0.11元。首次覆盖，给予“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:住宿餐饮

●2026-10-14 锦江酒店：锦江酒店(600754)：厚筑底盘，行稳致远 (长城证券 郭庆龙)

●我们认为锦江酒店具备较强的酒店运营能力，随着存量门店结构性优化，增量轻资产酒店持续布局，有望打开公司业绩增长空间。我们预测公司2026-2028年归母净利润分别为11.79/13.69/16.35亿元，增速为+27.41%/+16.07%/+19.48%，对应2026年10月13日的股价，PE为16.19/13.95/11.67，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-10-14 锦江酒店：厚筑底盘，行稳致远 (长城证券 郭庆龙)

●我们预测公司2026-2028年归母净利润分别为11.79/13.69/16.35亿元，增速为+27.41%/+16.07%/+19.48%，对应2026年10月13日的股价，PE为16.19/13.95/11.67，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-09-16 首旅酒店：沉潜蓄力历周期，景气徐来展锋芒 (东方证券 张鲁)

●公司作为国资背景老牌酒店龙头成长逻辑清晰，受益于行业供需改善带来的RevPAR修复贝塔，同时公司致力于加码标准管理与中高端门店扩张、迭代经济型产品的结构改善，此外景区业务也补充稳定现金流，自身经营存改善空间。我们预计2026-2028年归母净利润为9.1/10.1/10.7亿元（26-27年原预测为10.8/11.8亿元），参考可比公司2026年平均20xPE估值，给予公司目标价16.2元（原目标价16.7元），维持“买入”评级。

●2026-09-11 君亭酒店：摊销到期成本优化，盈利进入修复通道 (华西证券 刘文正,邓奕辰)

●我们调整收入及利润预测，预计公司2026-2028年营业收入6.81/7.41/8.21亿元(原预测为8.05/9.62/10.94亿元)，同比+1.22%/+8.77%/+10.72%；归母净利润0.45/0.73/1.11亿元(原预测为0.62亿元/0.97亿元/1.32亿元)，同比+93.72%/+62.13%/+53.29%；对应EPS为0.23元/0.37元/0.57元(原预测为0.32/0.50/0.68元)，基于2026年9月11日收盘价18.15元，对应PE为79/49/32倍，维持“买入”评级。

●2026-09-07 首旅酒店：盈利能力改善，储备店质量稳步提升 (中银证券 李小民,纠泰民)

●受收入结构变动影响，公司上半年收入小幅下降，但酒店管理收入增长，助推公司盈利结构改善，26H1利润仍保持增长。结合市场情况和公司数据，我们预测公司26-28年EPS为0.78/0.86/1.02元，对应市盈率15.3/14.0/11.8倍。公司经营韧性较好，我们维持增持评级。

●2026-09-07 锦江酒店：利润同比显著改善，海外亏损收窄 (中银证券 李小民,纠泰民)

●公司上半年收入和利润均保持增长，境内有限服务型酒店表现改善，海外业务亏损有所收窄。考虑到公司当前实际经营情况逐步改善，但市场仍承压，我们维持盈利预测，26-27年EPS为1.07/1.27元，对应市盈率为18.3/15.4倍，并预测28年EPS为1.41元，对应市盈率为13.9倍。公司26H1收入稳增，利润改善明显，结合行业环境表现，我们仍维持增持评级。

●2026-09-01 锦江酒店：2026年半年报点评：大陆RevPAR同降2%，直营减亏利润率提升 (东吴证券 吴劲草,王琳婧,杜玥莹)

●锦江酒店作为中国第一大酒店连锁集团，品牌、运营和管理持续赋能网络扩张。背靠锦江国际协同整合资源，酒店行业供需关系改善，加盟扩张、直营店改善和财务费用下降释放利润弹性。考虑RevPAR阶段性承压，下调公司盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润分别为11.6/13.7/15.4亿元（前值为11.6/14.1/16.2亿元），对应PE估值为18/15/13倍，维持“买入”评级。

●2026-08-31 首旅酒店：中报点评：利润率同比提升、关注2H拓店节奏 (华泰证券 樊俊豪,曾珺)

●考虑公司Q2RevPAR修复进程略有放缓，我们调整26E-28E归母净利润至9.07亿元/10.47亿元/11.02亿元（较前值分别-2.3%/-1.9%/-3.3%），对应EPS为0.81元/0.94元/0.99元。参考可比公司彭博一致预期26EPE均值17x，考虑公司门店质量正有结构性优化、但开店有阶段性放缓，略削减溢价率，给予公司26年18xPE，调整目标价至14.95元（前值17.83元，对应26EPE21x）。

●2026-08-31 锦江酒店：中报点评：Q2盈利质量持续提升 (华泰证券 樊俊豪,曾珺)

●考虑公司境外有息负债规模仍较大、财务费用率或有提升，我们调整公司26-28年归母净利润至11.40亿元/13.14亿元/14.70亿元（较前值分别-7.2%/-6.7%/-8.8%），对应EPS为1.07元/1.23元/1.38元。参考可比公司彭博一致预期26EPE16x，考虑公司存量酒店调整成效较优、内部改革成果有望逐步体现，抬升溢价率，给予公司26EPE22.5x，调整目标价至24.12元（前值35.09元，对应26EPE30.5x）。

●2026-08-31 首旅酒店：Q2经营保持稳健，关注出行预期修复 (国信证券 曾光,杨玉莹)

●考虑今年以来酒店需求端受外部环境扰动，我们下调2026-2028年公司归母净利润9.3/10.3/11.3亿元（此前为9.5/10.7/11.7亿元），对应PE为15/13/12x。公司基本盘稳健发展，短期行业需求波动对板块估值带来影响，后续核心关注出行预期修复，维持“优于大市”评级。